監管從嚴推升發債成本 債券“失約”發行量創新高新金融
企業放棄或推遲發行債券的數量一定程度上已成為債市“牛熊”的一面鏡子。今年在強監管下，債市情緒一直沒有松懈，持續調整間還不乏有幾段驚心動魄的大跌，企業債券發行成本被推高，推遲發行量也同步上升。據Wind最新統計，2017年我國債券市場發行取消或失敗的債券共有786只，規模達6296.2億元，期數和規模均遠超去年全年，再次刷新近年來我國債券取消發行的紀錄。業內人士預計，明年債券市場取消發行仍可能處于高位。
據了解,6000億元“失約”的債券并不是平均在每個月發生的，而是密集出現一輪后就平靜一陣。今年企業大規模取消或推遲債券的情景出現過兩次，一次是4月，一次是8月。Wind數據顯示，4月共有154只債券取消和推遲發行，涉及規模達到1406.63億元，單月數據與今年整個一季度數據接近。8月取消發行的債券數量也達上百只，涉及金額超700萬億元，超過6、7兩個月的放棄發行總額。
臨近歲末，企業債券棄發的現象又有所凸顯。據統計，12月以來，已有包括海南航空、長虹電子、銅陵有色等在內的數十家發行主體紛紛取消發債，取消的發行量接近500億元。
對于今年債券取消發行再創新高的原因，業內人士認為，無論是需求端的資金方，還是供給端的發行方，各自配置和發行的意愿都有所下降。
在資金方面，鵬元資信評估有限公司研究發展部研究員吳志武分析稱，今年以來，在宏觀政策去杠桿背景下，監管層加大了對銀行表外理財業務的監管力度，將表外理財納入MPA廣義信貸考核。由于過去銀行表外理財業務不占用資本金，銀行理財產品規模不斷擴大，通過進入股市、房市、債市獲取投資收益。但在MPA廣義信貸考核之下，銀行理財產品余額出現持續回落，加杠桿的源頭得到治理，這也導致對債券的需求出現下降，影響到了債券的發行。
同樣是受到強監管影響，債市利率不斷上行。例如今年4月，銀監會連發9道監管文件，其中5份文件重點點名存在空轉套利和流動性風險的同業業務，引發部分銀行委外資金從債市離場，并引發業內對流入債市的委外資金大幅收縮的擔憂。
對于即將到來的2018年，吳志武分析稱，一方面我國社會融資總額仍將保持合理增長，債券作為重要的融資渠道，既受到監管部門的支持，也已成為企業重要的融資渠道，因而2018年債券發行量仍可能較大。
【來源：北京商報 作者：程維妙】
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