8 月業績來看，兩大百億私募，裘國根的重陽投資和王強的寶銀資產業績在 8 月份開始由正轉負，正式宣告北京、上海以及深廣地區 38 家大型股票私募全部進入虧損行列。格上理財數據顯示，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達資產等知名私募今年虧損達 20%，朱雀投資、源樂晟資產、翼虎投資、民森投資等知名私募虧損超 15%。八大策略中，股票策略更是排名墊底。

圖片來源：攝圖網

當前的 A 股狀況，到底是該貪婪了還是繼續恐懼？

A 股突然就綻放了些許希望。昨天基建救市，今日上午地產報國，午后科技興國 …… 許久未見，A 股 " 磨底 " 之際終于迎來兩根大長陽！從昨日開始，A 股市場一改近期萎靡表現，基建、地產率先發力，今日科技、石油、醫藥等板塊發起強勢進攻，連續拿下兩根長陽。

要重點說的一個話題，是剛剛過去的 8 月，對于私募行業而言，日子卻并不好過。8 月業績來看，兩大百億私募，裘國根的重陽投資和王強的寶銀資產業績在 8 月份開始由正轉負，正式宣告北京、上海以及深廣地區 38 家大型股票私募全部進入虧損行列。大型私募無一家盈利，可謂慘烈！

格上理財數據顯示，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達資產等知名私募今年虧損達 20%，朱雀投資、源樂晟資產、翼虎投資、民森投資等知名私募虧損超 15%。八大策略中，股票策略更是排名墊底。6222 只股票策略產品今年以來平均虧損達 10.35%。

對于中小私募而言，更是寒意濃濃，產品被迫清盤甚至面臨關門的風險。值得注意的是，今年來，私募清算的產品數量累計達 2884 只，其中以提前清算為主，占比高達 57.94%，這在之前較為少見。在不虧就是賺的情況下，私募產品發行和倉位雙雙創下新低。A 股 " 磨底 " 信號陸續出來，券業裁員降薪、私募清盤、基金賣不出、回購創紀錄、產業資本凈增持 …… 與國內私募機構的謹慎防守、倉位降至三年低位不同的是，海外機構資金卻連續加倉 A 股，滬港通北向資金自 2 月份市場大跌開始，凈流入超過 1000 億，資金增幅達 60%。

八成股票私募虧損 , 清盤壓力陡增

當市場整體下行時，即便是匯聚眾多高手的私募，也難以阻擋大勢。

8 月份，上證指數大跌 5.25%，僅次于今年 2 月份和 6 月份的大跌，使得今年以來累計跌幅達到 18.36%。要知道，今年年初上證指數還一度 11 連陽，攻破 3500 點。彼時，市場一片看多之聲，然而萬萬沒想到的是，市場高點也正是在那時候形成，一輪熊市悄然來臨。

私募排排網數據顯示，成立時間滿 8 個月、且有業績記錄的產品總共有 10021 只，今年以來的平均虧損 3.21%。其中股票策略的產品數量為 6222 只，平均虧損 10.35%，在私募八大策略中排名墊底。

值得注意的是，6222 只股票策略產品中，多達 5098 只產品虧損，占比高達 81.94%。也就是說，只要不虧錢，就能領先市場 80% 的產品了。其中 76 只產品收益在 -50% 以下，即產品凈值直接腰斬，最大虧損幅度為 -89.91%。

更令人憂心的是，多達 3094 只產品收益在 -10% 以下，占比達 49.73%。

在私募行業，虧損 10% 是一條重要的警戒線。如果在往下，私募管理壓力就會陡增。然而，今年卻有接近一半的產品虧損幅度超過 10%，可想而知市場是多么的慘淡。

不少中小私募的產品被迫清盤，甚至準備關門。

" 由于行情低迷，產品都在虧損，無法提取超額業績提成，而運營成本不減，工資要發、房租每個月也要交，日子馬上過不下去了。現在有點后悔去年年底從公募跑出來奔私了。" 深圳一家初創私募說。

數據顯示，今年來，私募清算的產品數量累計達 2884 只，其中以股票策略為主，占比高達 49.55%。此外，在所有清算的產品中，以提前清算為主，數量為 1671 只，占比高達 57.94%，這在之前幾年較為少見。可見，今年私募基金也面臨著較大的清算壓力。

慘烈！大型私募全線折戟

不僅是中小私募日子艱難，市場上一些知名的大型股票私募，在剛剛過去的 8 月份，也陷入全面虧損的境地。

格上理財 8 月份的業績快報顯示，今年以來大型私募業績遭 " 通殺 "。其中，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達資產等知名私募今年虧損達 20%，朱雀投資、源樂晟資產、翼虎投資、民森投資等虧損超 15%，百億股票私募中竟然沒有一家是盈利的。

券商中國記者再翻看北京、上海、再到深廣地區所有的大型私募數據，發現自 8 月份開始，已經全線折戟。北上廣深地區，滿足管理規模超過 50 億或管理規模 30 億以上且機構成立滿 5 年的股票私募并展示產品業績的共有 38 家，今年以來這 38 家私募的業績已經全部由正轉負。

數據來源：格上理財；上榜機構的標準：策略管理規模 50 億以上；或管理規模 30 億以上且機構成立滿 5 年。依照監管要求，不予公開業績情況。

值得注意的是，截至 7 月底，38 家大型股票私募中，仍有裘國根的重陽投資和王強的寶銀資產為正收益。然而隨著 8 月份市場再度走弱，重陽投資和寶銀資產業績雙雙由正轉負，宣告大型私募全線失守。

" 這么多行業內的高手，竟然沒有一家賺錢，這在私募長達十年的歷史上極為罕見的情況。這也能說明，今年的市場是多么的慘烈。" 深圳一家大型私募告訴記者。

苦日子來了 , 私募發行持倉雙雙創新低

在不虧就是賺的情況下，私募只能趴著不動勉強度日，產品發行和倉位雙雙創下新低。

今年前 8 個月，私募基金共發行 14283 只產品，月度的產品發行量呈現出明顯的下降趨勢。尤其是 8 月份，私募一共僅發行了 816 只產品，這也是今年以來發行數量首次跌破千只以下，創下一年來新低。

市場慘淡，投資者持續虧錢，觀望氣氛濃厚、場外資金更是信心不足，導致私募的募資難度進一步加大。更有甚者，前段時間一家百億私募發行新產品，只募集到了區區幾百萬元的資金，就別說中小私募了，產品根本賣不出去。

A 股一直是市場差的時候，基金募資難。市場好的時候，募資容易，但每每都是高點。不幸的是，這句話今年又再度驗證。

去年到今年年初，白馬股價值投資策略是市場最為火熱和賺錢的策略，不少偏向價值投資的公募基金和私募基金賺得盆滿缽滿。然后也就是那時候，基金發行火熱，屢屢貢獻爆款基金，有幾家公募輕輕松松就賣出了幾百億，甚至被 " 秒殺 "，私募也不甘落后一天賣出了 100 億，有上市公司甚至豪擲 4 億元認購證券私募基金。然而，市場大頂也是在那時出現了。

除了發行創出新低，私募的倉位也是持續下滑，創下三年新低。

從私募的倉位來看，目前私募的平均倉位相比于上個月繼續呈現下降趨勢。目前整體平均倉位在 52.61%，較上個月的 57.82%，環比下降接近 5%，處于近三年最低的倉位。

其中，65.77% 的私募目前處于半倉或者半倉以上的水平；34.23% 的私募處于半倉以下，其中 12.61% 的私募處于空倉觀望狀態。在市場沒有賺錢效應之前，私募普遍保持防守觀望態勢。

北上資金 " 貪婪 " 連續加倉

與國內私募機構的謹慎防守不同的是，海外機構資金卻連續加倉 A 股，不懼熊市。

Wind 數據顯示，今年以來北向資金凈流入達到 2297.22 億元，其中滬股通凈流入 1321.31 億元，深股通凈流入 975.91 億元。

尤其是近幾個月，當 A 股連續下跌時，北上資金卻連續加倉。

下圖是滬港通的資金流向圖。今年 2 月份，A 股開始大跌，藍線是港股通資金，即南向資金，開始從高位回落，近半年南向資金凈流出達 592.87 億元，使得今年以來凈流入僅為 45.73 億元。紅線是滬股通資金，隨著指數走低資金曲線卻大幅上漲，即北向資金開始逆勢加倉，從 2 月份累計凈流入 2000 億元以下，加倉至 3277.14 億元，增幅超過 60%。

港股通中，深股通即北向資金（紅線），也是一路加倉，今年以來凈流入 975.91 億元，較去年年底大增 64.23%。與滬港通的南向資金不同的是，深港通的南向資金一直在加倉，但近幾個月明顯減緩，遠遠不如北向資金加倉的堅決。

在貪婪還是恐懼的時候，海外資金選擇貪婪，即連續抄底，加倉持有。

石鋒資產董事長：自己做股票的逐步信任專業投資人

9 月 14 日下午，" 證券時報 2018 私募綜合服務發展研討會 " 在上海舉行，多家知名私募在活動中分享了對行業發展的看法。

石鋒資產董事長郭鋒認為，私募行業發展的空間很大。首先，資管產品尤其是股票權益類產品可能會成為很多客戶的必需品，房地產行業作為資金蓄水池投資增速在下降，會有一部分資金最終流入權益類市場，只要權益市場在未來一段時間能讓客戶賺到高于無風險收益率的回報，這一塊市場空間就很大。

其次，散戶在股災以后受到了很大影響，散戶產品化的趨勢在增強。" 我們在做路演的時候越來越感覺到，原來自己做股票的人逐步開始信任更專業的投資人。"

他還做了一個對比：中國的 GDP 已經從當年的 8.9 到現在的 6.5，甚至可能之后還會再下一個臺階，有些人擔心資產管理還能不能掙錢？對比美國二十世紀六七十年代的情況，1964 年美國道瓊斯指數是 800 多點，17 年后 1981 年美國道瓊斯指數仍然是 800 多點，美國在 1964 年到 1981 年道瓊斯指數漲幅幾乎為 0，而卻是它 GDP 增速最快的時候，這跟中國現在非常像。美國真正的牛市是從 1981 年開始，再往后再翻 17 年的話，1998 年美國的道瓊斯指數已經漲到 9000 多點，相當于是 17 年前的 10 倍左右。

來源：券商中國