中概股集體把家還，紅杉等機構早已布局，對交易所影響有限自媒體
忽如一夜春風來，中概股集體把家還。
這就是近期中概股私有化的真實寫照，在剛剛過去的幾周時間里，中概股私有化的消息幾乎成了美國資本市場中最大的新聞。
盡管近期中概股行情和國內A股行情一樣劇烈震蕩，但歡聚時代和當當依然接連宣布實施私有化，將這輪浪潮推向新的高峰。
一夜之間，仿佛“中國合伙人”赴美敲鐘的夢想集體消失，盡快私有化拆除VIE結構并回歸國內資本市場才是“正道”。
這一集中性大規模行為，也引起了美國投資者的高度關注，市場中各方的聲音和觀點眾多，但都離不開“利益”二字：做投行業務的又有了新的生意，投資者在盤算著如何從私有化事件中能夠獲利，中概股公司的管理層則眼睜睜看著國內同類企業幾倍甚至幾十倍于自己的估值水平，恨不能趕緊回歸。
關注中概股的投資者對騰訊科技表示，在中概股集中私有化的趨勢已經得到確立時，市場中會有更多的資金參與到中概股“私有化套利”的短期投機行為中，與此同時也增加了個股的波動風險，中小投資者很可能成為這一輪市場波動過程中的“犧牲品”。
對于機構投資者來說，對資本市場“嗅覺”最為敏銳的它們，在此輪中概股集體私有化之前，很多早已做好布局，直接參與到中國資本市場的投資活動中，在今年上半年的這一輪牛市中已然獲利頗豐。
私有化套利或引發個股波動加劇
隨著中概股私有化浪潮的來襲，美國資本市場中最為“精明”的資本也聞風而動，追逐利益最大化的本性也自然暴露無遺。
在中概股大規模私有化的事實得到確立后，對于市場中短期逐利的資金來說，最為重要的是如何尋找到下一個可能私有化的標的，提前買入，并在私有化消息宣布或后續過程中獲利。
一位不愿意透露姓名的對沖基金行業人士對騰訊科技表示，上述過程可以稱之為“私有化套利”，即利用私有化這一重大市場事件的前后價差來獲得投資收益。
“從部分已經宣布私有化的中概股前一段時間的表現來看，這種套利手段其實已經表現的很明顯。”這位業內人士表示。
例如剛剛宣布私有化的樂逗游戲，一個月前股價漲幅高達76%，人人網在私有化消息宣布之前一個月股價上漲超過40%，博納影業股價同樣在私有化消息之前一個月上漲了37%。這些短期大幅上漲的股價表現和私有化消息發布時間的高度契合，不得不說利用私有化套利的資金起了很大作用。
但與此同時，這些套利行為的背后，是否涉及到違法違規行為，也引起了美國證券市場監管機構--美國證券交易委員會（SEC）的高度關注。最新的一則消息是4399公司CEO駱海堅涉嫌在奇虎360宣布私有化過程中非法獲利，其資產目前已經被SEC凍結。另外剛剛宣布私有化的陌陌也已遭到美國律所的調查。
一位從事中概股上市業務的律師對騰訊科技表示，在制度法規相對健全的美國資本市場，任何可疑的市場行為，都可能面臨相關的調查、起訴，并可能為此付出慘重的代價，這是投資者在進行特殊操作時所要考慮到的“隱性成本”。
但這些阻止不了資本逐利的步伐，根據目前已經公布私有化的中概股背后投資人特征，市場也初步摸出了一定的規律：即此輪私有化潮的背后，紅杉資本的身影頻頻出現。據此，不少投資者猜測，接下來宣布私有化的中概股中，很有可能也是由紅杉所參與投資。
這些中概股公司包括聚美優品、諾亞財富、500彩票網、途牛等，近期市場關于上述中概股可能私有化的傳言四起，它們也是“私有化套利”操作的重點關注對象。
但“套利”在市場不確定性下則顯露出“雙刃劍”的特性，如果套利成功，投資者將獲利頗豐，但一旦套利失敗，即真實的事件結果和此前預期的不一致，那么則可能導致損失慘重。
“私有化套利將會導致個股的波動加劇，”上述人士表示，“一旦市場認為部分個股的私有化將得不到實現，將會快速撤出，導致股價下跌。”
他認為，對于中小投資者來說，最好不要參與這樣高風險的短期投資，否則將很有可能成為市場的“犧牲品”。
機構早已提前布局
實際上早在這一輪中概股私有化浪潮來襲之前，資本市場中最敏銳的資金早已開始提前布局，部分對沖基金直接通過人民幣基金進入國內市場。例如美國最大的對沖基金之一Och-Ziff基金旗下的亞洲基金，在今年4月份獲得5.55%的收益率，今年至今收益率高達11.23%，主要歸功于其對中國市場的投資。該基金公司旗下管理資金總量超過470億美元。
此外，還有包括英仕曼集團、橡樹資本等在內的多家國際投資機構，也都早已布局中國資本市場。
今年以來，在美上市的中概股總體表現雖然不錯，但仍遠落后于同期上證A股的表現，彭博數據顯示，彭博中概股指數過去12個月上漲32%，同期上證綜指上漲149%。
圖片來源：彭博Bloomberg
高盛集團投資管理部一位長期關注中概股的人士對騰訊科技表示，近期無論是市場層面還是政策層面，呼喚中概股回歸的意圖十分強烈，之前中概股私有化后重新回歸國內上市需要拆除VIE結構，但最新政策文件卻有放松這一限制的趨勢，即未來中概股甚至不用拆除VIE結構便能回國上市，這將大大加速中概股私有化再上市的進程。
這位人士表示，總的意圖是為了培育國內的資本市場，長期來看有利于解決中小企業一直以來面臨的融資難的問題，但這一過程中，如何控制風險十分重要，政府層面希望出現的是“慢牛”，但市場往往容易過度解讀，從而導致泡沫的出現。
對交易所影響有限
中概股大規模集中宣布私有化，對于美國的證券交易所來說，的確不是好消息，這一切來的如此之快，以至于在紐交所歡慶阿里巴巴創紀錄上市的歡呼聲還未遠去之時，交易所可能不得不擔心來自中國的“大客戶”的流失。
根據紐交所提供的數據顯示，截止到上月底，目前在該交易所上市交易的股票共有超過6000支，其中中國的公司為69家（59家為美國存托憑證（ADR）發行，10家為非美國存托憑證發行（Non-ADR）），僅占到總上市公司比例的1%。而另一大交易所納斯達克交易所的情況也類似，在總共3500家上市公司中，來自中國的公司為152家，占比為4%。
上述兩家交易所全部上市公司的總市值為近40萬億美元，而今年至今宣布私有化的中概股公司總市值超過100億美元，占比也僅為不到0.3%。
因此即便是在最極端的情況下，即所有的在美上市的中概股均選擇私有化退市，其對交易所的影響也十分有限。騰訊科技就此致電紐交所尋求回應，紐交所發言人表示不對中概股集體私有化一事做評論。
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