上市換道 多家互金機構奔赴港股陣營新金融
宣布赴港上市的互金企業再添一家，愛錢進母公司凡普金科4月23日向港交所正式遞交招股書，申請赴港上市。北京商報記者關注到，不同于去年赴美上市熱潮，今年，多家互金公司轉道港股上市。在分析人士看來，隨著香港市場修改上市規則，對內地公司態度更加積極，互金企業赴港上市通道開啟。
赴港上市陣營再添一員
據招股書顯示，凡普金科在2015、2016、2017年營收規模分別為2.6億元、9.9億元、42.2億元，經調整凈盈利分別為-4.71億元、-5377萬元和11.9億元。
在業績規模上, 凡普金科招股書稱，根據奧緯咨詢報告，截至2017年末，按照撮合借款未償還余額看，凡普金科排名市場第四，市場份額是2.6%；交易量排名第三，份額是2.4%。成立以來，該公司90萬借款人撮合借款510億元人民幣，筆均借款3.7萬元，期限32個月。
公開資料顯示，凡普金科創始于2013年，作為科技賦能型普惠金融平臺，專注于借款撮合業務，同時也提供各種其他個人借款服務，包括POS消費分期服務及汽車融資服務。目前，凡普金科旗下擁有愛錢進、錢站、凡普信、任買、凡普快車、會牛等品牌。
此外，在網貸備案當口，凡普金科也披露了相關風險。招股書披露，P2P網貸備案存不可控性；存管銀行是華夏銀行，尚未知道該行是否能通過中國互聯網金融協會實施的資質測評；監管部門要求同一自然人借款余額上限的要求，由于行業缺乏共享信息系統，所以無法確認是否完全合規。
去年下半年，趣店、和信貸、拍拍貸、樂信等互金平臺迎來一波上市潮，不過均集中在美股市場。從今年的趨勢來看，互金企業更加傾向于港股市場。
對于網貸平臺港股上市，蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言在接受北京商報記者采訪時表示，從接近市場的原則來看，A股優于港股，港股優于美股，對網貸平臺而言，目前A股上市難度很大，在背后沒有美元“金主”的情況下，應該會更傾向于選擇港股上市。
港股上市通道開啟
在市場人士看來，今年港股紅利不斷以及美股上市企業股價表現不佳等因素，都推升了互金平臺赴港上市的熱情。
據北京商報記者統計，今年已有維信金科、匯付天下、51信用卡、凡普金科等四家企業在港交所提交上市申請。在美股方面，僅有微貸網等平臺傳出赴美上市消息。
有機構人士表示，香港上市標準放開，如允許“同股不同權”等利好政策出臺，使得上市門檻降低，是互金赴港上市的動因之一。4月24日，港交所宣布，4月30日正式接受同股不同權新經濟公司、未有盈收的生物科技公司上市。業內人士于百程指出，今年以來，隨著香港市場修改上市規則，對內地公司的態度更加積極，相信后續還會有公司提交IPO申請。今年來看，互金公司目標市場明顯有向港股轉移的趨勢。
但有香港投行人士表示，網貸平臺很難被港交所認定為創新型公司。對此，麻袋研究院研究總監路南表示，雖然內地網貸平臺不一定能享受港股創新板政策。但受到監管和政策的局限，一些網貸平臺在A股上市無望的情況下，仍會選擇赴港上市，港股市場與內地更接近，政策紅利和聲譽紅利等各方面的利好和利空因素都傳導會更快。
港股受捧的另一面是美股性價比打折。在美股上市成本方面，北京大成（深圳）律師事務所金融與資本市場部資深律師沈萍介紹， 9家美股上市的中國互金公司，平均上市成本約為384萬美元。其中上市成本最高者為趣店——696萬美元，最低者為點牛金融——108萬美元（以上成本尚未包括承銷商費用，一般為IPO融資額的7%）。分析人士表示，目前赴美上市，市場估值水平不高，經過去年中國互金股密集上市，品牌宣傳價值也有所下降，時機并不理想。
路南表示，上市成本是港股的一大優勢，港股市場上存在大量的老千股或者造殼公司，相比內地股市，港股殼公司成本很低。不過考慮到品牌價值和融資規模，內地網貸平臺開始從借殼上市方式轉向直接申請IPO。
備案不確定帶來估值問題
此外，有分析認為，近期平臺密集搶籌IPO，是想搶在備案前上市，給監管備案施壓。不過，在多數分析人士看來，從備案和上市的關系來看，備案之后上市時機更好。
于百程表示，香港在上市審查上比美股要嚴格，從估值看，目前港股互金公司眾安在線和易鑫集團利潤還不穩定，還未形成比較明確的估值區間，不過總體來看，估值應該是介于美股和A股之間，高于美股。上市需要通過多道審核和考驗，同時會增加平臺的綜合實力和透明性，對于備案顯然有所幫助。
在路南看來，上市將受到交易所監管及股民的關注，業務及財報也將更加公開、透明化，這與行業監管政策也不謀而合。不過，據了解，目前更多的平臺傾向先備案后上市，因為在沒完成備案的情況下就上市，可能對上市估值、市值管理等方面都不利。路南建議網貸平臺爭取IPO上市機會，一方面通過上市融資獲得資金注入、夯實資本實力，另外一方面向監管層提供足夠的業務透明度和信心。
“互金行業整改結束會提供一個很好的機遇窗口，預計今年下半年會再次迎來一波上市潮。”薛洪言分析，一方面，備案之后，平臺面臨的最大不確定性消除，拿到備案的平臺還能享受一波合規紅利，此時上市有助于做大估值；另一方面，整改結束后，行業進入加速分化期，也會產生大量的并購重組機會，頭部平臺會面臨較大的資金缺口，具有內在的融資需求。
【來源：北京商報 】
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