信用貸價格戰硝煙四起,各方資金"降利率"金融
股權質押新規出臺不到兩個月，曾被市場寄予厚望的上市公司信用貸業務火爆初現，各路資本加入爭搶業務的混戰中，拼放款速度、打彌漫。中國證券報記者多方采訪了解到，不少銀行、券商等都加大了信用貸業務投入力度，一些民間自有資金、資管產品也紛紛加入搶食大軍。分析人士指出，雖有較嚴格的風控措施，但在這種激烈拼搶下，信用貸的風險仍有可能慢慢積聚，不容忽視。
肉多“狼”也多
“您好，請問貴公司需要信用借款嗎？我們公司專做上市公司信用貸，手續簡單放款快捷，明保暗保都可操作，有沒有興趣了解一下？”一場論壇的茶歇間隙，深圳某資管公司業務經理王文（化名）匆忙向在場企業人士兜售起了信用貸產品，在交換了一沓名片之后，得到的回應不是“不需要，謝謝”，就是“如果有需要我會聯系你”。
這是王文本周參加的第五場活動，十月以來，他每天的主要工作就是跑各種會議和論壇，然后借機搭訕跟上市公司有關的企業和個人，期望拉到可做的單。不過，“即使每天厚著臉皮跑會，累得精疲力盡，這個月也沒做成一單。”他告訴記者，公司此前主要做資金擺賬、過橋等業務，看到信用貸市場有望爆發之后，果斷投入絕大部分精力參與進來，結果卻發現并沒有預期中那么好做。
今年9月8日股權質押新規出臺之后，市場普遍預計，信用貸將成為上市公司大股東替代股權質押的新融資方式，因此不少機構都盯上了這塊蛋糕，王文所在的資管公司就是其中之一。
“我們本以為業務最近會好做一點，沒想到需要借貸的大股東是增多了，但可以放款的機構也突然猛增。”王文感到很無奈，大家都加大了拼搶力度，“以前是‘狼’少肉少，現在是肉多‘狼’也多，并沒有比過去好多少。”
對于這一點，華南某券商機構部負責人胡明（化名）也深有感觸，“據我最近接觸到的情況來看，銀行、信托公司和券商都加大了上市公司信用貸業務的拓展力度，不少民資也殺進信用貸領域，競爭非常激烈。”以他所在證券公司為例，此前主做股權質押的人員已有一半以上抽調去主做信用貸。
“民資此前參與上市公司信用貸都比較謹慎，一是因為股權質押盛行時信用貸業務本來就少，二是資金成本比不過銀行等大型金融機構。”胡明表示，對一些民資來說，以前可謂是撿漏，有一單做一單。現在依然是撿漏，搶到一單做一單。
“價格戰”硝煙四起
通常來講，信用貸的業務流程首先是找到上市公司的融資需求，然后資金方立項評議并進行盡職調查，再設計交易結構、簽訂合同協議等，最后進行打款。其中，對于融資方來說，放款速度和額度、資金來源和成本往往是影響交易成功與否的重要因素。
“因為最近競爭明顯加劇，所以不少資金方開始在資金利率上打起了價格戰。”華中某投資公司負責人告訴記者，以他們公司為例，因為是自有資金，所以單筆額度最高可放到10億元，比銀行通常不超過1個億優勢明顯，“利率方面已經降了不少，之前須月息兩分（折合年利率24%），目前可根據金額大小放低至15%到20%。”
一位城商行方面人士則透露，加上居間等各種費用，信用貸的利率成本在8%到9%左右，“這個利率水平雖比之前并無太大變化，但臨近年底資金成本都會上漲，我們這個沒上漲就已算變相‘降價’了。”
相比銀行和民資，券商資管渠道的資金成本算是中間層次，但也相比此前有小幅下調。胡明透露，此前他操作過的信用貸年化利率多在15%左右，“這個月有所下調，明保的可以做到11%，暗保可以做到12%至13%。”
另一方面，一些民營資本還在放款速度上與銀行等渠道展開廝殺。王文在推介業務時，首先推介的就是放款速度。他告訴記者，公司最快可在10天左右放款，“銀行由于審批較難，從立項到放款一般最少需要一個月以上。我們拼不過利率，就只能拼效率。”
不過，在胡明看來，所謂的10天放款并不靠譜，“即使大股東配合、各個環節流程順暢，通常也需兩到三周的時間，現在一個月左右放款算是比較正常的速度了。”
“上市公司信用貸雖然操作比較簡單，通常不需要抵質押等增信措施，但出于資金安全考慮，不管是民營資本還是銀行資金，都會經過詳細縝密的盡調后才會放款。”胡明指出，部分上市公司還會涉及到配合發公告甚至召開股東大會等，整個流程就會更加漫長，這也是近期許多資本殺入信用貸領域后卻發現并沒有想象中那么好做的原因之一。
風險不容忽視
根據是否公告擔保事項，上市公司信用貸又可分為明保和暗保兩種。由于明保有公告的增信措施，所以往往借款利率會比暗保低。不過，對于民間資金來說，雖然愿意出公告的上市公司往往質地更優良，但由于其愿意接受的利息成本通常也較低，所以部分民資更傾向于接暗保業務。
“暗保業務風險大一些，是自有資金還好，但若是以資管產品募資給上市公司提供信用貸，一旦借款方不能及時還款，就有可能爆發較大的糾紛問題。”前述投資公司負責人告訴記者，由于暗保不需公告，所以市場上總的業務金額無法準確統計，其隱藏的風險也無法預估，“隨著各路資金不斷加入信用貸市場，激烈競爭下風險容易積聚，不容忽視。”
這一點也得到了多位業內人士的贊同。“雖然我們更傾向于暗保業務，不需要上市公司發公告，但借款合同必須經過董事會決議并當面簽署，且實控人需承諾承擔連帶責任。”王文介紹，雖然公司在積極拓展信用貸業務，但跟券商、銀行等一樣也有一套嚴格的風控要求，“主要是找一些因為大股東收購等資本運作導致質押比例較高、整體資質較好的企業，基本面較差、不符合資質要求的公司也盡量不碰。”
胡明也表示，對做信用貸的上市公司會有一套嚴格的風控準入標準。行業方面，不能是“兩高一剩”企業；盈利能力方面，不能是ST公司，最新一期的業績不能虧損。其他要求還有上市滿兩年、整體負債率在70%以下、不能長期停牌等。
在借款方和資金方雙雙增多之下，雙方的互挑互選將是一個長期博弈的過程，上司公司信用貸市場未來會如何發展值得關注。
“接近年底了，上市公司也到了急需用錢的時候，剩下這兩個月情況應該會好點吧。”王文說，機會總會有的，他依然看好這個市場。
【來源：中國證券報】
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