作者/我不叫塞爾達(dá)

在虎牙登陸美股近一年后，斗魚的 IPO 進(jìn)程終于也接近完成。從港股到美股，斗魚的 IPO 之路并不順利，正如它在過去一年所經(jīng)歷的那樣。

中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng) 2 月 19 日?qǐng)?bào)道，斗魚在北京的辦公地——優(yōu)盛大廈 7 層已經(jīng)人去樓空，一位接近斗魚的工作人員表示，此為去年底斗魚人員調(diào)整所致。

圖片來自中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

去年 12 月，斗魚就曾傳出深圳分公司海外部門裁員的消息，涉及 70 余人，但當(dāng)時(shí)斗魚稱是正常的人員結(jié)構(gòu)調(diào)整。如今看來，情況要更加糟糕，AI 財(cái)經(jīng)社報(bào)道提到，此次裁員中，斗魚市場(chǎng)部 80% 的員工已經(jīng)離職，之前三十多人的團(tuán)隊(duì)目前僅剩七八人左右。

這種情況并不尋常，因?yàn)橐恢币詠恚肤~在游戲直播領(lǐng)域都是風(fēng)風(fēng)光光的領(lǐng)頭羊。

2017 年 D 輪融資時(shí)斗魚披露的數(shù)據(jù)顯示，其 DAU 近 3000 萬，月活近 2 億，已在細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)超過七成的市場(chǎng)份額，2018 年 3 月 8日，斗魚再獲新一輪 6.3 億美金融資，騰訊獨(dú)家投資，斗魚 CEO 陳少杰也自豪地宣布，斗魚已經(jīng)進(jìn)入了完全盈利的狀態(tài)。彼時(shí)，斗魚的市場(chǎng)預(yù)計(jì)估值在 250 億~300 億元（30 億美元）之間。

而與之形成鮮明對(duì)比的，是斗魚在 2018 年運(yùn)營(yíng)、資本層面上的跌宕。

主播方面，比惡意轉(zhuǎn)會(huì)更讓人受傷的，是主播的“倒掉”，畢竟跳槽還能有一筆天價(jià)違約金，但自己“作死”就只能是啞巴吃黃連，過去一年，出現(xiàn)的幾次大型負(fù)面事件，均來自斗魚。甚至，陳一發(fā)被封后，出現(xiàn)了直播間依然能打賞的情況——在 2018 年 9 月 11 日，也就是陳一發(fā)開播四周年紀(jì)念日當(dāng)天，粉絲在其直播間刷禮物總額超過了 20 萬元。

除此之外，“蛇哥”“韋神”“天堂劫”等主播因欠薪手撕斗魚，比賽期間網(wǎng)貸廣告刷屏等事件，都暴露了斗魚在管理方面的不足。

終于，斗魚 App 在 10 月份遭遇全網(wǎng)下架，有消息稱網(wǎng)貸廣告刷屏是“最后一刻稻草”。在半個(gè)多月后，App 恢復(fù)上架，但損失已不可挽回，根據(jù) Apple Store 的規(guī)定，應(yīng)用下架期間無法進(jìn)行內(nèi)購(gòu)。

相比較前兩年在游戲直播一騎絕塵的局面，如今斗魚遇到了真正的對(duì)手，進(jìn)入下半年，虎牙與斗魚的差距進(jìn)一步縮小。

在完成最后一輪融資，也就是騰訊那次“雨露均沾”時(shí)，外界給虎牙的估值僅在 15 億美元左右，而斗魚至少是它的兩倍。

一年過去，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

GPLP 的文章中提到，CB Insights 的分析師對(duì)斗魚的估值為 15.1 億美元，而商業(yè)信息提供商 Crunchbase 表示，從該公司的籌資總額來看，估值為 11 億美元，縮水一半以上。

直播市場(chǎng)，尤其是游戲直播市場(chǎng)在 2018 年經(jīng)歷了慘烈的洗牌，留下的主要玩家僅剩斗魚與虎牙兩家。前者，背后是整個(gè) YY 集團(tuán)，以及秀場(chǎng)直播的盈利能力；后者，則是武漢政府的力挺。

和虎牙相比，斗魚的 IPO 之路顯得不那么順利。

此前，斗魚曾無限接近于港股上市，但最后，斗魚還是選擇了美股，與虎牙同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。這與虎牙當(dāng)初選擇美股的原因如出一轍，《證券時(shí)報(bào)》文章中曾提到，香港政策在接納同股不同權(quán)的公司上市時(shí)，相關(guān)擬上市公司的上市最低預(yù)期市值不少于 400 億港元，如果預(yù)期市值低于 400 億港元，申請(qǐng)人在最近一個(gè)財(cái)政年度必須錄得 10 億港元的收益，而無論是虎牙還是斗魚，均未達(dá)到相關(guān)要求。

如今兩家在美股狹路相逢，斗魚畢竟晚了一年，“游戲直播”第一股之類的口號(hào)也不好再喊，不過后者在美股的這一年也頗為跌宕，上市之初，在“游戲直播第一股”這個(gè)名頭的渲染下，虎牙市值一路走高，一個(gè)月內(nèi)就攀升到了 80 億美元，但隨后便開始了一路下跌，如今市值穩(wěn)定在了 40 億左右。

從數(shù)據(jù)來看，斗魚相較虎牙依然有著領(lǐng)先，且斗魚的“造星”能力是有目共睹的，每次遭遇挖人、跳槽后，斗魚都能通過砸錢上節(jié)目等手法把新的主播推到臺(tái)前，估值反映的，也許是資本市場(chǎng)意識(shí)到，在如今的監(jiān)管及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，斗魚前景充滿不確定性。

據(jù)天眼查資料顯示，斗魚主體公司“武漢斗魚網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，1 月 9 日發(fā)生多項(xiàng)變更，奧飛動(dòng)漫董事長(zhǎng)蔡?hào)|青、微影資本創(chuàng)始合伙人唐肖明、招銀國(guó)際余國(guó)錚均退出董事行列，同日湖北長(zhǎng)江招銀成長(zhǎng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市招銀共贏股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等退出股東行列，變更后最大股東為斗魚 CEO 陳少杰，持股 35.15%。

值得一提的是，奧飛動(dòng)漫董事長(zhǎng)蔡?hào)|青是斗魚的天使投資人，2014 年，斗魚剛剛從 A 站獨(dú)立，就拿到了蔡?hào)|青 2000 萬的投資款。投資方在上市前夕選擇退場(chǎng)，意味著什么不言自明。

從“千播大戰(zhàn)”到惡意挖人，短短幾年，直播行業(yè)經(jīng)歷了太多。如今，沒有資本的催熟，直播市場(chǎng)也終于進(jìn)入到了相對(duì)理性的狀態(tài)。如今行業(yè)普遍認(rèn)為，游戲直播和短視頻是當(dāng)下最有希望的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，而斗魚與虎牙的兩強(qiáng)爭(zhēng)霸，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不會(huì)結(jié)束。

Via虎嗅網(wǎng)