一家年營收 5 億元的機器人公司，沖到了港交所門口。
最近，珞石機器人二次遞交招股書，嘗試以特專企業(yè)身份在港股上市，引起關(guān)注。
珞石機器人做工業(yè)機器人、協(xié)作機器人、具身智能機器人。它的柔性協(xié)作機器人產(chǎn)品，市場占有率全國第一。
關(guān)注它基于幾點：
傳統(tǒng)工業(yè)機器人增量市場快滿了，協(xié)作機器人被看作工業(yè)場景新增長點。
它的客戶大多都是明星企業(yè)，蘋果、小米、賽力斯、智元。
大家關(guān)注珞石機器人，不是光看它，而是它背后所代表的行業(yè)前景。
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北大碩士造機器人
珞石機器人創(chuàng)始人庹華生于 1983 年，山東濟寧人。
他本科畢業(yè)于哈爾濱理工大學，獲測控技術(shù)與儀器學士學位。2009 年，研究生畢業(yè)于北京大學電子與通信工程專業(yè)。
之后進入巨頭愛立信，從事軟件基礎系統(tǒng)底層的研發(fā)工作。
再之后，庹華進入工業(yè)機器人領域，在兩家研究院從事機器人研發(fā)，并遇到了后來珞石機器人另外兩位創(chuàng)始人（其中包括如今千尋智能創(chuàng)始人韓峰濤）。
珞石機器人創(chuàng)立之后，經(jīng)歷了幾次方向的調(diào)整。
庹華團隊最開始想做高性能的控制系統(tǒng)，因為覺得 " 工業(yè)機器人控制系統(tǒng)根本就沒幾家做得很好 "，而且控制器是他們之前研究的老本行，技術(shù)實力比較深厚。
后來意識到，做機器人控制需要大量參數(shù)，但市場上很難找到那么多的參數(shù)，控制器就會很難賣出去，很快轉(zhuǎn)型做研發(fā)面向 3C 領域的輕量工業(yè)機器人整機。
借著這個契機，珞石機器人進入了機器人整機賽道。
通俗地講，協(xié)作機器人就是可以跟人一起工作的機器人，較為常見的形態(tài)是機械臂。跟傳統(tǒng)工業(yè)機器人相比，協(xié)作機器人內(nèi)裝有傳感器，確保不會傷害人類。傳統(tǒng)工業(yè)機器人在使用時需要設置隔離區(qū)，以保護人類安全。
珞石機器人創(chuàng)立后獲得多達十輪融資，總?cè)谫Y額超 15 億元，估值達 52.95 億元。
它背后站著多家明星機構(gòu)，包括梅花創(chuàng)投、德聯(lián)資本、順為資本、新希望集團、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、鄒城市新動能產(chǎn)業(yè)投資基金、金沙江聯(lián)合資本等。
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進入巨頭產(chǎn)業(yè)鏈
珞石機器人有一個很少見的能力：既能量產(chǎn)工業(yè)機器人，也能量產(chǎn)協(xié)作機器人。
這正好踩在制造業(yè)升級的大趨勢上——越來越多工廠開始走向智能化。
目前，珞石機器人一共推出了 50 多款產(chǎn)品——負載從 3 公斤到 220 公斤。
應用集中在高需求行業(yè)：汽車、3C 電子、新能源。服務客戶超過 1000 家，包括小米、歌爾股份、法雷奧、福田康明斯這些頭部公司。
比如，蘋果產(chǎn)品包裝盒生產(chǎn)線就用到珞石的產(chǎn)品：產(chǎn)線采用 2 臺珞石 XB7L 工業(yè)機器人協(xié)同作業(yè)，可完成定位、刮膠、上下料等多道精密工序，生產(chǎn)一個包裝盒僅需 1.9 秒。
比如，珞石很早就進入小米 SU7 的產(chǎn)業(yè)鏈。它負責一件事：做汽車空調(diào)的智能化產(chǎn)線。重點在兩個環(huán)節(jié)：空調(diào)電檢；制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）。這說明它已經(jīng)進入核心制造流程。
2025 年 9 月，珞石機器人和智元機器人訂立合作協(xié)議，將向智元提供仿人機械臂，用于集成至其研發(fā)的人形機器人產(chǎn)品中。
2025 年，珞石在兩個細分市場，都做到了第一。
一是柔性協(xié)作機器人，在中國前五大廠商中，排第一，市場份額達到 47%。
二是輕負載工業(yè)機器人，同樣在中國前五大廠商中，排第一，市場份額為 5.8%。
珞石機器人 2023 年、2024 年、2025 年營收分別為 2.67 億元、3.25 億元、5.22 億元。
毛利分別為 3057 萬元、7119 萬元、1.14 億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為 1.01 億、7247 萬元、4167 萬元。
不過，珞石機器人的研發(fā)投入，在明顯下降。
2022 年，研發(fā)費用占營收 44%。到 2025 年，降到 12.6%。這個數(shù)字已經(jīng)低于港股特專企業(yè)對已商業(yè)化公司的最低要求—— 15%。
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第二增長曲線
協(xié)作機器人很熱，但盤子其實不大。
先看全球：2024 年，市場規(guī)模只有 19 億美元；到 2030 年，預計到 118 億美元。
再看中國：2023 年，六軸及以上協(xié)作機器人，出貨量 2.45 萬臺；2026 年，預計接近 6 萬臺；對應市場規(guī)模，大約 60 億元。
對比一下就更清楚了：僅僅是 2022 年，全國工業(yè)機器人銷量 就達 30.3 萬臺；市場規(guī)模超過 500 億元。
差距很明顯。為什么會這樣？核心是兩點：
第一，性能受限。為了安全、協(xié)作，必須做妥協(xié)。結(jié)果是——多數(shù)場景里，只能做補充。承擔一些難度較低的工作。
第二，成本問題。現(xiàn)在價格還是偏高。但真正需要協(xié)作機器人的，往往是中小企業(yè)。這類客戶，對成本最敏感。
簡單說：能力不夠強，價格又不夠低。
因此，第二增長曲線，是協(xié)作機器人企業(yè)都在追求的目標。
它們不約而同選擇了具身智能。
" 協(xié)作機器人第一股 " 越疆機器人在 2025 年具身智能收入 0.2 億元，2026 年預計量產(chǎn) 2000-3000 臺。
2025 年，珞石機器人具身智能的營收 4700 多萬元，在總營收占比不到一成。它在招股書中表示，公司已獲得一萬臺以上具身智能訂單。
現(xiàn)在看來，珞石站在中間：協(xié)作機器人，市場不夠大；具身智能，還不夠成熟。
第二曲線什么時候真正打開，才是它真正的底氣。
本文不構(gòu)成任何投資建議。
來源：鉛筆道
