2026 年開年，A 股 " 炸 " 了。
自 1 月 5 日開門紅后，上證指數(shù)持續(xù)高走，逼近 4100 點(diǎn)高地。
科技股成了這波漲勢的主力軍。其中，腦機(jī)接口概念指數(shù)開年漲超 18%，半導(dǎo)體指數(shù)漲超 16%。
但在這波科技狂歡的漲停潮中，出現(xiàn)了一個(gè)略感意外的名字——三七互娛。
2026 年開年至今，三七互娛保持強(qiáng)勁勢頭：股價(jià)累計(jì)漲幅超過 13%，遠(yuǎn)超板塊同期漲幅。
一家根正苗紅的游戲公司，卻能與 AI 題材股平起平坐，這背后，到底隱藏了怎樣的邏輯？
很多人沒想到的是，三七互娛在游戲之外，更是新質(zhì)生產(chǎn)力與 AI 賽道的精準(zhǔn)獵手。
智譜IPO 的幕后大佬
1 月 8 日，清華系背景、國內(nèi)大模型 " 四小龍 " 之一的智譜，以 " 全球大模型第一股 " 光環(huán)登陸港股，收盤市值超 578 億港元。
而很少有人注意到，三七互娛是智譜早期股東之一。三七互娛為什么會投資智譜？故事還要從 2023 年說起。
那一年，ChatGPT 其 " 人味十足 " 的對話邏輯和代碼生成能力震驚了市場。可震撼歸震撼，高昂的訓(xùn)練成本與未明朗的商業(yè)路徑，讓大多數(shù)理性投資者望而卻步。
而三七互娛率先出手了。
這次投資絕非財(cái)務(wù)博弈或頭腦發(fā)熱，而是基于業(yè)務(wù)邏輯的必然選擇：游戲行業(yè)長期面臨 " 高成本、低效率 "，尤其是 3A 游戲開發(fā)周期長、貼圖和美術(shù)素材成本高。
不用說《荒野大鏢客 2》《賽博朋克 2077》等 3A 游戲需 8-10 年開發(fā)，三七互娛自己的《斗羅大陸：魂師對決》《云上城之歌》，開發(fā)周期也在一年以上。大量素材不僅成本巨大，還拉長了開發(fā)進(jìn)度。
而以智譜為代表的大模型技術(shù)，正好提供了解決這一頑疾的最優(yōu)解：不僅能通過 AI 實(shí)現(xiàn)內(nèi)容生產(chǎn)降本增效，還能推動運(yùn)營精準(zhǔn)化和玩法多樣化。
例如，智譜 GLM 大模型可優(yōu)化文案、原畫、視頻等工業(yè)化生產(chǎn)流程，將單素材成本降 60% 以上，生產(chǎn)周期從周級縮短到小時(shí)級。
落地效果立竿見影，利用前瞻的算法布局，三七互娛率先完成了美術(shù)與素材生產(chǎn)的工業(yè)化轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，三七互娛目前已自研游戲行業(yè)垂直大模型 " 小七 "，實(shí)現(xiàn) AI 輔助生成廣告素材占比已超 70%，AI 輔助 2D 美術(shù)占比超 80%，AI-3D 資產(chǎn)生成占比超 30%。
一款中型 SLG 游戲的版本更新素材，傳統(tǒng)模式需 20 人耗時(shí) 2 周，在 AI 介入后縮減至 5 人 3 天。
更值得注意的是，三七互娛利用大模型的多模態(tài)理解能力，實(shí)現(xiàn)玩家行為預(yù)測、流失預(yù)警、個(gè)性化推薦的精細(xì)化運(yùn)營。現(xiàn)在只需要把玩家聊天記錄和戰(zhàn)斗數(shù)據(jù)喂給 AI，就能自動生成定制化活動方案，可以提升活動的生命周期價(jià)值 15%-20%。
此外，三七互娛內(nèi)部還在嘗試用 AI 生成非玩家角色（NPC）的個(gè)性化對話，讓游戲里的某一個(gè)路人，擁有真人一般的獨(dú)特思維模式。
從降本增效到運(yùn)營升級、玩法創(chuàng)新，投資智譜，本質(zhì)上是三七互娛為自己買下的一張通往 "AI 游戲時(shí)代 " 的入場券。
系統(tǒng)性投資 AI
投資智譜是三七互娛的 " 神來之筆 "，但這只是起點(diǎn)。畢竟，在投資智譜之后，三七互娛也投資了百川智能以及月之暗面，以投資助力國內(nèi)大模型 " 四小龍 " 的發(fā)展。從全局來看，三七互娛的投資觸角已覆蓋 AI 全產(chǎn)業(yè)鏈。
2022 年，被稱為 "AI 芯片元年 "，三七互娛以跟投身份參與億智電子 B2 輪超億元融資。
億智電子屬于算力基礎(chǔ)設(shè)施的端側(cè)視覺 AI SoC 芯片企業(yè)，主打安防、車載、AIoT 等端側(cè)視覺 AI 處理場景，自研核心 IP，擁有在低功耗、高性價(jià)比 AI SoC 芯片領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢，具備端側(cè) AI 通用算力平臺建設(shè)能力。
乍看之下，億智電子的主營業(yè)務(wù)和三七互娛的游戲業(yè)務(wù)沒有交叉。實(shí)則，端側(cè)芯片是 AI 終端硬件的核心，正是三七互娛持續(xù)聚焦的下一代移動終端底層基礎(chǔ)設(shè)施，能更好地加速三七互娛探索下一代硬件與游戲內(nèi)容深度融合的落地。
這筆前瞻性的下注，在投資 4 年后開花結(jié)果。
2026 年 1 月，自動駕駛芯片巨頭黑芝麻智能宣布收購億智電子，使其成為港股 "AI 芯片第一股 " 的核心資產(chǎn)。
作為早期戰(zhàn)略股東，三七互娛不僅在財(cái)務(wù)層面實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目退出，還見證了國產(chǎn) AI 芯片從設(shè)計(jì)到產(chǎn)業(yè)整合的完整周期，實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略價(jià)值的閉環(huán)。
2025 年，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化風(fēng)起云涌，三七互娛戰(zhàn)略投資了另一家算力基礎(chǔ)設(shè)施公司——星空科技。
這家由光刻機(jī)領(lǐng)軍人物賀榮明掌舵的企業(yè)，是國內(nèi)半導(dǎo)體高端裝備核心企業(yè)，主攻先進(jìn)封裝光刻機(jī)等設(shè)備，為 AI 算力芯片生產(chǎn)提供關(guān)鍵支撐。
就在三七互娛投資不久后，星空科技以近 10 億元拿下中旗新材控制權(quán)，加速入主上市公司，計(jì)劃以其為 A 股平臺整合 " 石英材料 + 半導(dǎo)體高端裝備 " 資源，攻堅(jiān)先進(jìn)封裝與第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域。
作為星空科技早期投資方，三七互娛不僅補(bǔ)齊了算力基礎(chǔ)設(shè)施版圖，還收獲了資本與產(chǎn)業(yè)的雙重認(rèn)可，以及明確的退出與價(jià)值兌現(xiàn)通道。
此外，2024 年，三七互娛通過投資算力應(yīng)用落地公司——立景創(chuàng)新。
立景創(chuàng)新作為立訊精密的重要策略聯(lián)盟伙伴，由立訊精密創(chuàng)始人王來春家族相關(guān)的王來喜實(shí)際控股，在消費(fèi)電子光學(xué)領(lǐng)域根基深厚，專注手機(jī)、筆記本、汽車、AR/VR 終端攝像頭模組設(shè)計(jì)。
在 IPO 前的多輪融資中，立景創(chuàng)新吸引了眾多頂級機(jī)構(gòu)參與，包括 IDG 資本、紅杉中國、高瓴創(chuàng)投等，累計(jì)融資金額超過 52 億元，在 2024 年 B 輪融資后投后估值已達(dá) 225 億元。
從戰(zhàn)略邏輯來看，三七互娛此次投資的核心目標(biāo)之一是卡位光學(xué)相關(guān)前沿賽道，探索光學(xué)技術(shù)與文娛科技、游戲娛樂的融合應(yīng)用場景。
隨著 2025 年 11 月立景創(chuàng)新正式在港交所申報(bào) IPO，三七互娛迎來了又一個(gè)退出窗口期。
不過這次些投資的真正價(jià)值超越了單純的財(cái)務(wù)回報(bào)。三七互娛通過智譜、億智電子、星空科技和立景創(chuàng)新的布局，打通了 " 算力基礎(chǔ)設(shè)施—大模型算法— AI 應(yīng)用 " 的完整閉環(huán)。從底層算力到終端顯示，硬科技鏈路逐步成型，為游戲主業(yè)筑起更深護(hù)城河。
押注新質(zhì)生產(chǎn)力
三七互娛的投資成績單，已然足夠亮眼。
2025 年三季度報(bào)顯示，公司歸母凈利潤達(dá) 23.45 億元，同比增長 23.57%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。除了游戲主業(yè)的穩(wěn)健，精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資帶來的回報(bào)，逐漸為業(yè)績錦上添花。智譜上市、億智退出、星空控股 …… 密集利好不斷驗(yàn)證三七互娛的戰(zhàn)略眼光。
在三七互娛的投資版圖里，這些逐漸兌現(xiàn)的收益將筑牢企業(yè)投資 " 基本盤 "。但三七互娛的硬科技布局不止于此，前瞻性的 " 大手筆 " 投資還在繼續(xù)。
2025 年 11 月，三七互娛豪擲 2000 萬美元戰(zhàn)略投資腦機(jī)接口獨(dú)角獸——強(qiáng)腦科技。
這筆投資的時(shí)間點(diǎn)拿捏得堪稱 " 開天眼 "。就在投資完成之后，" 十五五 " 規(guī)劃明確將腦機(jī)接口列為未來產(chǎn)業(yè)。在政策與產(chǎn)業(yè)的雙重風(fēng)口爆發(fā)前夜，三七互娛完成了精準(zhǔn)搶跑。
市場的反饋迅速驗(yàn)證了這次布局的含金量。
2026 年 1 月，三七互娛入局兩個(gè)月后，強(qiáng)腦科技宣布完成約 20 億元人民幣的新一輪融資——在全球腦機(jī)接口領(lǐng)域，僅次于馬斯克旗下 Neuralink，是第二大單筆融資。坊間更有傳言，其 IPO 前融資或超 1 億美元，估值可能突破 13 億美元。
強(qiáng)腦科技由韓璧丞團(tuán)隊(duì)在哈佛創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室孵化，被譽(yù)為 " 杭州六小龍 " 之一。不同于 Neuralink 侵入式路線，強(qiáng)腦科技專注非侵入式技術(shù)，已推出智能仿生肢體、腦機(jī)智能安睡儀等產(chǎn)品，具備一定造血能力。
三七互娛看中它的核心邏輯很清晰：下一代人機(jī)交互入口，與游戲業(yè)務(wù)高度契合。
目前，三七互娛已進(jìn)行腦機(jī)接口與游戲互動的探索。其孤獨(dú)癥兒童輔助訓(xùn)練游戲《星星生活樂園》已接入較早前投資的華南腦控的腦機(jī)接口頭環(huán)，用更有趣、更沉浸的方式提升輔助訓(xùn)練效果，初步實(shí)現(xiàn)了注意力訓(xùn)練與游戲場景在腦機(jī)硬件的有效落地。
不僅如此，三七互娛還通過戰(zhàn)略投資切入量子計(jì)算、生物制造、具身智能等 " 十五五 " 重點(diǎn)未來產(chǎn)業(yè)，精準(zhǔn)鎖定新質(zhì)生產(chǎn)力賽道。
至此，三七互娛的投資矩陣全局初現(xiàn)：贏在當(dāng)下的智譜、億智電子，奠定 AI 與算力基礎(chǔ)；押注未來的腦機(jī)接口、量子計(jì)算、生物制造、具身智能，則搶占下一代技術(shù)新范式入口。
這些布局不僅是財(cái)務(wù)行為，更是對游戲產(chǎn)業(yè)未來方向的深度探索：跳出傳統(tǒng)內(nèi)容存量博弈，用硬科技為業(yè)務(wù)賦能。
每一次投資，都是三七互娛對行業(yè)未來路徑的洞察，也是對硬科技趨勢的精準(zhǔn)下注。
來源：金角財(cái)經(jīng)
