自 2025 年底至 2026 年初的短短 10 天內，啟明創投在 AI 領域連續迎來 3 個 IPO。若將時間線拉長至過去 7 個月，其更是已累計收獲包括云知聲、云跡科技、英矽智能、壁仞科技、智譜在內的 5 個 AI 領域 IPO。

這一系列成果標志著，在長達十余年的前瞻性系統布局后，啟明創投在 AI 領域進入了扎實的集中收獲期。

作為中國最早布局人工智能的投資機構之一，啟明創投自 2013 年起便持續聚焦該賽道，逐步建立起覆蓋基礎設施、模型層到應用層的全產業鏈投資圖譜。基于對中國 AI 產業演進脈絡的深刻洞察與長期陪伴，啟明創投不僅精準捕捉了多個技術轉折點，也見證并助推了一批標桿企業的成長與崛起。

" 未來 20 年，投資 AI 是中國投資最大的確定性。" 啟明創投創始主管合伙人鄺子平表示。這一判斷，既源于其對技術變革趨勢的堅定看好，也立足于啟明創投在 AI 領域已構建起的穩健布局與持續兌現的成果。

十三年投出 120 億 覆蓋 AI 全產業鏈

資料顯示，啟明創投自 2013 年起，至今已在科技 -AI 領域投資超過 100 個項目，累計投資額約 120 億元人民幣。同時，在醫療創新與 AI 交叉領域，啟明創投亦投資了近 30 家企業。其投資足跡清晰地映射并前瞻性地引領了中國 AI 產業從技術萌芽到商業化探索的發展周期。

回溯以往，啟明創投在十余年前便已開始捕捉感知智能、早期自動駕駛等領域的機遇。在 2012 年 AlexNet 突破與 2016 年 AlphaGo 引爆市場的間隙，其相繼落子云知聲、曠視科技、優必選、文遠知行等企業。

進入以大模型與 AGI（通用人工智能）為特征的時代，啟明創投早一步就實現了全面覆蓋從基礎設施層、模型層到應用層的關鍵環節的投資。如在基礎設施與核心模型層面，投資了智譜、階躍星辰、生數科技、壁仞科技、無問芯穹等代表性企業；在應用與前沿探索層面，則布局了無限光年、銀河通用、它石智航、Sharpa 等項目。

經歷十三年的深耕，IPO 成果開始密集浮現，勾勒出了一幅從播種到豐收的清晰圖景。

具體而言，在初露曙光之際，啟明創投就已經敏銳洞察到，語音識別等判別式技術將成為產業化的重要突破口，并成功捕捉到國內最早將深度學習算法應用于商業語音識別的企業之一——云知聲，果斷參與了公司 A 輪投資，并在其后十余年間持續多輪加持，不僅陪伴企業穿越技術周期，更助力其完成從感知智能到認知智能的跨越—— 2023 年，云知聲發布 600 億參數通用大模型 " 山海大模型 "。

2025 年 6 月，云知聲成功登陸港交所，股價一度沖高至每股 879 港元。這一歷程，不僅是一家技術公司的進化史，也成為啟明創投在 AI 領域始于萌芽、長于周期、終于收獲的生動寫照。

類似的前瞻性敘事，在啟明創投的投資史上并非孤例。2026 年 1 月 2 日，壁仞科技正式登陸港交所，締造了 " 港股 GPU 第一股 "。而啟明創投早在 2019 年壁仞科技創立之初，便作為創始投資人領投了首輪融資。

啟明創投主管合伙人周志峰與壁仞科技創始人張文同為哥倫比亞大學校友。對周志峰而言，這甚至是職業生涯中第一次在 " 公司成立之前 " 便作出投資承諾—— " 大部分投資發生在企業 0 到 1 的階段，而這次是在 -0.1。"

自此，從協助 " 找人、找錢、找方向 "，到長期扮演 " 副駕駛 " 角色，再到成為其港股 IPO 的領航資深獨立投資者，啟明創投始終是壁仞科技最堅定的伙伴，也是其最大的外部機構股東。這段從 "-0.1" 便開始的陪伴，成為了啟明創投 AI 投資圖譜中，關于眼光、勇氣與定力的最佳注腳。

最近，" 全球大模型第一股 " 智譜的股價不斷飆漲，已近 IPO 首日的兩倍，市值一度沖破 1000 億港元。而早在 ChatGPT 發布、引爆全球大模型熱潮近一年之前，在大多數人對 " 大模型 " 概念還很陌生時，啟明創投便聯合領投了智譜的 B1 輪融資。

這筆關鍵資金，直接支撐了智譜完成其首個千億參數大模型 GLM 的研發攻堅。此后，啟明創投持續多輪追加投資，并最終作為資深獨立投資者，護航其登陸港股 18C 章節上市。

收獲如此成果源于啟明創投一個貫穿始終的核心理念：" 人工智能應用爆發式增長可期。" 正是基于對 AI 賦能各行各業的確信，他們不僅在基礎設施層落子，也率先在關鍵應用領域捕捉到了顛覆性機會。

自動駕駛獨角獸文遠知行便是典范。2017 年公司成立時，啟明創投作為唯一的機構投資方，與創始人共同注資。此后近十年，從早期兩次關鍵的可轉債支持，到 A 輪、B 輪的持續加碼，啟明創投多次在文遠知行資金緊張時迅速決策，堅定陪伴其從技術研發走向規模化落地，一路陪伴并見證文遠知行從初創走到納斯達克，再至 2025 年完成港股雙重主要上市。

啟明創投還收獲了 2025 年港股市場規模最大的 Biotech IPO ——英矽智能。早在 2019 年——比 OpenAI 引發廣泛關注還早四年——啟明創投合伙人、醫療創新行業共同負責人陳侃及其團隊便基于 "AI 將深刻重構藥物研發效率 " 的堅定判斷，完成了對英矽智能的投資。歷經七年陪伴與多輪加注，這場始于技術信仰的長期陪伴，最終迎來回報時刻。

從早年投資的云知聲、優必選、文遠知行等，到近年投資的智譜、壁仞科技等，這些明星企業的崛起完整詮釋了啟明創投在關鍵賽道上 " 早期介入、全程護航 " 的投資韌性，也進一步驗證了其投資邏輯的前瞻性與準確性。

快半步，尋找技術與市場引爆點的交匯

啟明創投這一波密集收獲，源于一套清晰且經得起周期檢驗的投資哲學—— " 快半步 "，是其能在 AI 產業每一個關鍵轉折點到來之前，精準布局并最終引領行業收獲的核心方法論。

" 作為早期投資機構，最恰當的時點就是要‘快半步’。" 鄺子平指出，" 早一步風險太大，慢了半步則只能‘錦上添花’。

這意味著，他們既要對技術的顛覆性潛力有深刻理解，也要對市場需求與商業化落地節奏有精準預判，在技術突破已驗證、但市場共識未形成之時，憑借獨立判斷果斷 " 扣扳機 "。

" 偉大的企業在成立初期，往往都是非共識的。" 周志峰認為，成功的科技投資關鍵在于精準識別 " 技術引爆點 " 與 " 市場引爆點 " 之間的微妙窗口。

他闡釋道，一項技術從實驗室走向產業化，通常會經歷漫長的探索期，直至某個關鍵要素發生 " 十倍速變化 "，即標志著 " 技術突破點 " 的到來。此后約 2 至 4 年，當一項應用讓全社會感知到其巨大價值時，" 市場引爆點 " 才真正出現。而最具價值的投資機遇，恰恰存在于這兩點之間。

啟明創投深諳此道，并將其內化為行動力。比如，基于對深度學習技術引爆點的認知，在市場還在萌芽期，果斷投資了之后利用深度學習技術大幅提升語音識別語義理解準確度的云知聲，基于對激光雷達、人工智能等關鍵技術的技術演進的理解，在行業遠沒有形成共識前投資了文遠知行，在大模型技術已經得到驗證，但 ChatGPT 尚未推出從而引爆全球對大模型企業關注之前，完成了對智譜的關鍵投資，又基于對多模態模型技術的理解，在 Sora 還沒有點爆資本對多模態模型的關注前投資了生數科技。這樣的例子在啟明創投的投資案例里還有很多。

" 快半步 " 的邏輯背后不僅僅是單一理性的方法論，更需要強大的心力支撐。" 如果真正相信 AI，就不會躺平。" 周志峰說。這種信念，轉化為了啟明創投對優秀創業者耐心且堅定的長情陪伴。

AI 是未來二十年的最大確定性

此時此刻，圍繞 "AI 泡沫 " 的討論不絕于耳。重倉布局十余年，啟明創投對中國 AI 的信心并未動搖，鄺子平在近期與媒體的交流中給出了明確而堅定的判斷：" 我堅定地相信中國的 AI 沒有泡沫。"

他分析指出：一方面，中國 AI 產業的崛起恰逢中國股權投資市場整體處于低迷的階段，并未經歷非理性狂熱，行業熱度從 " 極冷 " 回升所形成的反差，遠未達到泡沫化程度；另一方面，也是最關鍵的一點——中國的 AI 應用，" 還沒有真正起來 "。

鄺子平進一步闡釋，美國當前大規模投入源于其已進入 " 應用驅動基建 " 階段，而中國仍處于 " 基建等待應用 " 的投入期。由于早期大模型使用成本（百萬 token）過高，制約了應用層企業的市場培育與用戶拓展。他預判，到 2026 年，隨著 token 成本降至臨界點，大量 AI 原生應用將蓬勃涌現，進而推動基礎設施進入 " 應用 - 基建 " 雙向加速的良性循環。

因此，無論從行業投入規模、產業成熟度還是市場潛力來看，中國 AI 仍處于爆發前夜。"AI 是未來二十年的最大確定性 " ——這一信念也指引著啟明創投下一階段的投資重心轉移。

過去幾年，啟明創投系統布局了從算力到大模型的基礎設施層。如今，隨著技術棧日趨完善，團隊正將更多資源投向應用層。啟明創投判斷，" 人工智能投資應用的未來將多姿多彩 "，一批原生應用與超級平臺即將崛起。

AI 正在滲透至千行百業。在醫療、教育、硬件等垂直領域，其重構效應將尤為顯著。在 AI+ 醫療方向，啟明創投主管合伙人胡旭波表示：" 未來二十年，人工智能的應用可能會改變很多行業及生態，尤其是人工智能對醫療領域的滲透，將全面提升醫療服務的質效，我們希望能夠參與其中。"

" 人工智能在未來 20 年將惠及全球，而中國的創業者和技術創新者會在其中扮演非常重要的角色。" 鄺子平強調。作為這波科技浪潮的深度布局者，啟明創投的視野從未止步于國內，尤其是在人工智能這一未來 20 年的確定性賽道上，他們正與一批具備全球競爭力的中國創新者并肩，共同書寫這場關乎未來走向的宏大敘事。

來源：鈦媒體