金融科技這么火爆，未來的競爭格局會是怎樣？金融
近年來，金融與科技的融合突飛猛進。在金融科技(Fintech)的推動下，在金融與商業領域，一大批新技術、新業態、新模式、新企業應運而生，迅速而深刻地改變著人們的生活方式，對中國經濟的轉型升級也起到了積極的推動作用。
金融科技目前還處于高速發展的早期階段，其發展前景不可估量，未來的競爭格局也令人充滿遐想。
金融科技的范疇與主體
與互聯網金融相比，金融科技(Fintech)的范疇更廣，業態也更豐富。它涵蓋：
各種基于互聯網與移動互聯網的金融交易(如第三方支付、基于互聯網的借貸、融資、理財、保險、征信等)，
也涵蓋利用新興科技來改造與提升線下的經濟與金融活動(如智能投顧、金融機構客戶服務的智能化、智能零售等)，
還包括一些具有革命性、探索性及基礎性的金融技術創新與應用(如區塊鏈、具有深度學習能力的投資、借貸及風險管理的模型與算法等)。
與之相適應，金融科技領域的競爭主體包括：
傳統的金融機構(如銀行、券商、保險公司等)和互聯網公司(如電商、網絡社交媒體、搜索引擎、門戶網站等)，
還包括一批初創的專門從事金融科技與應用模型的研發企業(如專注于區塊鏈的研究與應用的企業、專注于研發征信模型、風險定價模型、風控模型、投資顧問模型的金融科技公司、專注于利用人工智能技術為金融機構改造信息系統、客戶服務系統的科技公司等)，
還有專門從事金融科技應用的金融公司與平臺(如獨立的第三方支付公司、P2P平臺、完全基于互聯網的保險、征信、理財、投顧、眾籌等公司)。
除此以外，由于金融科技不斷把基于互聯網的線上商業模式推廣與融合到線下交易中，這也迫使或激勵了一些純粹從事線下商業活動的非金融企業(如一些傳統零售、電信、乃至地產公司等)積極利用新興的金融科技、并借助自身龐大的客戶基礎來進軍金融服務領域。
鑒于金融科技尚在蓬勃興起的早期階段，出現紛繁復雜的技術概念、日新月異的商業模式、以及群雄逐鹿的競爭格局是難以避免的。隨著各類技術的不斷發展、成熟及更新，各類商業模式會經歷大浪淘沙的過程，逐步分化成主流與非主流的商業模式。與之相適應，在金融科技各個子領域的競爭主體也會優勝劣汰，逐步形成相對穩定的競爭格局。
第三方支付
第三方支付是金融科技領域發展最快、也最為成熟的業態之一。理論上講，第三方支付網絡是一個標準的兩邊市場(two-sided market)。在兩邊市場的競爭中容易出現“贏者通吃”的結果。至于最終是“一家通吃”的獨家壟斷格局、還是多巨頭并存的寡頭壟斷格局，則取決于支付網絡兩邊的參與主體(一邊是商戶，一邊是消費者)多平臺共棲(multi-homing)的成本大小。如果共棲成本較低，容易出現多平臺共存的寡頭壟斷格局;如果共棲成本很高的話，則容易出現一家獨大的獨家壟斷格局。
就移動支付而言，基于手機應用程序(Apps)和二維碼掃描技術的支付模式，其多平臺共棲的成本非常低，因此出現當前的多平臺共存的寡頭壟斷不足為怪;而基于NFC(近場掃描)技術的支付模式的多平臺共棲的成本則相對較高，出現獨家壟斷的可能性更大。
同樣的理論也適用于支付模式的競爭。隨著基于二維碼掃描技術的移動支付平臺不斷擴張，其網絡效應越來越大，理論上講，這一技術很可能會逐步取代其他技術(比如NFC)，成為移動支付的壟斷性支付模式，而其他技術/支付模式最終很可能退居到某些細分市場(如僅在地鐵或公共交通工具上使用)。
如果上述理論成立的話，中國第三方支付的市場份額很可能還會進一步集中，居于市場前3-5位的支付機構的市場份額還會進一步上升。不過，居于前幾位的寡頭壟斷者的座次仍有可能發生變化，孰上孰下將取決于各自網絡的營銷與擴張速度、以及與其支付網絡密切相關的商業生態網絡的未來發展狀況(如電商網絡、社交媒體網絡等)。
借貸
金融科技在借貸領域的應用有多種模式，包括線上與線下兩類。線上包括基于電商交易的信貸(如京東白條、阿里小貸等)、針對互聯網活動(如搜索、瀏覽等)或社交媒體網絡活動來獲客營銷的信貸、以及P2P網貸等。金融科技在線下借貸活動中的應用主要是利用計量經濟模型、大數據或人工智能等技術手段來完善貸款評估模型與風控模型，提升金融機構的風險定價能力，并拓展貸款業務范圍、實現普惠金融。
基于電商交易的信貸模式可以最大限度地實現金融中介的功能。這是因為，這些電商交易不但提供了真實、準確而又及時的交易與借貸場景，降低了對借貸需求的信息搜尋成本(即獲客成本)，而且由于電商平臺對借貸主體(消費者或電商)的歷史交易擁有豐富的數據，能夠更準確地衡量借款人的財務能力與違約風險，降低了信息不對稱的程度。
這種基于電商交易的信貸模式比傳統的商業銀行具有更大的信息優勢，因此有能力控制風險、取得更好的回報。在融資方面，這些平臺可以通過自身設立的零售銀行(如阿里巴巴參股設立的浙江網商銀行)、批發性融資(如發行資產抵押證券ABS)、或者與傳統商業銀行合作來獲得融資，因此也可以實現風險匯集(risk pooling)的功能。顯然，這種信貸模式的發展具有可持續性，相關的電商平臺(如阿里巴巴、京東等)也非常有可能發展出可與傳統商業銀行媲美、甚至更具優勢的新型商業銀行。
至于那些在線下致力于利用大數據或人工智能等技術來開發新型的貸款評估模型、風控模型的獨立的金融科技公司，其核心競爭力主要在其模型的算法和深度學習的能力。這些機構在掌握借款人信息方面并沒有太多優勢，往往需要和其它金融機構或商業機構合作。由于近年來互聯網、尤其是移動互聯網的應用大幅度提升，個人與互聯網商戶的金融交易數據、個人行為數據呈指數型增長，再加上在大數據的分析及人工智能的應用等方面的技術水平迅速提升，這些專注于貸款評估的金融科技公司在業務發展方面具有很大潛力。雖然這些公司在初期主要依賴與傳統商業銀行、互聯網金融公司或其它商業機構的合作、為后者提供金融科技服務，但相信未來那些成功的金融科技公司很可能會被傳統的商業銀行不惜重金兼并收購，或者通過反向兼并收購的方式直接成為貸款機構或者商業銀行。
財富管理
近年來，互聯網理財、尤其是移動互聯網理財發展迅猛，成績斐然，也是各大互聯網金融公司與傳統金融機構競爭的焦點。
鑒于理財市場是一個兩邊市場，理財平臺在這個市場中競爭成敗的關鍵有兩點：(1)擴大現有理財平臺兩邊市場的參與者數量，形成更強大的跨邊網絡效應(cross-group network effect);(2)提升平臺的服務質量，為平臺兩邊的參與者提供更大的福利和效用，以增加平臺的粘性和吸引力。
為擴大跨邊網絡效應，理財平臺需要盡可能增加產品端的產品種類和數量，最終形成所謂的“一站式服務”，即涵蓋貨幣基金、債券、股票、基金、商品、外匯、保險、PE/VC、海外資產、母基金(FOF)等跨資產類別的全方位的理財平臺。這很可能意味著，那些定位于細分市場的理財平臺(如專門從事單一類理財產品、或者少數類別理財產品的平臺)未來很可能會被其他的理財平臺兼并收購，或者通過自身的產品鏈、業務鏈的擴展而轉型為“一站式服務”的理財平臺，或者以破產倒閉等形式消失。
與此同時，為幫助理財產品的購買方更好地在浩如煙海的產品端選擇適合自身投資需求的理財產品，理財平臺需要為購買者提供更便捷易懂、量身定做的投資建議。因此，對智能投顧的需求應運而生。這也是近年來理財平臺在金融科技方面加強競爭的一個重要領域。相信未來它們會不惜重金，一方面大力加強平臺內部在智能投顧方面的研發投入，一方面也會通過收購兼并把那些在智能投顧模型研究與應用方面有所成就的新興金融科技公司招入麾下。
總之，在今后相當長時間里，財富管理市場仍將是一個多巨頭并存的寡頭壟斷市場。
小結
以上分析主要集中在當前金融科技領域發展最為成熟、競爭最為激烈的三個子領域。對于那些非常前沿的金融科技(如區塊鏈)，由于技術的發展和應用還在早期，技術形態及商業模式可能發生比較大的變化，對它們的理解和認識還比較膚淺，與之相關的經濟理論也相對欠缺，因此目前很難從商業發展的角度對未來的競爭格局作出判斷。
需要指出的是，以上分析是基于現有已知的技術與商業模式作出的。鑒于新興技術和商業模式層出不窮，不排除未來會有更具革命性的金融科技與商業模式誕生出來，引發當前競爭格局的徹底洗牌。
【來源：中國金融四十人論壇】
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