萬達成“疑似收購”派拉蒙的第五個金主，而這也許是一個“中國溢價”陷阱創投
這幾天，萬達有意收購派拉蒙的新聞在資本圈、文娛圈里，浩浩蕩蕩的傳了起來。這已經是派拉蒙在中國的第五個緋聞對象，之前四個分別是阿里巴巴、DMG、復星集團和百度。
7月13日，路透社援引知情人士消息稱，萬達集團正與維亞康姆(Viacom)洽談，意圖收購維亞康姆旗下派拉蒙影業(Paramount Pictures) 49% 的股份，價值約39.2—49億美元。
中國互聯網、影視巨頭資金雄厚，想要借助收購派拉蒙打開全球市場無可厚非。但派拉蒙為何一定要選中國企業傳緋聞？
近年來業績日漸下滑的派拉蒙，不排除有利用“中國溢價”自抬身價的嫌疑。另外，與中國企業結盟也有助于其順利的進入蒸蒸日上的中國電影市場。
中國金主的Hollywood Dream
派拉蒙與中國金主的緋聞，早從去年就有跡可循。
2016年2月，派拉蒙的母公司維亞康姆CEO道曼（Philippe Dauman）正式對外宣布，正在尋找外界戰略投資者，收購這家擁有104年悠久歷史的好萊塢影片公司的部分股權。
而早在2015年12月，維亞康姆第二股東加貝利（Mario Gabelli）已經在接受英國《金融時報》的采訪時表示，希望把部分股份賣給阿里。他說：
“馬云對電影市場的理解非常深刻，如果那么做的話（賣股份給阿里），不僅可以幫助派拉蒙獲得更多的資金支持，而且能夠幫助派拉蒙在中國市場上拍攝更多的電影。”
今年6月16日，也有媒體爆出，維亞康姆創辦人雷石東(Sumner Redstone)的女兒莎麗（Shari Redstone）在與阿里巴巴創辦人馬云有過接觸。
2016年3月，據美國媒體Deadline報道，總部位于北京的DMG娛樂傳媒公司或成為派拉蒙影業的競購者之一。且報道稱派拉蒙將出售40%的股權，轉讓金額約為20億美金。
此外，發展快樂時尚產業的復星集團，因曾收購了太陽馬戲且在好萊塢擁有Studio 8的緣故，也曾被傳是派拉蒙的“潛在收購者”。
今年7月初，百度也被爆出之前考慮過聯手一家國內傳媒公司，共同競購派拉蒙影業股權，但因維亞康姆最大股東雷石東家族反對而作罷。
萬達集團董事長王健林曾在央視《對話》節目中表示，自己早就看中了好萊塢六大公司。“很多人來找我（投資），但萬達只對行業巨頭感興趣，我們要的是控制權。中國的電影工業正在飛速繁榮，買一家知名的美國公司有助于我們搶占海外市場。”
近日，洛杉磯時報消息稱，此前維亞康姆已選出兩家投標公司，而最近幾天CEO道曼開始與萬達進行排他性談判。
攻堅派拉蒙是一場硬仗！
雖然緋聞對象眾多，但截至目前，包括萬達、阿里在內的五家公司，均未對與派拉蒙接洽一事做出官方回應。而且派拉蒙影業內部董事會正圍繞股權出售事宜爆發激烈內訌。
據了解，在維亞康姆內部，關于是否出售派拉蒙影業股權，有兩種聲音：以維亞康姆CEO道曼為首的高管主張出售派拉蒙影業部分股權，來獲得急需的現金；維亞康姆大股東雷石東家族則反對出售。
今年6月份，維亞康姆的控股公司，雷石東家族公司NAI修改了公司章程，規定任何交易都必須經由董事會全票通過，而薩姆·雷石東和女兒莎里·雷石東都是董事會成員，他們都曾明確反對過出售派拉蒙。
薩姆·雷石東的發言人曾表示“除非維亞康姆的董事會遞交一份詳盡的計劃說服他，否則他依然認為派拉蒙影業由其母公司全資擁有對維亞康姆最有利。”
而莎麗·雷石東和道曼則正身處同一場訴訟當中，原因是薩姆·雷石東委托律師將道曼踢出了NAI，而道曼拒絕接受，并請求法院就薩姆·雷石東的健康狀況展開調查——薩姆·雷石東已經 93 歲，道曼表示，他認為雷石東早已經被女兒控制，因而最近的聲明都并非他本意。除此之外，NAI已正式啟動程序，欲罷免道曼等5位在維亞康姆的董事職位。
以上情況如若屬實，再加上上文提到的百度曾經因為雷石東家族碰壁，那么這次萬達要面對的也將是一塊硬骨頭。
萬達早在2012年就開始布局全球市場，開啟了“買買買”的步伐：
2012年5月，萬達以26億美元成功收購美國第二大影院公司AMC，這筆交易不僅是當時中企在美的最大收購案，還創造出全球最大的影院公司；
2015年6月，萬達收購澳大利亞第二大院線Hoyts ；
今年1月，萬達以35億美元收購了傳奇影業；
本周，AMC娛樂宣布將以9.21億英鎊（約合80.1億人民幣）從私募股權公司Terra Firma手中收購總部位于倫敦的歐洲最大院線Odeon & UCI Cinemas Group；
對于萬達此次收購派拉蒙，華爾街日報評論說“王健林可能不會成功，但是這將顯示出他要在全球電影行業扮演領導者的雄心。”
小心陷入“中國溢價”陷阱
派拉蒙創建于1912年5月，作為“好萊塢六大”之一，曾產出過《教父》、《阿甘正傳》、《變形金剛》等奧斯卡獲獎影片。在二十年代甚至還被政府的反壟斷部門盯上過，可見其曾經在好萊塢是多么呼風喚雨。直到2011年，派拉蒙影業都保持了以接近20%的市占率，在當年的好萊塢電影公司中名列第一。但之后，便一直在走下坡路。
與其它幾大公司相比，派拉蒙的收入來源太過依賴票房收入。由于影響電影票房的因素太多，派拉蒙如此依賴票房會導致其整體收入的波動性過大，財務上不穩定。2015 財年，派拉蒙營業利潤只有 1.11 億美元，跌幅達到了46%，持續下滑！
派拉蒙影業1994 年被維亞康姆收購時的價格為98億美元，但如果按照上文DMG部分所述（出售40%股份，轉讓價20億美元。），目前估值僅為50億美元左右，縮水近一半。
即使按照萬達的收購價（轉讓49% 的股份，價值約39.2—49億美元）計算，派拉蒙影業目前估值僅為80-100億美元，與當初的收購價相比，還是縮水了。
于是，自去年12月加貝利建議派拉蒙出售給阿里巴巴以來，派拉蒙東家就不斷通過各類媒體傳達派拉蒙很“搶手”的感覺。除了阿里巴巴，萬達和復星這兩大“中國大買手”也一一被點名，后續又多了“意外”參戰的DMG和百度。母公司維亞康姆隱晦的表示出售派拉蒙的消息“吸引了大量潛在戰略投資人”。
金主們小心，這也許是“溢價并購”的前奏。當然，近況欠佳的派拉蒙之所以獨獨看好中國企業，也源于非常需要中國市場。
中國日漸成為全球最大的票房市場已是不爭的事實，2016年前2個月票房已達100億。在中美達成的無數交易中，好萊塢六大制片廠正在越來越多地在中國落地：環球有了北京辦公室，華納也派出資深高管負責在華擴張和與華人文化產業投資資金（CMC）的合作事宜。
但派拉蒙在華擴張的進程并不如人意。受限于中國的電影進口片份額，2015年，派拉蒙向中國市場出售了僅3部影片，2016年看似也是疲軟的一年，僅有《星際迷航》以及《忍者神龜》兩部出口影片。
外媒報道稱，維亞康姆公司無疑愿意考慮任何嚴肅認真的競標者所提出的購買要約，但其戰略利益顯然會與一家能助其在中國制作和發行影片的娛樂公司一致。
派拉蒙與萬達的這次緋聞似乎才剛剛開始，但中國電影市場與好萊塢接軌的步伐已經向前邁了一大步。未來，會有越來越多的好萊塢級電影公司盯上中國電影市場這塊“肥肉”。
作者：娛樂獨角獸
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