at&t負債2000億并購時代華納，華人文化意外獲利？態度
這段婚姻不是“強取豪奪”，而是“你情我愿”。世界500強排名第23位的AT&T看上了第 376 名的時代華納。
來自外媒的消息，美國第二大移動運營商美國電話電報公司（AT&T）將以854億美元的價格并購時代華納，雙方已基本達成并購協議，這將成為全球范圍內2016年最大一筆并購交易，此交易也會讓AT&T轉型成為一家媒體巨頭。
AT&T在周六晚發布的新聞公告中稱，將以半數現金、半數股票的方式，按照每股107.50美元的價格收購時代華納。交易完成之后，AT&T首席執行官蘭德爾·史蒂芬森（Randall Stephenson）將擔任新公司首席執行官；時代華納首席執行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）則將在交易過渡期后離職。
包括時代華納240億美元的債務在內，這次交易金額總值達到1087億美元，AT&T以每股53.75美元現金和每股53.75美元的AT&T股票對時代華納的持股人們進行兌付，時代華納的股東們將擁有合并后公司14.4%到15.7%的股權，而時代華納預計會為合并后的公司帶來15%的收益。
時代華納是全世界有名的傳媒巨頭，旗下擁有HBO、DC娛樂、華納影業、CNN、TNT、TBS等品牌，同時還與CBS共同擁有CW電視網。這并不是時代華納第一次傳出被并購的消息，兩年前，福斯影業的母公司二十一世紀福斯曾向時代華納提出每股85美元的收購邀約，但遭到拒絕。
雙方CEO都表示之所以能夠迅速達成協議是因為他們共同看到了“聯姻”所帶來的巨大的、獨特的可能性。AT&T強調這是一次視頻、內容、移動電信服務的聯姻，“視頻的未來是移動，移動電信的未來是視頻”，AT&T聲明時指出。
而Stephenson主導的這一出具有轉折意義的收購大戲，也將會使這個電信巨頭的債務達到2000億美元。要知道，在15個月之前，AT&T才以480億美元的價格并購了DirecTV 。
AT&T收購時代華納的交易，將是自康卡斯特收購NBC環球之后，媒體公司與電信公司之間最大規模的并購交易，此交易將給巨頭康卡斯特帶來一家巨無霸般的競爭對手。
收購協議的完整信息將于周一公開，同時將要開始為期一年的監管審批的過程。
為何要買？渠道對內容的渴望
渠道與內容不可分割，相互影響。光線傳媒總裁王長田之前在接受娛樂資本論專訪談及收購貓眼時，曾表達了渠道跟內容互相需要的關系：內容需要渠道，而渠道也會決定內容的傳播。AT&T收購時代華納正驗證了他的論斷，這次是發行渠道兼并了內容。
為何AT&T寧可要負債2000億美金的情況下也要收購時代華納？
這次收購的背景是近年美國電信市場正在飽和，各電信公司紛紛展開轉型并購內容公司，希望從簡單的渠道服務商轉型為內容提供商。例如美國有線電視服務商康卡斯特(Comcast)先后收購NBC環球和夢工廠。
AT&T
ILP Entertainment CEO高遠跟娛樂資本論分析了這次并購背后的邏輯，美國第二大移動運營商AT&T去年營收1468億美元，世界五百強排名第23位，排在中國建設銀行（去年營收1479.1億美元）后一位。對AT&T來說，其近年的發展規劃是朝著一個綜合性的電信傳媒集團發展，AT&T曾于2011年提出收購T-Mobile，但被監管部門否決。隨后，AT&T開始專注于視頻業務。
去年，AT&T曾以近500億美元的價格收購DirecTV，從而成為付費電視領域最大的公司，并購這家內容見長的公司將和AT&T原有電信渠道板塊形成互補。
此次并購，對于AT&T來說是其轉型的重要一步。時代華納除了擁有影視制作公司華納兄弟，還有CNN、HBO、TBS等電視網，也有流媒體hulu的10%股份。AT&T此舉是看上了時代華納的影視內容，希望因此實現轉型，提供更好、更多樣的視頻服務。
《西部世界》
AT&T 4500多萬衛星電視和無線WIFI電視以及1億4千2百萬的無線注冊用戶將會獲得更多內容，他們可以看《權力的游戲》、《西部世界》等大熱劇集，同時《蝙蝠俠》和《哈利波特》系列也會成為其電影“遺產”，同時AT&T也將觸達HBO1億3千萬的有線和網絡用戶。
“優質內容才是永遠的贏家，而與時代華納的合并將使我們擁有這世界上最好的內容”，Stephenson 說。
AT&T的競爭對手Verizon緊追其后，今年美國最大的有線通信和話音通信提供商Verizon斥資48億美元收購雅虎公司，去年44億美元收購美國在線，在內容競爭上，AT&T的并購如能順利通過將提高其內容競爭力，擴大與對手的差距。
為何要賣？時代華納不僅僅需要資金
今年8月，王健林曾經表示，萬達集團預計今年完成對兩個美國電影公司的收購，兩筆交易的交易金額均達到數十億美元。并稱在完成上述兩筆交易之后，大連萬達的下一個目標將是美國的“六大(Big Six)”電影制片廠之一。
為何王健林沒有出手此次并購？答案可能比較凄涼：因為王健林根本買不起。2015年時代華納的營業收入是281.18億美元，在最新的世界500強排名中排在第 376 名，而大連萬達集團則以273.769億美元排名在第 385 名。
娛樂航母時代華納是互聯網時代世界上最大的媒體與娛樂公司，旗下擁有時代雜志、體育畫報、財富雜志、生活雜志、特納電視網、CNN、HBO、DC漫畫公司、華納兄弟等品牌。
華納兄弟
時代華納旗下的華納兄弟包括幾大子公司，華納兄弟影業、華納兄弟制片廠、華納兄弟電視公司、華納兄弟動畫制作、華納家庭錄影、華納兄弟游戲、DC娛樂公司和CW電視臺等。
為什么這么龐大的媒體集團要把自己賣掉？
一是因為資金的需求。時代華納旗下擁有諸多內容基因的大公司，在內容開發上對資金需求較大，從影視板塊來看當前好萊塢六大及新興崛起的電影公司競爭激烈，華納兄弟母公司時代華納能否找到一個優質的合作伙伴將決定了華納兄弟未來發展狀況及其在好萊塢新的地位。AT&T將有望在發行渠道，資金投入上支持時代華納及華納兄弟的發展。
二是傳統觀眾正在流失。數據顯示，去年一千四百萬用戶取消了電視付費，而時代華納的用戶也比五年前少了五百萬。
一大部分觀眾的流失是因為他們去到流媒體服務平臺，像是Netflix、Amazon等等，有投資人士就分析“時代華納之所以愿意以這個價格賣掉公司也表示他們得管理層已經不再有信心應對流媒體技術帶來的改變了，不過這個交易依然反映出市場對于內容公司價值的低估。”
這次收購對于時代華納意味著什么？
首先可能就是模板效應。對于時代華納來說，16年前在域名狂熱的第一波浪潮中，時代華納與AOL的合并為自己帶來了嚴重的資產損失，26年前它與出版集團Time Inc和華納兄弟完成合并，如今它與AT&T的合并更是為現代多媒體和垂直媒體集團提供了模板。
其次，這次收購對于時代華納首席執行官Bewkes本人來說是一次勝利。兩年前，他拒絕了21世紀福克斯集團每股85美元的收購，那時。Bewkes就表示這個價格太低所以不會去考慮，但是在過去行業波動的這兩年，時代華納的股價跌到70美元之下，這也使得一些人質疑他對于福克斯的拒絕是否明智。
另外，時代華納內部人士認為被AT&T并購對于時代華納而言是一個更好的選擇，因為如果考慮與福克斯或者其他有著類似管理結構的媒體合并所可能帶來的影響相比，這次收購至少目前為止沒有帶來太大的內部人事變動。
《自殺小隊》
還有一個就是有利于接下來的投資。有業內人士表示，目前華納兄弟的電影基本上都是敗筆。三月上映的《蝙蝠俠大戰超人：正義黎明》毀譽參半，票房一般。為了對抗老對手漫威的系列漫改電影，由旗下華納兄弟影業和DC娛樂聯合出品的《自殺小隊》8月上映，雖然票房不錯，但影片本身口碑并不高。這些都不利于其接下來的電影投資，AT&T或許會帶來新的資金。現在問題是，AT&T收購后是否參與制作決策。
有人士拿另一例子參照樂觀估計并不會有大的變動，Disney收購Marvel后，是不參與制作決策的。目前Disney對Marvel所做的唯一決策，就是把Marvel電影部門獨立出來，全權交給凱文·費奇主持。
與華納兄弟成立旗艦影業 華人文化意外受益
時代華納被AT&T收購對于華納兄弟的在華業務而言也是利好消息。
華納兄弟與華人文化基金2015年9月合作出資設立旗艦影業，總部設在香港，并在洛杉磯和北京分別設有業務分支機構。旗艦影業由華人文化領導的財團控股51%，華納兄弟持股49%，香港電視廣播有限公司（TVB）持有華人文化財團10%的股份，旗艦影業由黎瑞剛任董事長。開發制作面向全球發行的英文和中文電影。
與此同時，去年12月10日，華納兄弟主席兼首席執行官凱文·特蘇哈拉宣布，華納原國際部執行副總裁理查德·福克斯將調任北京，開拓在華業務，并監管華納兄弟與華人文化產業投資基金成立的華語旗艦影業合資公司中的收益情況。
《生活大爆炸》
作為全球最大的電影和電視娛樂制作公司之一，華納兄弟一直謀求在華大量商業合資，其中包括訂閱視頻點播、電視許可權(華納兄弟電視公司制作的《生活大爆炸》等節目)、各種消費產品方案(包括DC漫畫在中國大陸各地的商店)、以及電子游戲。
今年3月，旗艦影業宣布在兩年內推出12部電影，影片類型涉及災難、動作、劇情、懸疑、愛情、喜劇、動畫等。不僅有針對國際市場的災難片《巨齒鯊》，也有針對國內市場的《醬園弄殺夫案》《王牌逗王牌》《陸垚知馬俐》《特工白云》《中國華爾街》等影片。其中《王牌逗王牌》、《陸垚知馬俐》兩部喜劇作品已經于國慶檔和暑期檔上映，票房分別為2.6億和1.9億。
今年6月，旗艦影業挖來華納音樂中國區CEO馮玨出任總裁，馮玨還頂著另外一個光環，“著名哲學家馮友蘭的外孫女”，她將負責旗艦影業整體的日常運營，包括：團隊搭建、運營、創意開發、市場推廣以及合拍片等。
有業內人士表示，此次并購成功，華納兄弟中國業務將可以獲得更多來自美國總部的資金支持，未來旗艦影業制作的內容也許可以獲得更多海外發行網絡支持。
【來源：百度百家 作者：費小丑、李靜玉】
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