這兩年，酒吧生意并不好做，原因大家都懂的。

但有家叫 COMMUNE 幻師的，一年營收超過 10 億，還準備去港股上市。

在經濟下行期，它究竟靠什么吸引客人，做這么大？

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COMMUNE 幻師的創(chuàng)始人叫唐偉棠，43 歲，出生在珠海，沒上過（全日制）大學，2003 年開始干酒吧，2005 年起在珠海經營西式簡餐 " 花園道 "。

2016 年，他看上了武漢花園道街區(qū)里有一棟墻皮斑駁、鋼柱生銹的老廠房，并想 " 再開一家酒吧 "，而是把傳統(tǒng)餐飲與酒吧結合。

COMMUNE 幻師首店將酒水自選區(qū)、超級吧臺和就餐區(qū)融合在同一個空間里，顧客可以像逛超市一樣選酒，再回到座位點餐、社交。

既不像傳統(tǒng)酒吧 " 重酒輕餐 "，也不同于餐廳 " 吃完就走 "。它更像一個 " 全天候社交容器 "，從白天到夜晚，有人來吃飯，有人來喝酒，有人只是坐著聊天、消磨時間。

很快，在小紅書、大眾點評等平臺上，年輕人和城市白領為 COMMUNE 幻師貼上了頗具畫面感的標簽—— " 餐酒博物館 "。

從武漢出發(fā)，COMMUNE 幻師進入上海、北京、廣州、深圳等一線城市，再向成都、杭州、南京等新一線城市延展。

COMMUNE 幻師堅持直營，唐偉棠認為，餐酒吧對體驗、服務和氛圍的要求極高，一旦失控，品牌很容易被稀釋。

2021 年初，高瓴投資領投了 COMMUNE 幻師的 A 輪融資。僅僅一年后，2022 年初，COMMUNE 幻師又完成了由日初資本領投、高瓴投資和番茄資本跟投的數億元 A+ 輪融資。

截至 2025 年 9 月底，COMMUNE 幻師已經在全國 40 個城市開出 112 家直營門店。

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COMMUNE 幻師的經營模式是日餐夜酒。

在 COMMUNE 幻師門店里，一天被切分成四個時段：早午餐、下午茶、晚餐、夜酒，營業(yè)時間最長可達 16 小時以上。這意味著，同一塊場地（租金）要盡可能 " 被多次使用 "。

為了適配不同城市和商圈，在二三線城市核心商圈，推出主打性價比的標準店；一線城市地標位置，比如北京三里屯太古里、上海環(huán)球金融中心，則推出臻選店，酒水和餐食更高端。

在產品端，COMMUNE 幻師同樣是 " 精選 + 走量 " 的性價比路線：

1000 多款酒水、70 多款餐品，其中與美國名廚合作的 " 脆脆金沙翅 "，銷量已經接近 300 萬份，成為門店里的 " 爆款 "。

吸引消費者最大理由就是性價比。據紅餐網報道，幻師通過建立酒水進出口貿易公司，省去中間商環(huán)節(jié)，為消費者提供豐富的、高性價比的酒飲。" 酒鬼挑戰(zhàn) " 活動中，99 元能喝到啤酒、威士忌、雞尾酒在內的 10 杯酒，還有 " 單人 3 小時生啤暢飲 "" 酒水多人餐 " 等優(yōu)惠套餐。

2024 年，COMMUNE 幻師毛利率為 67.8%，同期海底撈的毛利率為 62.1%。在可比時期內 COMMUNE 的毛利率明顯高于海底撈，兩者相差約 6%。這也反映了 " 餐 + 酒 " 模式在毛利結構上的優(yōu)勢。

其中一個 " 秘密武器 "，是自有品牌酒水。以 " 幻師系列 " 啤酒為例，門店售價約 20 元 / 瓶，外采成本約 2.5 元，單瓶毛利高達 87.5%。再疊加規(guī)模化直采的供應鏈體系，COMMUNE 幻師在成本端構建了不小的緩沖墊。

據弗若斯特沙利文的數據，2022 年至 2024 年，COMMUNE 連續(xù)三年在中國餐酒吧品牌中按營業(yè)收入排名第一。不過，也要看到，2024 年，其市場份額約為 7.8%，幾乎是第二、第三名之和，但也僅有不到 10% 的份額，說明行業(yè)市場集中度非常低。

COMMUNE 幻師營收及凈利潤情況

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這幾年，干餐飲的就一個感受：難。

2024 年全國餐飲收入增速已回落至約 5.3%，相比此前兩位數的增長，明顯降溫。

進入 2025 年后，更難，多家研究機構預計，全年餐飲行業(yè)關店率可能高達 48.9% ——接近 " 一半玩家被淘汰 "。

原因很簡單：在吃上，老饕們更不愿意花錢了。

餐飲消費在 2023 年初出現過一輪短暫反彈，但進入 2023 年下半年，情況變了：餐飲客流并未明顯萎縮，但人均消費持續(xù)下滑。

在一線和新一線城市，堂食客單價由疫情后反彈階段的 120 — 150 元，逐步回落至 80 — 100 元區(qū)間；部分二線城市的實際客單水平，已接近 2015 年前后的水平。

在這種大環(huán)境下，" 微醺經濟 " 風口也在消散。行業(yè)數據顯示，2024 年中國酒館市場規(guī)模約 1120 億元，預計 2025 年增長至 1175 億元，增幅極低。雖然特色酒吧數量增加、消費單量增加，但客單價大幅度降低。

2025 年的市場數據顯示，酒吧單次消費主要集中在 60 — 100 元區(qū)間，150 元以上的高消費人群占比依然有限。這直接壓縮了酒館依靠酒水實現高毛利的空間。

想進入這個行業(yè)的巨頭不少，但失敗的多。火鍋巨頭海底撈曾推出人均近 300 元的高端酒館 " 囿吉山 "，試圖撬動夜間高端社交場景，但從開業(yè)到關店不足 9 個月；新茶飲代表奈雪的茶，其酒飲業(yè)態(tài) "BlaBlaBar" 一度話題不斷，最終卻全面退出；星巴克的 "Bar Mixato" 特調酒吧模式，也沒有太大聲響。

同樣以夜間經濟為主的海倫司業(yè)績也在下滑。2023-2024 年，海倫司營收由 12.09 億元降至 7.52 億元；凈利潤由 1.81 億降至 -7797.70 萬元。2025 年上半年，海倫司業(yè)績仍未見好轉，營收為 2.91 億元，同比下滑 34.02%；凈利潤 5033.10 萬元，同比下滑 27.77%。

這些案例共同指向一個現實：品牌光環(huán)并不能自動轉化為夜間消費的持續(xù)復購，這種業(yè)態(tài)競爭門檻也不高，很容易被取代。

雖說 COMMUNE 幻師產品結構兼顧正餐與調酒，客單價更高，但海倫司同樣曾經是明星公司，市值一度突破 300 億港元，如今僅剩 11 億。COMMUNE 幻師在港股前景，也受同業(yè)競爭、中國酒水消費的整體走弱大環(huán)境影響。

來源：鉛筆道