他接受了軟銀的投資，最終卻幾乎傾家蕩產專欄
文/藍鯨TMT 亦嵐
有數據顯示，中國創業企業的失敗率高達80%，創業失敗的案例其實并不少見，但投資方與創業者反目，最終“法庭見”的情況還不太多。日前，藍鯨TMT獨家獲得一份資料，講述的就是一位出身農村的實業家在創業失敗后，被投資機構關聯方起訴的故事。
錦繡千村開啟渠道運營模式，高盛、軟銀等伸出橄欖枝
據藍鯨TMT獨家獲得的信息，錦繡千村農資連鎖(北京)有限公司（下稱“錦繡千村”）董事長孫向東早在2006年創辦了農資品牌“千村植保”，在當時農資市場真、假貨混雜，坑農害農事件頻出的大環境中，“千村植保”主推“正品行貨”很快便起到了凈化農資市場的作用，在廣大農村地區倍受歡迎。
孫向東于2007年底來到北京，開始了創業之路，在2008年拿到企業經營權后成立了錦繡千村，成為該公司的法定代表人。作為一家有情懷的農資企業，錦繡千村當時提出了“編織美麗如畫的新農村”的企業愿景，并將農資下鄉和農產品進城兩個鏈條打通作為未來規劃。
據悉，錦繡千村從農藥直營開始探索，打造其獨特的渠道運營模式。通過 “千村植保”連鎖模式運營，為加盟商提供品牌宣傳、技術服務、物流配送等服務，很快便吸引了許多經銷商加盟。
隨著錦繡千村運轉日益成熟，企業規模日漸壯大，該公司在2009年便擁有超過500家加盟連鎖店。2009年前后，陸續有多家著名的投資機構找上門來，希望與錦繡千村合作，包括國際領先的投資銀行高盛、專注于中國市場的投資基金今日資本等。
孫向東及其帶領的團隊大多出身農村，對資本投資知之甚少。在與投資機構接觸的過程中，孫向東找來一位投資顧問“把脈”。當上述投資機構拋出高風險的對賭協議后，孫向東選擇放棄與投資機構合作。
在這個時點，天津軟銀欣創股權投資基金合伙企業（下稱“軟銀”）開始主動接觸錦繡千村。軟銀中國執行主管合伙人薛村禾曾約見孫向東，表示非常欣賞錦繡千村的運作模式；軟銀的投資總監也積極地對錦繡千村所有的加盟連鎖店進行調研，并對該公司的模式給予了高度認可。而在國內VC業界，軟銀素來以低調、專業著稱，軟銀多數員工都是企業家出身，且曾因投資阿里創造了投資神話，這些特質無疑都深深地吸引著孫向東。雙方一拍即合，達成合作意向。
軟銀擬對錦繡千村投3000萬元，關聯方提供1000萬元借款
2010年，在雙方確定合作關系后，軟銀很快便為錦繡千村設計了一個新的商業模式：收購加盟商做直營，重組后整體上市。根據雙方最初的約定，軟銀計劃分兩次向錦繡千村投資3000萬元資金，先于2010年注資1000萬元，全部用于公司運營，并計劃在錦繡千村完成重組后追加2000萬元。
為了幫助錦繡千村實施重組，軟銀于當年4月向孫向東提出建議，讓孫向東以個人名義向軟銀的關聯方上海創競信息技術有限公司（下稱“上海創競”）借款1000萬元，用于收購5家愿意做直營、體量較大的加盟商。
按照雙方當時簽訂的《借款協議》，錦繡千村重組后，將由孫向東為這5家加盟商的股東預留10%的股權，而這部分股權暫時先由孫向東代持。協議規定，孫向東應于還款日屆滿之時向上海創競償還借款。
2010年4月，錦繡千村、上述5家加盟商與軟銀共同簽署了包括《資產重組暨投資協議》、《增資協議》、《股權回購協議》等在內的一攬子協議。
錦繡千村上市受阻、股份回購中斷，軟銀關聯方起訴孫向東
借款資金到位后，錦繡千村的收購工作順利進行，按合同約定，5位加盟商股東應各自出資完成對預留重組股份的回購。但2010年春節過后的5、6月份為農資需求高峰期，在征得軟銀的同意后，加盟商本應用于回購預留股份的資金均用于公司周轉，并未到達孫向東手中。
此后，錦繡千村及加盟商的發展勢頭迅猛，2012年上半年甚至有A股殼資源主動找到孫向東，希望能與錦繡千村合作，通過借殼的方式達到上市目的。但對錦繡千村來說，借殼上市不如其自主IPO上市帶來的收益大，借殼上市的道路最終被否。
然而2012年下半年國內資本市場的形勢急轉直下，監管層開始了號稱史上最嚴的IPO公司財務大檢查，以擠干擬上市公司財務上的“水分”，IPO遭遇史上第八次暫停，直接阻斷了錦繡千村的上市計劃。在此背景下，加盟商對股份回購失去了興趣，孫向東最終只收回400萬元資金，錦繡千村與加盟商簽署了終止協議，并于2012年底被迫關停。
2014年，上海創競向法院起訴孫向東，要求其返還1000萬元借款和300多萬元利息。根據仲裁庭作出的裁決，孫向東除了要償還本息，還需承擔150萬元仲裁費，合計接近1500萬元。目前，孫向東正在尋求通過申請撤銷裁決等途徑來應對。
對此案例的思考
針對這個案例，藍鯨TMT記者向軟銀方面發出了采訪函，但截止發稿尚未得到回復。
實際上，暫且不論該案件的最終處理結果會如何，單從案例本身來看，雙方在合作過程中簽署的協議就存在一定的問題。
上述一攬子協議由軟銀與錦繡千村及5家加盟商共同簽署，以《資產重組暨投資協議》為核心，《增資協議》、《股權回購協議》等為附屬協議。《借款協議》由孫向東個人與軟銀關聯方上海創競達成，該協議存在的前提也是為了輔助投資計劃，但由于簽署的主體不同而獨立存在。這一系列協議的主體并不完全一致，但又互有關聯，在具體執行協議條款時容易引起雙方的爭議。
此外，《借款協議》針對這1000萬元借款只列出了還款條件，要求孫向東在收到加盟商回購資金的次日償還借款資金。但同時，《資產重組暨投資協議》中又對還款期限作出了最多為期兩年的約定。因此，在最終執行還款條約時，難免造成雙方各執一詞的混亂。
為了給投資人以及創業者帶來一些啟示，藍鯨TMT記者還采訪了幾位業內知名人士，從投資者及創業者的角度為大家提出了不同的建議。
一位不愿透露姓名的知名投資公司的執行董事向藍鯨TMT表示，投資本來就有風險，投資人一定要有“風險共擔、收益共享”的觀念，因此在選擇投資項目時需慎之又慎，盡量不要在自己不擅長的領域進行投資。同時，必須區分投資和借款，借款不能分享收益，不能要求債權人和投資人一樣承擔風險，哪怕兩者具有關聯性。
他建議，對創業者而言，企業融資或個人貸款都應當量力而行，簽協議前務必想清楚后期到底能不能實現，切記盲目夸大自身實力，不要因為資本的青睞而輕易膨脹，以免出現無法承擔的后果。
一位長期參與投資的洪泰基金投資人對藍鯨TMT記者表示，由投資產生貸款的情況在投資領域其實并不罕見，但一般來說，投資機構通常不會讓創始人個人作為借貸方，承擔還款責任。從最終處理結果來看，很少有投資機構把創始人逼上絕路，這雖然在法律角度上來講是合法的，但在情感上卻容易讓人產生不好的印象。
該人士建議，在“大眾創業、萬眾創新”的時代，創業公司更應該學會保護自己。具體而言，創業公司或創業者個人在進行融資時，應當聘請專業的投資顧問和法律顧問，在簽署商業文件時把控風險，在出現爭議時能爭取自己的合法權益。
1.砍柴網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；2.砍柴網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：砍柴網"，不尊重原創的行為砍柴網或將追究責任；3.作者投稿可能會經砍柴網編輯修改或補充。
