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由于受到川普多次攻擊，亞馬遜的股價(jià)在過(guò)去一段時(shí)間始終承受壓力，一度回調(diào)超過(guò)10%。周四發(fā)布的一季報(bào)后，亞馬遜終于一掃過(guò)去幾周的陰霾，股價(jià)在盤(pán)后交易中上漲7%。

亞馬遜在4月26日收盤(pán)后公布了2018年1季度財(cái)報(bào)。本季度，亞馬遜營(yíng)收510.42億美元，同比增長(zhǎng)43%。凈利潤(rùn)16.29億美元或每股3.27美元，與去年同期上漲125%。由于市場(chǎng)預(yù)期為499億美元的營(yíng)收和1.24美元的每股收益，同時(shí)伴隨著美國(guó)科技股集體走強(qiáng)，亞馬遜股價(jià)當(dāng)天收盤(pán)于$1517.96，上漲3.96%，并且在隨后的盤(pán)后交易中上升7%，達(dá)到$1618。

來(lái)源：GoogleFinance

并購(gòu)全食推動(dòng)收入增幅創(chuàng)新高

43%的收入增幅創(chuàng)造了近3年新高，原因主要是受到了去年3季度起并表全食超市的影響。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，本季度線(xiàn)上直營(yíng)業(yè)務(wù)收入269.39億美元，增幅13%；并購(gòu)全食超市所帶來(lái)的實(shí)體店收入達(dá)到了42.63億美元，也是此次推動(dòng)亞馬遜營(yíng)收最主要的驅(qū)動(dòng)力；第三方賣(mài)家服務(wù)的收入為92.65億美元，同比增長(zhǎng)39%，繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)；與Prime會(huì)員高度關(guān)聯(lián)的訂閱服務(wù)收入為31.02億美元，增幅56%；AWS收入54.42億美元，同比增長(zhǎng)49%；其他收入此次上漲了132%，多少有點(diǎn)出人意料，收入規(guī)模達(dá)到了20.31億美元，這部分的收入主要是銷(xiāo)售廣告服務(wù)，不知道未來(lái)是否有可能成為新的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

在過(guò)去的一年，亞馬遜收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大變化。伴隨著全食超市的并表，以及其他業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，線(xiàn)上直營(yíng)的營(yíng)收占比從一年前的64%下降到本季度的53%。按照現(xiàn)有趨勢(shì)，該業(yè)務(wù)的收入占比可能在下季度就跌破50%。

在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)，亞馬遜正式宣布上調(diào)Prime會(huì)員價(jià)，自5月11日起，新用戶(hù)的會(huì)員價(jià)將從現(xiàn)在有的$99/年上調(diào)至$119/年，漲幅20%。老用戶(hù)在6月16日以前均可以享受原價(jià)續(xù)費(fèi)。這是自Prime會(huì)員體系推出后，亞馬遜第二次上調(diào)價(jià)格，上一次是在2014年3月，從$79上升至$99。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

回顧過(guò)去2年，訂閱服務(wù)的收入增幅大多保持在50%以上，這和Prime會(huì)員人數(shù)的高速增長(zhǎng)息息相關(guān)。就在幾天前，貝索斯首次公布了Prime會(huì)員的人數(shù)——1億全球會(huì)員。由于其中絕大部分均為美國(guó)用戶(hù)，所以如果續(xù)費(fèi)率不變的話(huà)，預(yù)計(jì)將給亞馬遜帶來(lái)額外20億美元的收入。

自2014年以來(lái)，亞馬遜不斷增加各項(xiàng)服務(wù)以拓展Prime會(huì)員的權(quán)益。包括音樂(lè)流媒體服務(wù)Prime Music、照片存儲(chǔ)服務(wù)Prime Photos、同日配送服務(wù)Prime Now、免費(fèi)試衣服服務(wù)Prime Wardrobe、電子書(shū)閱讀服務(wù)Prime Reading等等。

服務(wù)的增長(zhǎng)也帶動(dòng)了成本的上升。根據(jù)Moffett Nathanson的判斷，亞馬遜在2017年投入在非體育類(lèi)內(nèi)容方面的投入達(dá)到45億美元。另一方面，Prime會(huì)員的高忠誠(chéng)度也是亞馬遜敢于漲價(jià)的原因之一。根據(jù)海外機(jī)構(gòu)的調(diào)查，Prime會(huì)員在一年后的續(xù)費(fèi)率超過(guò)90%，兩年后更是達(dá)到95%。

費(fèi)用上漲迅猛，投入依舊巨大

2018年第1季度，亞馬遜技術(shù)與內(nèi)容費(fèi)用達(dá)到67.59億美元，同比增長(zhǎng)40%，營(yíng)收占比13.2%。該項(xiàng)費(fèi)用和亞馬遜另一項(xiàng)明顯業(yè)務(wù)—AWS高度關(guān)聯(lián)，AWS的相關(guān)成本被記錄于此。

本季度，云計(jì)算收入達(dá)到54.42億美元，同比增長(zhǎng)49%；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)14億美元，上漲57.3%。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

AWS在一季度持續(xù)擴(kuò)張，新增2個(gè)可用區(qū)（Availability Zones）和1個(gè)局部地域（Local Region）。截止到3月底，AWS共有54個(gè)可用區(qū)，18個(gè)地域和1個(gè)局部地域（大阪）。他們計(jì)劃在2019年，新增12個(gè)可用區(qū)和4個(gè)地域。

亞馬遜持續(xù)加大對(duì)云業(yè)務(wù)的投入，主要是受到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅。根據(jù)SynergyResearch Group的最新報(bào)告，雖然AWS在全球云市場(chǎng)依舊保持領(lǐng)先地位，本季度市場(chǎng)份額為33%。但是排名第二的微軟在快速崛起，市場(chǎng)份額從一年前的10%上漲到13%。微軟目前并沒(méi)有公布其云收入的具體規(guī)模，外界猜測(cè)大約在17.6億-20.5億美元之間。

來(lái)源：SynergyResearch Group

事實(shí)上，在過(guò)去的兩年，微軟的云服務(wù)—Azure始終保持在每季90%以上的同比增速，相比之下，AWS的增速一般只有對(duì)手的一半。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜、微軟歷年財(cái)報(bào)

當(dāng)然，這和Azure體量更小有關(guān)，但無(wú)論如何，亞馬遜如果想要維持現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，加大投入似乎是唯一選擇。

本季度，亞馬遜其他費(fèi)用同樣增幅迅猛，尤其是履約費(fèi)用。

履約費(fèi)用：本季錄得履約費(fèi)用77.92億美元，同比增長(zhǎng)66%，占總收入比例為15.3%。主要是受到銷(xiāo)量以及庫(kù)存水平提升的影響。此外，對(duì)物流網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張（包括線(xiàn)下實(shí)體店）也造成了履約費(fèi)用的上漲。

過(guò)去幾年，亞馬遜已經(jīng)投入了數(shù)十億美元于物流基礎(chǔ)設(shè)施。這種投入還在持續(xù)，他們?cè)诎闹尥瞥鯢BA服務(wù)；同時(shí)在西班牙、意大利和英國(guó)的25個(gè)城市新建了倉(cāng)儲(chǔ)中心。在美國(guó)本土，亞馬遜更多的是對(duì)現(xiàn)有倉(cāng)儲(chǔ)的改造，目前共有15個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)中心已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了太陽(yáng)能發(fā)電的改造，他們的計(jì)劃是在2020年擁有50座這樣的倉(cāng)儲(chǔ)中心。

營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用：18Q1的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為26.99億美元，上漲41%，收入占比5.3%。主要是因?yàn)樵黾恿藢?duì)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)渠道的支出和工資上漲。

管理費(fèi)用：受到薪金和專(zhuān)業(yè)服務(wù)費(fèi)的影響，本季度亞馬遜管理費(fèi)用上漲34%，達(dá)到10.67億美元，收入占比2.1%。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

2018年1季度，亞馬遜毛利率達(dá)到了39.8%，比去年同期增長(zhǎng)了2.7個(gè)百分比，創(chuàng)歷史新高。凈利率3.2%，17Q1為2.0%。

來(lái)源：DonG整理亞馬遜歷年財(cái)報(bào)

推動(dòng)利潤(rùn)率上升的是亞馬遜對(duì)營(yíng)業(yè)成本（Cost of sales）的控制，本季度亞馬遜營(yíng)業(yè)成本307.35億美元，同比增長(zhǎng)37%，比收入增幅降低了6個(gè)百分比。成本控制得益于規(guī)模效應(yīng)、配送網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和更加高效的運(yùn)營(yíng)效率。 

由于全食超市在2017年的毛利率為33.7%，凈利率1.5%，這個(gè)水平和往年的亞馬遜沒(méi)有太大區(qū)別，甚至更低。比如17Q1，亞馬遜毛利率37.2%，凈利率2%。所以，收購(gòu)全食對(duì)亞馬遜利潤(rùn)率的提升并沒(méi)有直接影響，但或許有間接幫助。比如線(xiàn)下門(mén)店的出現(xiàn)，優(yōu)化了亞馬遜的配送網(wǎng)絡(luò)。具體效果需要時(shí)間的檢驗(yàn)，讓我們拭目以待吧。

文|李成東

來(lái)源|品途商業(yè)評(píng)論