汕尾首富，再下一城。
紅牛最大對(duì)手，又去 IPO 了。
2026 年 2 月 3 日，東鵬飲料（09980.HK）順利登陸港交所主板，成為國(guó)內(nèi)首家 "A+H" 雙上市功能飲料企業(yè)。上市首日開(kāi)報(bào) 257 港元 / 股，總市值約 1460 億港元。
這家從廣東崛起、以 " 東鵬特飲 " 為核心產(chǎn)品的公司，早已不僅僅是紅牛在中國(guó)市場(chǎng)的 " 模仿者 "，更是一個(gè)年?duì)I收超百億、深度下沉至縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)的國(guó)民品牌。且根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以銷(xiāo)量計(jì)，東鵬特飲自 2021 年以來(lái)連續(xù)四年穩(wěn)居全國(guó)功能飲料產(chǎn)品首位。
身后掌門(mén)人林木勤，這位從生產(chǎn)線技術(shù)員成長(zhǎng)起來(lái)的汕尾籍企業(yè)家，憑借對(duì)公司數(shù)十年如一日的深耕與對(duì)市場(chǎng)的精準(zhǔn)把握，已多次登上汕尾首富之位。林木勤此次帶領(lǐng)東鵬飲料赴港二次上市，不僅標(biāo)志著東鵬飲料國(guó)際化戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，更是2020年迄今亞洲消費(fèi)飲料行業(yè)最大規(guī)模發(fā)行。
值得一提的是，東鵬飲料此次 IPO 的基石投資者陣容堪稱(chēng) " 超豪華 "，十余家全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)合力認(rèn)購(gòu)逾 6 億美元，涵蓋了主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際長(zhǎng)線基金、中資頭部機(jī)構(gòu)、私募及產(chǎn)業(yè)資本等多重背景。這不僅是 2021 年以來(lái)引入最多國(guó)際主權(quán)財(cái)富基金參與的港股 IPO，更創(chuàng)下了港股消費(fèi)行業(yè)基石投資者數(shù)量之最的歷史記錄。陣容之豪華、背景之多元，為近年港股市場(chǎng)所罕見(jiàn)。
圖 / 基石投資者
來(lái)源 / 招股書(shū)融中財(cái)經(jīng)截圖
從扎根廣東到輻射全國(guó)，東鵬飲料憑借其敏銳的渠道把控能力和高性價(jià)比的產(chǎn)品定位，在功能飲料這一紅海市場(chǎng)中硬生生開(kāi)辟出一條高速增長(zhǎng)之路。如今登陸 H 股，募集資金將用于全球市場(chǎng)擴(kuò)張、品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)及渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。
站在新的資本起點(diǎn)，東鵬飲料不僅要鞏固其在國(guó)內(nèi)功能飲料市場(chǎng)的冠軍地位，更將直面更為廣闊的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其 " 中國(guó)牛 " 與國(guó)際巨頭們的角力，進(jìn)入了一個(gè)全新的階段。
汕尾首富，收獲一個(gè) IPO
東鵬飲料的故事，要從其背后男人 " 林木勤 " 說(shuō)起。
時(shí)間撥回 1988 年，年僅二十余歲的林木勤在經(jīng)歷幾度深思后，離開(kāi)原單位跳槽到一家民營(yíng)天然飲料公司——深圳奧林天然飲料有限公司，從技術(shù)部門(mén)經(jīng)理做起，自此與飲料行業(yè)結(jié)下不解之緣。值得關(guān)注的是，這是一家從事飲料代工的企業(yè)，" 紅牛 " 便是工廠代工的其中一款產(chǎn)品。
在飲料代工廠近十年的一線生產(chǎn)經(jīng)歷，讓林木勤對(duì)飲料的成本控制、生產(chǎn)工藝和品質(zhì)細(xì)節(jié)了如指掌，這為他日后執(zhí)掌東鵬奠定了難以替代的實(shí)業(yè)根基。1997 年，他加入東鵬實(shí)業(yè)（東鵬飲料前身）擔(dān)任副總經(jīng)理，此時(shí)的公司還是一家瀕臨困境的國(guó)有小廠。
命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在 2003 年，林木勤帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)完成了對(duì)東鵬的改制重組，并出任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。從此，這家企業(yè)的命運(yùn)與他個(gè)人的命運(yùn)深度綁定，開(kāi)啟了完全以市場(chǎng)為導(dǎo)向的艱難創(chuàng)業(yè)。
接手之初，公司產(chǎn)品線雜亂，生存維艱。林木勤做出了第一個(gè)關(guān)鍵決策，聚焦功能飲料，集中所有資源主攻 " 東鵬特飲 " 這一單品。
這一戰(zhàn)略抉擇背后，是林木勤對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的敏銳洞察——紅牛雖已教育了市場(chǎng)，但其高價(jià)策略留下了巨大的大眾消費(fèi)空間。
然而，模仿者眾，如何突圍？
林木勤憑借其深耕行業(yè)數(shù)十年的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)啟了 " 精打細(xì)算式 " 的創(chuàng)新。在配方和口感上對(duì)標(biāo)主流產(chǎn)品，確保核心功能體驗(yàn)；在包裝上，他力排眾議，推出了帶有防塵蓋的 PET 塑料瓶裝，這一舉措不僅大幅降低了成本，更以其便捷、衛(wèi)生的特性，精準(zhǔn)擊中了貨車(chē)司機(jī)、工廠工人、快遞員等核心消費(fèi)群體的使用場(chǎng)景，形成了鮮明的差異化。同時(shí)，他將成本控制刻入企業(yè)基因，從供應(yīng)鏈到營(yíng)銷(xiāo)，每一分錢(qián)都力求花在刀刃上。
圖 / 東鵬特飲多款包裝
與此同時(shí)，林木勤還構(gòu)建了一支戰(zhàn)斗力極強(qiáng)的銷(xiāo)售鐵軍，將渠道網(wǎng)絡(luò)像毛細(xì)血管一樣滲透至下沉市場(chǎng)，乃至許多偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的夫妻店。
截至 2025 年 9 月 30 日，東鵬飲料已構(gòu)建起一張覆蓋全國(guó)超過(guò) 430 萬(wàn)家終端銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)近 100% 地級(jí)市覆蓋。這種"農(nóng)村包圍城市"的渠道戰(zhàn)略，讓東鵬特飲避開(kāi)了與紅牛在一線城市的正面鏖戰(zhàn)，建立了堅(jiān)實(shí)且難以被復(fù)制的渠道壁壘。
從結(jié)果看，東鵬飲料現(xiàn)已成為中國(guó)功能飲料市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，雖然按零售額計(jì)，東鵬飲料是2024年第二大功能飲料公司，市場(chǎng)份額為23.0%，但按銷(xiāo)量計(jì)，東鵬飲料在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)自2021年起連續(xù)4年排名第一，市場(chǎng)份額從2021年的15.0%增長(zhǎng)到2024年的26.3%。
如今，身為公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼總裁的林木勤，雖已年過(guò)六旬，但依然是這艘功能飲料巨輪無(wú)可爭(zhēng)議的舵手。他負(fù)責(zé)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、重大經(jīng)營(yíng)決策，并以其為核心，凝聚了一支半數(shù)成員司齡超過(guò) 20 年的穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的核心管理團(tuán)隊(duì)。這支團(tuán)隊(duì)深度認(rèn)同 " 沒(méi)有任何理由不增長(zhǎng) " 的企業(yè)理念，踐行著 " 簡(jiǎn)單、誠(chéng)信、協(xié)作、拼搏 " 的價(jià)值觀，成為公司持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在引擎。林木勤本人也因其卓越的領(lǐng)導(dǎo)力，在 2023 年及 2024 年連續(xù)入選福布斯中國(guó)最佳 CEO 榜單，其專(zhuān)業(yè)成就與商業(yè)智慧獲得了廣泛認(rèn)可。
從背負(fù)改制重任，到帶領(lǐng)東鵬飲料于 2021 年在上交所主板上市，成為 " 功能飲料 A 股第一股 "，再到如今登陸港交所完成 "A+H" 布局，林木勤的每一步都走得沉穩(wěn)而堅(jiān)定。
他的財(cái)富也隨之累積，多次登上汕尾首富之位。2025 年 10 月發(fā)布的胡潤(rùn)百富榜中，林木勤、林煜鵬父子以 910 億身家，位列第 50 名，財(cái)富相較之 2024 年的 510 億元更是猛漲 400 億元。
對(duì)于今日在港交所揮起敲鐘寶錘的林木勤而言，二次 IPO 的意義遠(yuǎn)不止于個(gè)人財(cái)富的增值，"A+H" 標(biāo)志著東鵬飲料站上了國(guó)際資本舞臺(tái)，獲得了更廣闊的發(fā)展空間和融資渠道，為未來(lái)的全球化競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品多元化研發(fā)和產(chǎn)業(yè)鏈整合儲(chǔ)備了 " 彈藥 "。
新的鑼聲，既是過(guò)去專(zhuān)注與拼搏的加冕，也是下一場(chǎng)遠(yuǎn)征的號(hào)角。
東鵬飲料不只有 " 東鵬特飲 "
" 累了、困了，喝東鵬特飲。"
這句深入人心的廣告語(yǔ)，無(wú)疑是東鵬飲料最為大眾熟知的品牌印記。而且在功能飲料市場(chǎng)，銷(xiāo)量排第一、銷(xiāo)售額排第二的東鵬特飲，無(wú)疑也是紅牛勁敵。然而，對(duì)于這家已構(gòu)建 "A+H" 雙資本平臺(tái)的公司而言，其企業(yè)圖景遠(yuǎn)不止于成為 " 國(guó)產(chǎn)紅牛 "。
盡管東鵬特飲憑借超過(guò) 125 億元的 2025 年前三季度收入，依舊穩(wěn)居業(yè)績(jī)支柱，但公司的增長(zhǎng)邏輯已清晰轉(zhuǎn)向多元化。數(shù)據(jù)顯示，2025 年前三季度，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收 168.44 億元，同比增長(zhǎng) 34.13%，歸母凈利潤(rùn) 37.61 億元，同比增長(zhǎng) 38.91%。
亮眼數(shù)字背后，是 " 一超多強(qiáng) " 產(chǎn)品格局的加速形成——能量飲料東鵬特飲收入占比已降至約 74.6%，而"第二曲線"運(yùn)動(dòng)飲料"東鵬補(bǔ)水啦"營(yíng)收飆升至28.47億元，占比躍升至16.9%，同比增長(zhǎng)超134%。其他飲料（包含茶、咖啡等）收入也達(dá)到 14.24 億元，同比增長(zhǎng) 76.4%。
這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效，在 2025 年的業(yè)績(jī)中得到了全面驗(yàn)證。公司不再僅僅依賴能量飲料的基本盤(pán)，而是通過(guò)系統(tǒng)性的品類(lèi)創(chuàng)新，構(gòu)建更具韌性的產(chǎn)品矩陣。其中，" 東鵬補(bǔ)水啦 " 的爆發(fā)式增長(zhǎng)最為矚目。這款 2023 年上市的產(chǎn)品，精準(zhǔn)切入運(yùn)動(dòng)補(bǔ)水場(chǎng)景，憑借公司強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)和 " 極致性價(jià)比 " 策略，僅用兩年多時(shí)間便躍升為第二大營(yíng)收支柱。其成功不僅帶來(lái)了巨大的營(yíng)收增量，更深層次的意義在于，它驗(yàn)證了東鵬飲料復(fù)制爆品、運(yùn)營(yíng)新品類(lèi)的能力，為后續(xù)拓展鋪平了道路。
作為一家飲料公司，東鵬飲料的多元化觸角已有序延伸。例如，2025 年新推的 1L 大包裝 " 果之茶 "，以 " 真果汁 + 現(xiàn)泡茶底 " 和 "1 元樂(lè)享 " 營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)切入市場(chǎng)，顯示了在茶飲賽道的企圖心。同時(shí)，公司除東鵬特飲外，將集中發(fā)力電解質(zhì)飲料、大包裝茶飲、椰汁、即飲奶茶、無(wú)糖茶及即飲咖啡六大潛力品類(lèi)。
融中財(cái)經(jīng)截圖
盡管目前咖啡（" 東鵬大咖 "）、椰汁（" 海島椰 "）等品類(lèi)的市場(chǎng)反響相對(duì)平淡，營(yíng)收占比和增速遠(yuǎn)不及電解質(zhì)水，但這恰恰說(shuō)明了多元化探索的長(zhǎng)期性與復(fù)雜性。東鵬飲料的策略并非盲目跨界，而是緊密依托自身在功能飲料領(lǐng)域的品牌、渠道優(yōu)勢(shì)進(jìn)行拓展，并做好了長(zhǎng)期培育的準(zhǔn)備。
當(dāng)然，多元化也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。由于毛利率相對(duì)較低的 " 東鵬補(bǔ)水啦 " 等新品占比快速提升，2025 年第三季度的整體毛利率同比微降了 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。這反映出公司在享受增長(zhǎng)紅利的同時(shí)，也需要精細(xì)平衡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以優(yōu)化盈利質(zhì)量。
總而言之，東鵬飲料已踏上一條清晰的進(jìn)化路徑，以 " 東鵬特飲 " 這艘航母提供穩(wěn)定現(xiàn)金流和渠道支撐，同時(shí)孵化以 " 東鵬補(bǔ)水啦 " 為首的多種新品類(lèi)艦艇，最終組建一個(gè)覆蓋多消費(fèi)場(chǎng)景的綜合性飲料品牌艦隊(duì)。
從 2025 年前三季度的數(shù)據(jù)看，這條 " 從 1 到 N" 的道路已經(jīng)跑通初段。未來(lái)，公司的成長(zhǎng)故事將不只關(guān)乎能量飲料的份額爭(zhēng)奪，更關(guān)乎其能否將成功經(jīng)驗(yàn)跨品類(lèi)復(fù)制，在中國(guó)廣闊的飲料市場(chǎng)中，開(kāi)辟出多個(gè)領(lǐng)先陣地。
港股上市潮，還在繼續(xù)
順著東鵬飲料身后放眼望去，一場(chǎng)洶涌而至的 "A+H" 上市潮正成為港股二級(jí)市場(chǎng)最澎湃的旋律。
2026 年伊始，這股浪潮不僅未見(jiàn)停歇，反而在 " 硬科技 " 與產(chǎn)業(yè)巨頭領(lǐng)航下，呈現(xiàn)出加速與擴(kuò)散的態(tài)勢(shì)。1 月 2 日，壁仞科技作為 " 港股 GPU 第一股 " 正式掛牌，成為開(kāi)年首個(gè) IPO，并創(chuàng)下香港 " 特專(zhuān)科技公司 "（18C 章）上市規(guī)模之最，其成功撞線如同一聲發(fā)令槍?zhuān)媪诵乱惠喐酃缮鲜懈叻宓牡絹?lái)。
而在這位先鋒身后，一支由 A 股各行業(yè)翹楚組成的龐大隊(duì)列已然整裝待發(fā)——據(jù)融中財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，僅 2026 年開(kāi)年至今，就有多家 A 股上市公司公告籌劃赴港上市，這份星光熠熠的名單涵蓋了華工科技、帝爾激光、匯川技術(shù)、德賽西威、正泰電器等來(lái)自高端裝備、新能源、汽車(chē)電子、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。若加上更早公告的億緯鋰能、豪威集團(tuán)、兆易創(chuàng)新等千億巨頭，一場(chǎng)史無(wú)前例的 "A+H" 集體行動(dòng)正在上演。
這絕非孤立的個(gè)案，而是結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)的集中爆發(fā)——據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅 2025 年就有超過(guò) 100 家 A 股公司遞表港交所，占當(dāng)年主板新遞表總數(shù)的近五分之一。這些密集的資本動(dòng)作清晰地表明，"A+H" 雙平臺(tái)布局已從個(gè)別龍頭的前瞻性試水，徹底演變?yōu)橹袊?guó)優(yōu)質(zhì)上市公司的標(biāo)準(zhǔn)配置和共同戰(zhàn)略選擇。
對(duì)于類(lèi)似于東鵬飲料、億緯鋰能等已在各自領(lǐng)域成為國(guó)內(nèi)龍頭的公司而言，赴港上市遠(yuǎn)不止于二次融資。這意味著一個(gè)面向國(guó)際投資者的展示窗口、一個(gè)便于實(shí)施全球化股權(quán)激勵(lì)的平臺(tái)、一個(gè)以港元和美元進(jìn)行國(guó)際并購(gòu)的資本支點(diǎn)，更是品牌躍升為全球品牌的關(guān)鍵一步。東鵬飲料此次上市引入覆蓋主權(quán)財(cái)富基金的豪華基石陣容，完美詮釋了這一戰(zhàn)略價(jià)值。
制度的紅利與企業(yè)的需求，共同催化了市場(chǎng)的繁榮。2025年，港股市場(chǎng)以融資約2863億港元的成績(jī)單，融資額同比激增超過(guò)兩倍，時(shí)隔四年重奪全球IPO募資額榜首。在這份輝煌中，"A+H"項(xiàng)目貢獻(xiàn)了舉足輕重的力量，其募資額占據(jù)了港股全年融資總額的半壁江山。
展望 2026 年，德勤中國(guó)預(yù)測(cè)，隨著 " 十五五 " 規(guī)劃開(kāi)局，更多長(zhǎng)期資金入市，香港新股市場(chǎng)融資額有望再創(chuàng)新高，達(dá)到至少 3000 億港元。這股熱潮的板塊構(gòu)成也值得玩味，它從早期的互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)，全面擴(kuò)散至當(dāng)下驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心硬科技與高端制造領(lǐng)域，這與國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向高度同頻。
當(dāng)然，前路并非坦途。地緣政治的復(fù)雜性、國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性變化帶來(lái)的估值壓力，以及短期內(nèi)密集新股供給對(duì)市場(chǎng)承接能力的考驗(yàn)，都是企業(yè)需要謹(jǐn)慎權(quán)衡的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
然而，從大趨勢(shì)看，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與全球化進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，其對(duì)國(guó)際化資本平臺(tái)的需求是剛性的。"A+H" 模式恰恰提供了兼顧本土市場(chǎng)深度與國(guó)際視野廣度的最優(yōu)解。
因此，當(dāng)前的上市潮并非短暫的資本狂歡，而是一場(chǎng)伴隨中國(guó)產(chǎn)業(yè)力量崛起、具有歷史必然性的資本遷徙。潮水繼續(xù)，舞臺(tái)已然鋪就，以壁仞科技為起點(diǎn)，以東鵬飲料為范例，更多的行業(yè) " 隱形冠軍 " 和 " 鏈主企業(yè) " 正排隊(duì)等待登場(chǎng)，他們共同譜寫(xiě)的，將是中國(guó)產(chǎn)業(yè)資本與國(guó)際金融深度交融的新篇章。
來(lái)源：融中財(cái)經(jīng)
