2026 年，醫(yī)療器械領(lǐng)域并購大爆發(fā)。

開年以來，全球醫(yī)療器械領(lǐng)域已誕生多筆重磅并購，如丹納赫宣布以約 99 億美元收購患者監(jiān)測企業(yè) Masimo，波士頓科學以 145 億美元收購神經(jīng)及外周介入領(lǐng)域企業(yè) Penumbra。另外，施樂輝、強生、美敦力、拜耳等全球頂級械企均已有并購項目完成。

（跨國械企的并購，不完全統(tǒng)計）

多家跨國械企表示：" 現(xiàn)在是并購的好時機，將加快并購創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)。"

分析跨國巨頭的多筆并購，我們發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的并購目的有所不同，因而采取的策略也有所差異。

向下，購買創(chuàng)新方案解決產(chǎn)品問題

截至目前，臨床上仍存在大量未被滿足的需求，如傳統(tǒng)治療技術(shù)療效不佳、痛點明顯。對此，全球創(chuàng)新企業(yè)不斷通過技術(shù)創(chuàng)新攻克難題。而部分跨國巨頭通過收購解決了傳統(tǒng)技術(shù)痛點的創(chuàng)新解決方案，以保持其自身產(chǎn)品組合在對應(yīng)市場的競爭力。

例如，骨科巨頭施樂輝以最高 4.5 億美元收購美國運動醫(yī)學創(chuàng)新企業(yè) Integrity Orthopaedics 便是為了鞏固其在全球肩袖修復市場的領(lǐng)先地位。

此前，施樂輝在全球肩關(guān)節(jié)修復領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位，已推出了 Regenten 生物誘導植入物技術(shù)、無線縫合錨釘、用于全肩關(guān)節(jié)置換術(shù)的 Aetos 系統(tǒng)等產(chǎn)品。不過，肩袖修復領(lǐng)域，傳統(tǒng)技術(shù)的失敗率達到 20%-40%，且傳統(tǒng)技術(shù)在過去 15 年間基本沒有變化，市場仍然存在較大痛點。

Integrity Orthopaedics 作為一家成立于 2020 年的初創(chuàng)企業(yè)，開發(fā)出的 Tendon Seam 是一種顛覆性的生物力學肩袖修復術(shù)（RCR）系統(tǒng)，有望解決失敗率較高的痛點。早期臨床數(shù)據(jù)顯示：與標準方法相比，Tendon Seam 可實現(xiàn)更牢固的修復、加快患者康復、降低再次撕裂率，并簡化手術(shù)。

基于 Tendon Seam 技術(shù)的創(chuàng)新性及臨床優(yōu)勢，Integrity Orthopaedics 有望在肩袖修復領(lǐng)域挑戰(zhàn)施樂輝的地位。對此，施樂輝選擇收購 Integrity Orthopaedics，并將其 Tendon Seam 技術(shù)納入產(chǎn)品組合，為患者提供完善、全面的肩袖修復解決方案，進一步提升其在該領(lǐng)域的市場地位與競爭力。

向左，通過并購完善已有產(chǎn)品線

另有一部分巨頭企業(yè)的收購目標是瞄準已布局多年的高增長賽道，持續(xù)完善產(chǎn)品線。

近期宣布以約 99 億美元收購 Masimo 的丹納赫便是如此，其在患者監(jiān)測領(lǐng)域早有技術(shù)協(xié)同基礎(chǔ)，此次收購可視為深化布局的延伸。

丹納赫的業(yè)務(wù)覆蓋體外診斷、生物技術(shù)、實驗室設(shè)備，是全球生命科學與診斷領(lǐng)域的重要領(lǐng)導者。同時，丹納赫針對患者監(jiān)測已提前布局血氣分析與 POCT，但缺乏床邊連續(xù)實時監(jiān)測能力，而 Masimo 作為曾經(jīng)起訴蘋果公司并獲賠 6.34 億美元的患者監(jiān)測巨頭，擁有全球領(lǐng)先的脈搏血氧與多參數(shù)監(jiān)測能力，恰好可彌補這一短板。

通過本次收購，丹納赫預計將引入 Masimo 的先進傳感器技術(shù)及 AI 賦能監(jiān)測能力，為其現(xiàn)有診斷產(chǎn)品組合帶來新的技術(shù)維度，強化醫(yī)療場景下的綜合監(jiān)測能力。

再如，波士頓科學通過收購多家企業(yè)完善在神經(jīng)調(diào)控領(lǐng)域的布局，Haemonettics 通過收購完善在血管閉合領(lǐng)域的布局。

具體來看，波士頓科學過去已通過收購 Advanced Bionics、Relievant Medsystems、Axonics 等企業(yè)在神經(jīng)調(diào)控領(lǐng)域推出植入式骶神經(jīng)調(diào)控（SNM）系統(tǒng)、植入式腦深部神經(jīng)刺激（DBS）系統(tǒng)、周圍神經(jīng)刺激（PNS）系統(tǒng)、脊髓刺激（SCS）系統(tǒng)等產(chǎn)品，分別用于泌尿介入、帕金森病治療、疼痛治療等場景。

波士頓科學持續(xù)看好神經(jīng)調(diào)控這一高增長賽道。因此，其在 2026 年 1 月接連收購 Valencia Technologies、Nalu Medical 兩家神經(jīng)調(diào)控企業(yè)，繼續(xù)完善其戰(zhàn)略布局。

Valencia Technologies 是一家神經(jīng)調(diào)控公司，核心產(chǎn)品為全球首款無導線脛骨神經(jīng)刺激器 eCoin，用于治療由膀胱過度活動癥（OAB）引發(fā)的急迫性尿失禁（UUI）。通過收購 Valencia Technologies，波士頓科學將進入植入式脛神經(jīng)刺激領(lǐng)域，且 eCoin 將與波士頓科學現(xiàn)有的盆底健康產(chǎn)品線形成互補，推動其泌尿業(yè)務(wù)加速增長。

Nalu Medical 也是一家神經(jīng)調(diào)控公司，其核心產(chǎn)品為 Nalu 神經(jīng)刺激系統(tǒng)（平臺），用于疼痛治療。對 Nalu Medical 的收購，是波士頓科學擴展慢性疼痛產(chǎn)品組合的重要一步，Nalu Medical 創(chuàng)新的神經(jīng)刺激平臺將擴展波士頓科學為臨床提供全面循證疼痛管理解決方案的能力。

需要說明的是，Valencia Technologies、Nalu Medical 被波士頓科學收購，也與其產(chǎn)品創(chuàng)新性有關(guān)。如 Valencia Technologies 的核心產(chǎn)品為全球首款無導線脛骨神經(jīng)刺激器 eCoin，與傳統(tǒng)產(chǎn)品相比，eCoin 無導線設(shè)計，無需考慮導線穿過表皮問題，且該產(chǎn)品直徑小于 25mm，可在門診以局麻條件完成植入。

Nalu Medical 的核心產(chǎn)品為 Nalu 神經(jīng)刺激系統(tǒng)（平臺）。Nalu 神經(jīng)刺激系統(tǒng)采用無電池設(shè)計，其植入式脈沖發(fā)生器（IPG）的體積僅為傳統(tǒng)設(shè)備的 1/27。通過體外可穿戴治療盤的無線供電功能，該系統(tǒng)實現(xiàn)了長達 18 年的超長使用壽命，解決了傳統(tǒng)刺激器電池更換手術(shù)頻繁、患者舒適度低的問題。同時，臨床數(shù)據(jù)顯示，Nalu Medical 旗下脊髓刺激（SCS）與周圍神經(jīng)刺激（PNS）技術(shù)能使 87% 的患者疼痛緩解超過 50%，平均疼痛減輕 69%。

向右，布局新領(lǐng)域

還有的巨頭企業(yè)則是通過巨額收購進入全新的領(lǐng)域。

仍以波士頓科學為例，其于 1 月 15 日以 145 億美元（約 1011 億人民幣）收購全球神經(jīng)及外周介入領(lǐng)域頭部企業(yè) Penumbra，創(chuàng)下 2026 年首筆超百億美元并購，也是波士頓科學史上第二大并購。

收購 Penumbra，是為了布局高速增長的新興領(lǐng)域。波士頓科學公司董事長兼首席執(zhí)行官 Mike Mahoney 表示：" 此次收購為波士頓科學提供了一個進入血管領(lǐng)域內(nèi)快速增長的細分市場的契機。"

通過 Penumbra 的產(chǎn)品布局看，波士頓科學本次主要瞄準的是神經(jīng)介入及外周介入領(lǐng)域。目前，Penumbra 在神經(jīng)血管領(lǐng)域主要提供機械血栓切除（血栓抽吸系統(tǒng)）、彈簧圈、通路導管等產(chǎn)品，在外周血管領(lǐng)域主要提供機械取栓、外周栓塞系統(tǒng)等產(chǎn)品。

（Penumbra 的布局）

根據(jù)波士頓科學的披露，其之所以收購 Penumbra，其中一個核心因素是 Penumbra 所處的領(lǐng)域是一個高增速市場，且潛力極大。以中國市場為例，沙利文數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國神經(jīng)介入市場規(guī)模為 49 億元，預計 2030 年將達到 371 億元，2019-2030 年復合增長率達 20.2%；外周介入市場，2021-2030 年預計外周動脈介入手術(shù)量年復合增速約為 15.6%，外周靜脈介入手術(shù)量年復合增長率為 29.3%?？傮w來看，神經(jīng)介入及外周介入市場，市場正處于高速發(fā)展期，且前景廣闊。

另一因素是 Penumbra 依靠豐富的產(chǎn)品組合及極具創(chuàng)新性的產(chǎn)品，在全球神經(jīng)血管領(lǐng)域占據(jù)重要地位，預計其 2025 年全年營收達 14 億美元。

向上，提前布局創(chuàng)新技術(shù)

跨國巨頭收購或戰(zhàn)略投資，還有一個方向便是布局新一代創(chuàng)新技術(shù)。

例如，美敦力以 9000 萬美元（約 6.28 億元人民幣）戰(zhàn)略投資經(jīng)導管心臟瓣膜（TAVR）開發(fā)商 Anteris Technologies。其實，美敦力此前的規(guī)劃是全資收購 Anteris Technologies，但 TAVR 市場是一個高度集中的市場，收購競對具有壟斷風險，可能遭遇監(jiān)管部門因反壟斷而反對收購。此前愛德華生命科學就因反壟斷問題未能成功收購 TAVR 企業(yè) JenaValve。鑒于反壟斷等因素，美敦力對于 Anteris Technologies 的策略從全資收購改為戰(zhàn)略投資。

對于 Anteris Technologies 戀戀不忘，是因為美敦力十分看重 Anteris Technologies 的創(chuàng)新技術(shù)及創(chuàng)新產(chǎn)品。Anteris Technologies 的核心資產(chǎn)是全球首款單片生物組織工程一體化瓣葉主動脈瓣產(chǎn)品 DurAVR。

相較于其他 TAVR 產(chǎn)品采用的拼接瓣葉，DurAVR 的瓣葉由一整塊天然形態(tài)材料制成，且瓣葉設(shè)計模仿健康的主動脈瓣的力學行為與血流分布。該產(chǎn)品還采用其自主研發(fā)的 ADAPT 抗鈣化組織技術(shù)。截至目前，使用該技術(shù)的材料已作為心臟及血管補片在全球約 5.5 萬患者中應(yīng)用，且使用 10 年后仍未出現(xiàn)鈣化現(xiàn)象。

站在美敦力的角度，戰(zhàn)略投資 Anteris Technologies，不是期待其短期內(nèi)的財務(wù)表現(xiàn)，而是一次對創(chuàng)新技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的前瞻性布局。

不止是美敦力，強生也通過戰(zhàn)略投資布局新興技術(shù)。1 月 12 日，強生宣布投資瑞士手術(shù)機器人公司 Distalmotion。該公司核心產(chǎn)品 Dexter 機器人系統(tǒng)是一款模塊化手術(shù)機器人，較傳統(tǒng)手術(shù)機器人顯著降低成本，且可通過搭配應(yīng)用于諸多科室甚至是門診。

相比于達芬奇手術(shù)機器人高昂的采購費用、手術(shù)室改造費用及維護費用，Dexter 機器人系統(tǒng)通過模塊化設(shè)計降低成本，并支持單臂或雙臂配置，使其無需專門改造手術(shù)室即可在標準腹腔鏡環(huán)境中使用。另外，Dexter 機器人采用開放式商業(yè)生態(tài)，兼容第三方醫(yī)療器械，無需額外專門采購耗材。這進一步降低了醫(yī)院的采購及應(yīng)用成本。

目前，Dexter 機器人已在美國市場完成驗證，其已成功落地美國日間門診手術(shù)中心，完成子宮切除術(shù)和膽囊切除術(shù)。

總的來看，無論是處于什么目的，跨國巨頭正加速并購創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)。站在 2026 年的起點，跨國巨頭今年還將并購哪些項目？

2026，跨國械企想買什么？

恰逢醫(yī)療器械領(lǐng)域并購大年，哪些企業(yè)、哪些領(lǐng)域?qū)⒏袡C會？

梳理多個跨國械企關(guān)于并購的表態(tài)，我們發(fā)現(xiàn)：電生理新一代技術(shù)脈沖電場消融、骨科、神經(jīng)血管、手術(shù)機器人、醫(yī)療 AI 等領(lǐng)域是跨國巨頭關(guān)注的重點。

美敦力首席執(zhí)行官 Geoff Martha 此前在摩根大通醫(yī)療健康大會上表示：" 公司將以戰(zhàn)略性并購主動出擊，重點布局高增長且接近商業(yè)化的補強型并購標的。金額方面，美敦力將聚焦與公司業(yè)務(wù)高度協(xié)同的中小型標的。"

根據(jù)美敦力 2026 財年第二季度財報，其營收增長主要歸因于脈沖電場消融（PFA）、Symplicity 腎神經(jīng)消融、Hugo 機器人以及 Altaviva 神經(jīng)調(diào)控治療。其中，其 PFA 產(chǎn)品銷售額同比激增超 300%。

因此，美敦力預計將在脈沖電場消融、腎神經(jīng)消融、神經(jīng)科學、以及手術(shù)機器人領(lǐng)域?qū)ふ也町惢瘎?chuàng)新產(chǎn)品，以補強其產(chǎn)品組合或形成產(chǎn)品互補，提升整體競爭力。

骨科巨頭史賽克表示：" 公司將在骨科、神經(jīng)與脊柱等領(lǐng)域?qū)ふ液线m標的重點放在 tuck-in 型收購（指一家體量較大的公司收購一家較小的公司，二者有相似的產(chǎn)品或服務(wù)，也稱嵌入型并購）上，以進一步補強 Mako 機器人平臺及其耗材與服務(wù)生態(tài)。"

GE 醫(yī)療、強生等巨頭也披露了并購計劃。其中，GE 醫(yī)療將神經(jīng)、心臟視為重點領(lǐng)域，計劃把設(shè)備、軟件與耗材更深度地連接到完整護理路徑中，并繼續(xù)推進并購擴張。強生在醫(yī)療器械領(lǐng)域的并購策略則是向高增長、高創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜，包括手術(shù)機器人、心血管和視力板塊。

另外，美敦力、史賽克、飛利浦、奧林巴斯、GE 醫(yī)療、依視路陸遜梯卡等巨頭均表示出對醫(yī)療 AI 的興趣，認為醫(yī)療器械與 AI 結(jié)合將是未來重要趨勢。

總的來看，脈沖電場消融、手術(shù)機器人、神經(jīng)、醫(yī)療 AI 等領(lǐng)域受到多個跨國巨頭的看重，且巨頭 2026 年更傾向于中小型并購，而非大型并購。

并購熱門賽道，藏著哪些國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)？

過去，跨國巨頭收購的創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)主要來自于海外市場，少有國內(nèi)企業(yè)。但如今，隨著中國成為全球醫(yī)療器械市場的核心市場之一，諸多跨國巨頭已將更多目光投向中國市場，并開始在中國市場尋找適宜并購的標的。

同時，相較于海外創(chuàng)新企業(yè)，國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)受國內(nèi)制造業(yè)優(yōu)勢及臨床（患者數(shù)量）優(yōu)勢，普遍具有性價比優(yōu)勢。而國內(nèi)企業(yè)推出的全球首創(chuàng)等差異化創(chuàng)新產(chǎn)品在國際市場上也極具市場競爭力，贏得了國際市場的認可。隨著越來越多的國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械企業(yè)進入跨國巨頭的視野，預計國產(chǎn)企業(yè)被并購的可能性也大幅提升。

針對上述熱門領(lǐng)域，國內(nèi)哪些領(lǐng)先企業(yè)有所布局？

脈沖電場消融領(lǐng)域，錦江電子是推出首款 NMPA 批準的脈沖消融系統(tǒng)的創(chuàng)新企業(yè)，且其 LEAD-PFA 脈沖消融系統(tǒng)與 LEAD-Mapping 磁電雙定位三維標測系統(tǒng)可無縫結(jié)合，實現(xiàn)建模、標測、消融一體化操作。相比于海外品牌的脈沖電場消融系統(tǒng)主要依賴二維表測系統(tǒng)，錦江電子的脈沖消融系統(tǒng)可在三維系統(tǒng)下實施手術(shù)，在操作性、臨床效果等方面均更具優(yōu)勢。

醫(yī)療 AI 領(lǐng)域，強聯(lián)智創(chuàng)、揚奇醫(yī)芯等企業(yè)已將 AI 技術(shù)應(yīng)用于治療環(huán)節(jié)。例如，強聯(lián)智創(chuàng)推出的顱內(nèi)動脈瘤手術(shù)智能化解決方案用于神經(jīng)外科手術(shù)中的核心環(huán)節(jié) " 微導管塑形 "，可為醫(yī)生提供精準的手術(shù)規(guī)劃和模擬，自動生成塑形針方案。

揚奇醫(yī)芯的創(chuàng)新產(chǎn)品奇視 QVision 則可通過實時精準監(jiān)控患者體表細微移動，實現(xiàn)高精度術(shù)前擺位、實時器官和腫瘤運動管理，并通過智能化控制實現(xiàn)自適應(yīng)放療。

在史賽克、GE 醫(yī)療等跨國械企關(guān)注的神經(jīng)科學領(lǐng)域，佳量醫(yī)療推出了全球首款磁共振監(jiān)測半導體激光治療系統(tǒng) LaserRO，該系統(tǒng)以高精度激光消融與實時溫度監(jiān)控實現(xiàn)顱內(nèi)病灶微創(chuàng)精準治療，大幅降低傳統(tǒng)手術(shù)風險。

鑫云生科則自主研發(fā)出全球首款腦血管介入超聲診斷系統(tǒng)（Neuro IVUS）。該產(chǎn)品可解決以往影像設(shè)備僅能看到血管 " 外殼 " 而無法看清管腔內(nèi)壁結(jié)構(gòu)的問題。通過 Neuro IVUS，醫(yī)生將實現(xiàn)可視化精準治療，大幅降低器械過度 / 不充分擴張、貼壁不良及血管再狹窄等風險。該產(chǎn)品不僅是神經(jīng)血管領(lǐng)域的全球首創(chuàng)產(chǎn)品，還結(jié)合了 AI 技術(shù)，符合器械智能化趨勢，預計將更受國際市場的青睞。

另外，中科搏銳推出的全球首款 " 無創(chuàng)全腦多通道腦氧監(jiān)護儀 " 已獲批上市。該產(chǎn)品是全球首個實現(xiàn)全腦多區(qū)域同步且連續(xù)無創(chuàng)血氧監(jiān)測的醫(yī)療器械，突破了傳統(tǒng)監(jiān)測手段無法實時、連續(xù)且客觀定量監(jiān)測腦血氧的技術(shù)瓶頸，實現(xiàn)了對全腦血氧參數(shù)的實時、動態(tài)、客觀及定量化監(jiān)測。

在美敦力、強生等巨頭關(guān)注的手術(shù)機器人領(lǐng)域，元化智能推出了全球唯一同時覆蓋髖、膝、單髁關(guān)節(jié)置換和脊柱置釘、創(chuàng)傷導航定位的多適應(yīng)癥手術(shù)機器人；瑞龍外科自主研發(fā)出中國首款獲批的模塊化手術(shù)機器人平臺。該手術(shù)機器人已獲批普外科、婦科、泌尿外科與胸外科四大臨床?？?，并憑借 " 模塊化、靈巧型、可配置 " 等特點降低手術(shù)機器人的采購、部署及使用門檻。

總的來看，在跨國巨頭計劃并購的諸多熱門賽道里，國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)品線豐富，且推出了一系列全球首創(chuàng)、全球首款產(chǎn)品。隨著跨國巨頭將目光投向東方，預計越來越多的優(yōu)秀國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)將進入跨國巨頭的視野。

來源：vb動脈網(wǎng)