1999 年 8 月，《哈佛商業評論》曾經發表過一篇文章—— "Why Good Companies Go Bad"（為什么好公司在走下坡路）。

如今來看，這篇文章的內容仍不過時，它闡述了一個很復雜卻很普遍的現象：很多成功的企業在面對市場環境的變化時，沒能調整好自己去適應日新月異的市場，眼看著利潤下滑、人才流失、股價暴跌，從而走向衰落。

這些企業中的一小部分可以在經歷一番極其痛苦的縮減規模、企業重組后實現扭虧為盈，但大部分還是逃脫不掉以失敗告終的命運。

為什么這些明明很成功、本應最有能力應對機遇和挑戰的企業，卻會在需要轉型、把握市場時機的風口浪尖錯失機會呢？是他們沒有敏銳的商業嗅覺、沒能察覺競爭嗎？是他們疲于改變嗎？

事實證明，并不是這樣。《哈佛商業評論》把這種現象稱為 "Active Inertia" ——行動慣性。

與人們所想象的恰恰相反，這些明星企業往往最先察覺市場上競爭者的出現，深刻分析競爭對手對自身企業發展的影響，并制定行動計劃。

但他們的所謂行動，局限于在過往的輝煌路徑上走得更遠、更深，而忘記詢問自己，這條路徑還是不是正確的方向。本以為采取行動便能走出泥潭，到頭來掙扎進了更加絕望的深淵。

一個王朝的敗落不是因為無法抵御外敵，而是因為面對外敵，只想到抵御。今天的搜狐，曾經就是這樣一個王朝。

( 一 )

搜狐的今天，和他的遺憾與錯過有關。

十多年前，互聯網新興時代，搜狐抓了一手好牌。

創始人金燦燦的學歷背景、西化的風度思維、國家政策扶持的黃金檔口，讓搜狐帝國在建立之初，就充滿傳奇色彩。曾幾何時，搜狐曾是中國的新聞中心、娛樂中心、體育和時尚中心。

1998 年成立的搜狐，僅用 3 年時間就成為了中國最具影響力互聯網企業。2000 年在美上市后，它的創始人也自然名利雙收。2008 年時，搜狐更是北京奧運會互聯網內容服務贊助商。

在搜狐的黃金時代，張朝陽說，他的成功來源于他的說服力。當初他說服了風險投資公司，便有了搜狐。

創業者的激情、愿景，碰撞了永不眠的資本。他和他的搜狐共同經歷大風大浪，搜狐的成功也把他推向了鎂光燈下的英雄人設。

誰會想到，曾經的 " 中國互聯網教父 "，在科技的更新換代中卻和搜狐一起跌落神壇。

過去 10 年間，搜狐的股價從每股 $105.74 美金跌落到 $8.11 美金。自 2016 年起，搜狐更是經歷了長達近四年的連續季度虧損。

而與此同時，騰訊、阿里、京東都飛速發展。時代沒有虧待抓住機遇的人，時事造了一代又一代英雄。

張朝陽曾感嘆，搜狐早期探索了幾個模式都對，可是后來卻錯過了搜索引擎和社交網絡兩大機會。

今天，網紅帶貨、直播、流量經濟盛行，公眾注意力成了各大互聯網玩家競相爭搶的商品，仿佛每家互聯網巨鱷都有那么一個讓用戶欲罷不能、早已植入生活的明星產品——人人使用的微信，月活躍用戶達 5.5 億營收的微博，新生代欲罷不能的小紅書，瘋蠻增長的短視頻 ……

而此時的搜狐，除了搜狗輸入法，卻逐漸淡出了人們的視線。

10 年來，搜狐錯過的任何一個機會，都有望帶它走出泥潭，但它終究也難逃 " 行動慣性 " 的陷阱，到頭來還是做了一個中規中矩的傳統媒體。

( 二 )

搜狐也不是沒想過轉型。

2020 年 4 月 17 日，搜狐正式私有化收購暢游。自此，暢游成為搜狐全資私有公司，A 類普通股被全部注銷，持有人可獲每股 $5.4 美金。暢游為搜狐提供穩定的現金流，今后暢游全部收入都被計入搜狐門下。

但曾經的新聞、娛樂中心，在今天拿得出手的主營業務，卻只剩下輸入法和游戲。

5 月 18 日，搜狐發布 2020 年第一季度財報，總收入 4.36 億美金，較去年同一時期相比上漲 6%，高于華爾街預期。品牌廣告收入 2600 萬美金，同比下降 40%。受新冠肺炎影響，搜索及搜索類廣告收入 2.38 億美金，同比上漲 1%。網游收入達 1.33 億美金，同比上漲 35%。運營成本為 1.86 億美元，同比下降 12%。第一季度虧損 1800 萬美元，同比減虧 65%。

但與此同時，2020 年第一季度各產品線的毛利率空間卻大幅縮減。其中，搜索及搜索相關廣告收入毛利率為 11%，而 2019 年該產品線毛利率為 24%。電子游戲類業務毛利率為 79%，2019 年第一季度該業務毛利率為 86%。

當被問到對第二季度的預期，搜狐預計在不包括搜狗收入的情況下，將實現最高 1000 萬美元的盈利。而未來暢游也會依然作為游戲公司獨立運營，在營銷層面受搜狐扶持。

但其實，目前搜狐的商業模式，仍主要靠縮減運營成本來提高底層表現。而主營業務方面，搜狐至今仍然依靠搜狗和暢游。但去年，搜狗已經表現出增長緩慢的趨勢，而游戲行業的更新迭代，更是讓老 IP 難以扛起企業扭虧為盈的大梁。

為了止損，搜狐這幾年不斷降低視頻內容制作成本。但視頻內容的支出減少，不免造成質量下滑、用戶流失。2019 年的扭虧為盈，也源于當斷則斷地清理了不良資產。

這也不禁讓人感嘆，一味在視頻業務上減虧止損、降低成本，沒有開源、只有節流，這樣的策略還能帶領搜狐走多久？

在回答記者問環節，張朝陽表示公司直播服務上的創新帶動了第一季度的銷售業績，尤其是汽車行業的廣告投放出現反彈。線上營銷幫助搜狐推廣了線上活動，也拉動了廣告投放收入。

據悉，張朝陽將于 6 月 8 日試水直播帶貨。但這個時間點也略顯晚了點，格力董明珠、百度李彥宏、京東徐雷等大佬都已亮相，姍姍來遲的搜狐會一鳴驚人嗎？在直播的一片紅海中，搜狐才拿出這張牌，還管用嗎？

( 三 )

局限了戰略的，是眼界。

過去的 10 年，對于互聯網行業來說，是怎樣的 10 年？

搜狐的命運，像極了雅虎。

1994 年于斯坦福大學創立、曾在互聯網時代初期一度位居全球瀏覽量最高網站的雅虎，如今也在大洋彼岸跌落了神壇。

雅虎的黯然除了歸咎于缺乏具有遠見、執行力的企業帶頭人，也錯過了互聯網黃金時代的重大機遇。

1998 年，拉里佩奇曾想過一百萬美金把谷歌賣給雅虎，而雅虎卻沒有看到搜索引擎的價值。2006 年，雅虎又以十億美金的價格與扎克伯格的臉書失之交臂。2005 年到 2007 年，雅虎又三次拒絕了微軟收購。

曾經與雅虎擦肩而過的獨角獸、如今已成為科技巨鱷；曾經向雅虎伸出橄欖枝的金主，如今已蛻變成名利雙收、穩步連年上升的科技優質股。

同樣的錯過，同樣的退隱。企業的戰略，就是企業家的眼界。愿下一個 10 年，搜狐不再錯過。

來源：BT財經