近日，邁瑞醫療對外披露2025年三季報。今年前三季度，公司實現營業收入258.34億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤75.70億元。其中，三季度單季營業收入達90.91億元，同比與環比分別增長1.53%和6.88%，同期歸母凈利潤為25.01億元，環比增長2.50%，如期迎來拐點。這一信號不僅表明邁瑞醫療在市場調整中展現出了強大經營韌性，也釋放出公司業績穩步向好的預期。

作為醫療器械行業龍頭，邁瑞醫療的戰略方向始終備受市場關注。今年以來，公司三大核心業務——體外診斷、生命信息與支持、醫學影像均表現出穩健發展態勢。尤其是體外診斷業務，繼續穩居公司第一大業務板塊，其國際業務線增勢尤為突出，顯示出強大的增長潛力。值得一提的是，目前邁瑞醫療正持續加大流水型業務的布局力度，并將其作為未來重要的戰略方向之一，有望成為公司強勁增長引擎。

流水型業務發展潛力巨大

戰略加碼勾勒第二增長曲線

在醫療器械行業，“耗材即天花板”幾乎是一條鐵律——誰掌握高值耗材，誰就握住了規模與利潤的咽喉。邁瑞醫療正以此為導向，從“一次性賣設備”轉向“持續賣子彈”：通過戰略性加碼流水型耗材業務，打造可復購、可滾雪球的增長引擎。其第二增長曲線已愈發清晰。

據了解，流水型業務主要指通過標準化、規模化生產降低成本的業務模式，涵蓋體外診斷(IVD)試劑、微創外科耗材、心血管耗材等，并且因其具備“持續復購”的特性，天然具備高成長性和高盈利性。以體外診斷試劑為例，醫院和實驗室對試劑的需求具有高頻次、剛性化的特征。一旦邁瑞醫療的設備進入醫院，配套試劑的采購需求將隨之持續釋放，而這種業務模式顯著提升了客戶的粘性，并為公司帶來了穩定的現金流。

此外，流水型業務的毛利率通常較高。通常而言，體外診斷試劑和高值耗材等產品的技術壁壘較高，市場競爭格局相對穩定，這也使得邁瑞醫療能夠在該領域保持較強的盈利能力。據悉，今年6月在邁瑞醫療舉辦的投資者開放日活動中，公司指出，過去十年中流水型業務的平均增長率幾乎是設備型業務的2.5倍，而流水型業務的經營凈利率也明顯優于設備型業務。

目前，邁瑞醫療正在持續大力拓展體外診斷等流水型業務，并不斷傾斜資源投入流水型業務研發，同時結合并購的方式加快耗材業務的全面布局。不僅如此，公司在專門組建成熟的耗材銷售隊伍的同時，更不斷強化經銷體系，進而持續加大流水型業務的市場推廣力度，以實現業務的加速放量。

體外診斷業務表現尤為亮眼

自主創新驅動流水型新品涌現

近年來，雖然國內醫療器械市場正經歷著相應的行業擾動，然而邁瑞醫療的綜合競爭力和市占率仍在穩步提升，三大核心主業始終表現穩健。在公司將擴大流水型業務收入占比作為重要戰略方向之一的基礎上，體外診斷領域發展勢頭尤為突出。三季報顯示，2025年第三季度公司生命信息與支持產線收入29.52億元，同比增長2.60%，醫學影像產線收入16.89億元，同比基本持平。而更為關鍵的是收入結構的優化，三季報顯示，邁瑞醫療體外診斷產線以36.34億元的三季度單季收入規模、該產線37%的海外收入占比，繼續穩坐公司第一大核心業務。

另一方面，邁瑞醫療體外診斷業務板塊的增長，也得益于其在研發投入上的持續加碼和技術創新上的銳意進取。長期以來，邁瑞醫療始終將研發視為核心競爭力，目前公司已在全球建立了十二大研發中心，擁有完備研發體系，可持續支撐技術創新及流水型業務等領域的新品研發。三季報顯示，2025年前三季度研發投入達26.86億元，占營收比重的10.40%。而截至2025年9月30日，公司共計申請專利12513件，其中發明專利9034件；共計

授權專利6355件，其中發明專利授權3246件。

高強度研發投入下，邁瑞醫療持續在技術創新領域形成突破，設備和耗材類產品不斷豐富。以流水型業務之一的體外診斷為例，公司在2025年三季度推出了多項具有競爭力的新產品，其中包括高敏心肌肌鈣蛋白T測定試劑盒、D-二聚體測定試劑盒、游離睪酮測定試劑盒等化學發光免疫分析試劑3項。這些新品的推出不僅豐富了公司的產品矩陣，還進一步提升了其在化學發光免疫分析等領域的市場占有率，并加速推動了邁瑞醫療流水型業務的戰略布局進程。

外延拓展深化流水型業務布局

海內外雙驅動加速市場滲透

除了依托內生性動力加快流水型業務戰略布局外，邁瑞醫療還通過外延拓展的方式，加大其流水型業務的覆蓋面。例如，2024年邁瑞醫療完成對惠泰醫療的收購，快速切入心血管領域這一高增長賽道。

據了解，惠泰醫療在電生理和血管介入器械等領域的研發和生產能力，與邁瑞強大的設備平臺和技術能力形成了良好的協同效應。因此，這一戰略舉措不僅為邁瑞帶來了心血管介入手術等領域的技術能力，還補齊了公司在高值耗材領域的短板。有市場分析人士指出，邁瑞醫療在保持惠泰醫療獨立性的基礎上，通過資源共享和能力整合，將進一步提升其在心血管領域的市場競爭力。未來，公司有望借助惠泰醫療在高值耗材領域的研發、生產能力，加速向更多科室設備和高值耗材領域布局，從而深化自身流水型業務的戰略縱深性與覆蓋面。

當前，以海內外雙輪驅動之勢，邁瑞醫療的流水型業務正在加速滲透市場，且化學發光、生化、凝血等重點業務的市場占有率仍在穩步提升。在國內市場，邁瑞醫療流水型業務已開始在頭部三甲醫院實現大規模突破。通過提供整體解決方案，公司成功將體外診斷試劑和耗材導入多家頂尖醫院。例如，公司前三季度全實驗室自動化流水線在國內裝機180套，裝機量已接近去年全年水平，進一步鞏固了高端市場的領先地位；而在海外市場，通過并購DiaSys等國際企業，邁瑞醫療逐步完善了海外供應鏈和本地化生產能力，目前正面向中大樣本量客戶轉型。今年前三季度，公司全實驗室自動化流水線國際銷售已超20套，提前完成全年任務。未來，隨著海內外市場份額的擴大和新品的持續推出，公司流水型業務收入占比有望持續攀升，為業績增長注入強大動能。

拐點已至，故事才剛開始。邁瑞醫療流水型業務的崛起，不僅是其自身發展的需要，也深度契合了醫療器械行業向高值耗材和整體解決方案轉型的趨勢。憑借強大的研發能力、完善的全球布局以及對流水型業務的戰略聚焦，邁瑞醫療的長期成長動能將愈發充沛，并有望在醫療器械行業持續領航。