曾經的全球新能源汽車霸主驟然 " 失速 "，已經連續 6 個月，比亞迪新能源汽車單月銷量降幅超 45%。

7 月 7 日晚，比亞迪發布 6 月份產銷報告，報告顯示，6 月份汽車銷量為 3.37 萬輛，同比下滑 12.93%，其中新能源乘用車銷量為 1.31 萬輛，同比下降約 49.46%，近乎腰斬。

今年上半年，比亞迪汽車累計銷量為 15.86 萬輛，同比下降 30.45%；其中，新能源汽車累計銷量為 6.07 萬輛，同比下降 58.34%。反觀燃油車業務，今年上半年一直保持高速增長，其中 SUV 車型銷量同比大漲 187.35% 至 7.51 萬輛，甚至超過了上半年比亞迪新能源乘用車銷量總和。

在同樣的市場環境下，北汽新能源 1-5 月銷量大降 70.09%，上半年寶馬新能源汽車在中國銷量卻同比增長 49%。這不禁讓人疑惑，自主品牌新能源汽車不香了？

跌落神壇

其實，比亞迪隱憂早已顯現。結束了 4 年蟬聯全球新能源汽車銷冠的高光時刻，比亞迪新能源汽車從 2019 年開始就已出現負增長。

2019 年比亞迪新能源車銷量同比下滑 7.39% 至 22.95 萬輛，輸給了同比增長近 50% 至 36.75 萬輛的特斯拉。據 EV Sales 數據，今年前 5 個月全球新能源汽車銷量排名中，特斯拉以超第二名近 3 倍的銷量穩居第一，而比亞迪被寶馬和大眾集團反超，排名降至第四。

" 新能源汽車消費市場已經進入了一個新階段。" 中歐國際工商學院案例研究員、汽車行業資深分析師錢文穎告訴未來汽車日報（ID：auto-time），比亞迪銷量下降不只是因為補貼退坡，背后深層次原因是，早期國內消費者購買新能源汽車可選范圍太小，比亞迪和北汽新能源在補貼扶持下是當時比較好的選擇。

" 現在新能源汽車市場有了更多的選擇 "，錢文穎表示，如果不加快提高自身產品的優勢，那么銷量肯定會被競品稀釋。

今年 1-6 月，寶馬 5 系插電式混合動力車型在中國累計交付 10650 輛，堪比比亞迪同期所有插電式混合動力車型的交付量（11188 輛）。從關鍵參數來看，寶馬新能源車型的動力性能、續航里程與比亞迪差別不大，反而售價遠高于比亞迪，能受到消費者青睞或許是因為品牌價值。

數據來源：汽車之家 制圖：未來汽車日報

一位汽車行業資深分析師向未來汽車日報坦言，現在 90 后是汽車消費的主流群體，相比于性價比，他們對品牌力、個性化更看重，" 如果是同樣的預算，他們會買輛更酷的車，而不是中規中矩的車 "。

在中國整體車市遭遇寒冬的情況下，中國豪華車市場的銷量未受到明顯影響，呈現出較好的 " 抗跌性 "。據中汽協與巨量算數聯合發布的報告，2019 年豪華品牌新能源汽車銷量同比增長近 1 倍，特斯拉及保時捷同比增長超 220%。在 2020 年的特殊時期，整體車市下行但豪華車率先在 4 月開啟上升模式，迎來同比增長。

來源：中汽協 & 巨量算數《2020 年豪華車市場洞察》

此外，受疫情影響比亞迪在今年上半年并未發布新款車型，這也是其銷量不振的原因之一。

中信證券和安信證券認為。6 月比亞迪新能源車銷量雖然同比下降近 50%，但環比增長 23.23% 的表現符合預期，預計該公司在下半年還將推出全新宋 PLUS 車型，并對宋、元、e2、e3 等車型進行改款，下半年有望進入車型上升周期。

除了即將上市的全新一代旗艦轎車漢，比亞迪方面告訴未來汽車日報，2021 款比亞迪唐燃油版和 DM 版將于 8 月上市，唐 EV 因受到產能限制，預計 10 月后量產下線，后續將單獨上市。

有望搶奪燃油車市場份額

即便上半年的新能源車銷量差強人意，比亞迪仍是資本市場的寵兒。

截止 7 月 8 日收盤，比亞迪以 2257.54 億元的總市值超越上汽集團（總市值 2240.89 億元），位居 A 股汽車行業市值第一，多數券商給予 " 買入 -A" 評級。

這份信心來源于看好比亞迪插混車型。6 月 19 日，比亞迪發布了第四代插電混動技術 DM 全新平臺戰略，計劃推出 DM-p 和 DM-i 兩大平臺，其中 DM-p 主打高性能，DM-i 主推經濟性。安信證券表示，DM4.0 成本優勢顯著，有望在有補貼的情況下實現與同級別燃油車 " 購臵平價 "，搶奪燃油車市場。

與燃油車型相比，DM-i 車型性能及油耗優勢明顯，同時解決了 DM3.0 中油耗與系統成本高、低電量時駕駛體驗不佳的問題。

以宋 Pro 車型為例，燃油版車型官方指導價為 8.58 萬 -11.58 萬元，銷量來源以二三線非限行限購城市為主。而宋 Pro DM（插電式混合動力車型）百公里加速時間比燃油車快 2-3 秒，油耗優勢也更明顯。安信證券認為，若價格下降至與燃油版基本平價的水平，宋 Pro 燃油版及其競品的銷量有望向宋 Pro DM-i 版轉化。

2019 年秦 Pro、宋 MAX、宋 Pro 燃油版銷量城市分布（單位：輛） 來源：安信證券

安信證券對比亞迪 DM-i 與 DM-p 兩種路線車型的銷量預測顯示，當 2021 年所有對應車型上市后，比亞迪插混車型穩態月銷量有望超過 3 萬輛，為該公司貢獻較大的銷量及業績彈性。其中秦 Pro DM 車型穩態月銷量有望達 7000 輛，唐 DM 將達 7900 輛，宋 MAX DM 將達 5300 輛，宋 Pro DM 將達 1 萬輛。

現有新車型中，比亞迪漢即將交付，目前漢的訂單已超 2 萬輛，隨著電池和車型產能爬坡，招商證券預計漢的月銷量可超 3000 輛，且有望超過預期。

除整車業務，比亞迪半導體與比亞迪動力電池板塊也擁有新的增長空間。

華創證券數據顯示，2019 年比亞迪 IGBT 國內出貨量約 19 萬套，市占率達 18%，僅次于英飛凌。比亞迪半導體更是在 62 天內完成了兩輪融資，合計估值已達到 102 億元。中金公司預計，比亞迪半導體拆分上市后可達 300 億市值。比亞迪動力電池出貨量在國內也僅次于寧德時代，排名第二。

"（比亞迪）已經逐漸成為行業的 Tier 1，未來這部分業務對其利潤率的貢獻也會增大 "，錢文穎認為比亞迪做 Tier 1 有很大的優勢。部分券商也表示比亞迪后續更大的投資價值是作為中性的 " 新能源汽車一站式解決方案提供商 "，包括鋰電池（刀片電池技術等）、半導體（IGBT）、三合一電機 / 電控技術、電動平臺等。

消費升級，新能源汽車市場產生新的消費需求，深耕電動汽車多年的比亞迪雖有先發優勢，但提升品牌價值，已刻不容緩。此外，如何保持中性態度兼顧整車制造商和零部件供應商的雙重身份，是另一個需要思考的問題。

來源：未來汽車Daily