咖啡，會(huì)是 " 奶精大王 " 的救命稻草嗎？
當(dāng)下，要論餐飲哪個(gè)賽道最卷，咖啡一定屬其中之一。
瑞幸、庫(kù)迪還在激烈交戰(zhàn)，七鮮咖啡、古茗等跨界而來(lái)的選手扔優(yōu)惠券扔到像在搞慈善，甚至連便利店的咖啡機(jī)都在搶生意。
但咖啡戰(zhàn)場(chǎng)的炮火連天，并沒(méi)有影響到大佬們對(duì)咖啡的熱情，一個(gè)靠賣(mài) " 奶精 " 起家的老哥，默默蹲在角落做咖啡，一做就是十年。
他不是別人，正是江湖人稱(chēng) " 植脂末之王 " 的——佳禾食品（605300.SH），也是那個(gè)給蜜雪冰城、古茗供奶精的隱形大佬。
佳禾食品最新發(fā)布的財(cái)報(bào)也有點(diǎn)意思，今年前三季度其咖啡業(yè)務(wù)營(yíng)收沖上 3.14 億，同比增長(zhǎng) 62.66%，占總營(yíng)收兩成左右。但再仔細(xì)一看，凈利潤(rùn)卻跌了 68.54%。主業(yè)——粉末油脂業(yè)務(wù)營(yíng)收還降了 5.26%。
十年布局才剛剛摸到了新增長(zhǎng)通路的門(mén)道，但支柱業(yè)務(wù)卻已經(jīng)開(kāi)始告急。如今的佳禾就像個(gè)中年大叔，一邊懷念奶精時(shí)代的輝煌，一邊在咖啡賽道里氣喘吁吁地追著年輕人跑。
" 植脂末之王 "，曾經(jīng)躺著賺錢(qián)
不管是佳禾食品品牌名里的 " 禾 "，還是品牌 Logo 上的 cograin，都很容易讓人聯(lián)想到糧食、谷物。實(shí)際上，公司創(chuàng)始人柳新榮，確實(shí)與糧食行業(yè)有著很深的淵源。
柳新榮，是個(gè) 70 后蘇州人。他曾在江蘇省江海貿(mào)易學(xué)校（現(xiàn)發(fā)展為江蘇科技大學(xué)糧食學(xué)院）就讀，學(xué)的專(zhuān)業(yè)是糧食檢測(cè)。
18 歲，中專(zhuān)畢業(yè)后，柳新榮進(jìn)入食品行業(yè)闖蕩。曾做過(guò)吳江市松陵糧管所營(yíng)業(yè)員，也在蘇州的食品公司干過(guò)品管員、研發(fā)員。他還南下廣東汕頭，當(dāng)過(guò)乳品廠的技術(shù)主管，職業(yè)發(fā)展的過(guò)程中一直沒(méi)離開(kāi)過(guò) " 吃 " 這個(gè)字。
2001 年，柳新榮回到家鄉(xiāng)吳江創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立佳禾食品。彼時(shí)，植脂末還被國(guó)外壟斷，一噸賣(mài)到快 2000 美金，比進(jìn)口奶粉還貴。
△晶花粉末油脂，圖片來(lái)源：佳禾餐飲服務(wù)公眾號(hào)
但柳新榮并不服氣，糧食檢測(cè)科班出身，本身就是技術(shù)流的他帶著團(tuán)隊(duì)幾個(gè)月就做出了自研噴霧干燥線，并順利投產(chǎn)。
為滿足國(guó)人口味，在植脂末研發(fā)上，佳禾食品又特意區(qū)別于進(jìn)口產(chǎn)品，首款產(chǎn)品一經(jīng)上市就實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。
彼時(shí)，奶茶行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展期，從粉末奶茶到果茶，連鎖品牌不斷涌現(xiàn)，對(duì)植脂末的需求爆也在爆發(fā)式增長(zhǎng)。
市場(chǎng)機(jī)遇，再加上自身的技術(shù)創(chuàng)新，讓佳禾食品很快闖出了名堂。
在創(chuàng)立的第五年，佳禾食品便實(shí)現(xiàn)了 5 億元的銷(xiāo)售額。
2021 年，佳禾食品更是一舉登上資本市場(chǎng)，營(yíng)收逼近 24 億元，如香飄飄、娃哈哈、蜜雪冰城、古茗、益禾堂等消費(fèi)者耳熟能詳?shù)氖称贰⒛滩杵放疲加蒙狭思押淌称返脑稀?/p>
△圖片來(lái)源：佳禾餐飲服務(wù)公眾號(hào)
可以說(shuō)，在奶精這個(gè)賽道，佳禾一度是 " 躺著賺錢(qián) "。
但柳新榮沒(méi)躺，他 2015 年就盯上了咖啡。
十年布局，咖啡成為公司第二大業(yè)務(wù)板塊
早在 2015 年，佳禾食品就引進(jìn)了德國(guó)全套先進(jìn)設(shè)備，建造年產(chǎn)千噸級(jí)咖啡粉工廠，切入咖啡賽道。
那時(shí)候瑞幸還沒(méi)出生，國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)也不算繁榮。柳新榮曾回憶說(shuō)："2015 年投資咖啡工廠時(shí)，所有人都覺(jué)得我們會(huì)虧，但是我們看到的是人均一杯咖啡的未來(lái) "。
之后，佳禾食品針對(duì)咖啡，進(jìn)行了一系列布局。
2017 年，佳禾有限（佳禾食品前身）與 Fresh Air Enterprise Ltd. 簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以 1825.22 萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi) Fresh Air Enterprise Ltd. 持有的瑪克食品（主要從事咖啡、固體飲料等產(chǎn)品的小包裝生產(chǎn)）全部股權(quán)。
2018 年，佳禾食品又將咖啡業(yè)務(wù)分拆出來(lái)，成立子公司蘇州金貓咖啡有限公司，覆蓋咖啡全產(chǎn)業(yè)鏈，包括咖啡粉、咖啡液、咖啡豆等。但一直到 2024 年以前，其咖啡產(chǎn)品對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)都還較為有限。
△金貓咖啡的咖啡液
圖片來(lái)源：佳禾餐飲服務(wù)公眾號(hào)
數(shù)據(jù)顯示，2021 年至 2023 年以及 2024 年上半年，佳禾食品咖啡業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入分別為 1.02 億元、2.14 億元、2.61 億元、1.14 億元，分別同比增長(zhǎng) 109.07%、108.84%、22.20%、3.36%，占總營(yíng)收的比重分別為 4.26%、8.80%、9.17%、10.62%。
如何擴(kuò)大咖啡產(chǎn)品的銷(xiāo)路？佳禾食品打起了 C 端的主意。
該公司發(fā)布的投資者關(guān)系記錄表顯示，自 2022 年起，佳禾食品開(kāi)始布局 C 端產(chǎn)品，涉及咖啡、燕麥奶產(chǎn)品。今年上半年年報(bào)中也提到，佳禾食品在大力布局 C 端咖啡業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括濃縮咖啡液、精品咖啡豆、凍干咖啡、即飲咖啡等。
另?yè)?jù)公司披露，截至今年上半年，其零售渠道覆蓋客戶已超過(guò) 300 家，覆蓋網(wǎng)點(diǎn)數(shù)近 6 萬(wàn)家，這為 C 端咖啡產(chǎn)品的推廣帶來(lái)助力。
B 端、C 端同時(shí)加碼，推動(dòng)了其咖啡業(yè)務(wù)持續(xù)爬升。
今年前三季度，佳禾食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.69 億元，同比增長(zhǎng) 5.27%；歸母凈利潤(rùn)為 2600 萬(wàn)元，同比下降 68.54%。報(bào)告期內(nèi)，咖啡業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，實(shí)現(xiàn)收入 3.14 億元，同比增長(zhǎng) 62.66%，已成為公司第二大業(yè)務(wù)板塊。
利潤(rùn)承壓，" 長(zhǎng)跑 " 尚未結(jié)束
不可否認(rèn)，經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，佳禾食品的咖啡業(yè)務(wù)已成為營(yíng)收貢獻(xiàn)超 20% 的第二曲線，但其還遠(yuǎn)沒(méi)有成為公司的利潤(rùn)支柱。
就拿今年上半年公司的盈利情況來(lái)看，咖啡的整體營(yíng)收在 1.90 億左右。其中，主要從事咖啡業(yè)務(wù)的子公司金貓咖啡，營(yíng)業(yè)收入約 1.86 億元，但凈利潤(rùn)僅有 138.21 萬(wàn)元。盡管處于盈利局面，但對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不算高。
△圖片來(lái)源：佳禾食品 2025 年半年報(bào)
而且在競(jìng)爭(zhēng)激烈的 C 端咖啡市場(chǎng)，佳禾食品的優(yōu)勢(shì)并不明顯。其不僅要面對(duì)三頓半、雀巢等已建立品牌認(rèn)知的對(duì)手，還需要應(yīng)對(duì)渠道建設(shè)和品牌營(yíng)銷(xiāo)的巨大投入。
去年，佳禾食品凈利潤(rùn)較上年同期下降 67.43%。公司當(dāng)時(shí)就解釋?zhuān)饕且驗(yàn)橥卣?C 端銷(xiāo)售渠道導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)，以及受宏觀市場(chǎng)環(huán)境影響，營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降。數(shù)據(jù)顯示，2024 年其銷(xiāo)售費(fèi)用超過(guò) 1.5 億元，同比大漲 75.14%。
今年前三季度，佳禾食品的銷(xiāo)售費(fèi)用依然延續(xù)上漲趨勢(shì)，支出 1.20 億元，較上年同期增加 1300 多萬(wàn)元，影響整體利潤(rùn)。
這一現(xiàn)象反映了供應(yīng)鏈企業(yè)向終端品牌轉(zhuǎn)型過(guò)程中的普遍困境：在品牌認(rèn)知度不足的情況下，往往需要投入大量營(yíng)銷(xiāo)資源來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)，導(dǎo)致 " 增收不增利 "。
△圖片來(lái)源：金貓咖啡小紅書(shū)
佳禾食品或許也是意識(shí)到了這一點(diǎn)。在今年 6 月的股東回饋活動(dòng)中，公司選擇向股東贈(zèng)送咖啡產(chǎn)品，這一方面是實(shí)物分紅的慣例，另一方面也是對(duì)自身品牌的一次精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。
可以說(shuō)，佳禾食品早早押注咖啡，贏得了寶貴的時(shí)間窗口，但依然困于規(guī)模與利潤(rùn)的拉鋸戰(zhàn)。
更為嚴(yán)峻的是，佳禾食品賴(lài)以起家的支柱業(yè)務(wù)也越來(lái)越危險(xiǎn)了。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近幾年來(lái)，佳禾食品的植脂末業(yè)務(wù)低迷。其粉末油脂業(yè)務(wù)的營(yíng)收從 2022 年的 17.50 億元，一路降至 2024 年的 11.59 億元。
所以，這場(chǎng)持續(xù)了近十年的長(zhǎng)跑，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到終局。未來(lái)的勝負(fù)，還取決于佳禾食品如何打好手中的牌。
來(lái)源：紅餐網(wǎng)
