來自浙江慈溪。
浙江第一縣慈溪市，收獲一個(gè) IPO。
12 月 24 日，來自寧波慈溪市的健信超導(dǎo)（股票代碼：688805.SH）正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià) 18.58 元 / 股，首日開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲 249.84% 報(bào) 65 元 / 股，總市值約 110 億元。
在醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)化浪潮中，健信超導(dǎo)用二十年時(shí)間完成從技術(shù)追趕到全球領(lǐng)跑的跨越。公司自主研發(fā)的 1.5T 無液氦超導(dǎo)磁體打破國際壟斷，使我國成為全球第三個(gè)掌握該技術(shù)的國家。其產(chǎn)品覆蓋 GE 醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、富士膠片等國際頭部整機(jī)廠商，配套 MRI 設(shè)備超 50% 出口至歐美新興市場(chǎng)。2024 年全球超導(dǎo)磁體市占率達(dá) 4.2%，位列獨(dú)立供應(yīng)商首位，在永磁磁體領(lǐng)域更以 61% 的市占率穩(wěn)居全球第一。
這家 " 隱形冠軍 " 的崛起背后，是持續(xù)的技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)業(yè)布局。歷經(jīng)多年技術(shù)攻堅(jiān)，公司在核心技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了從跟跑到領(lǐng)跑的跨越——在無液氦超導(dǎo)技術(shù)領(lǐng)域，健信超導(dǎo)獨(dú)創(chuàng)全固態(tài)傳導(dǎo)冷技術(shù)，研制成功的 1.5T 無液氦超導(dǎo)磁體，在核心參數(shù)、性能指標(biāo)與產(chǎn)品成本等方面均處于國際領(lǐng)先水平，打破液氦依賴的行業(yè)痛點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)全球規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用。
如公司董事長許建益在路演中所言，" 站在新的發(fā)展起點(diǎn)，公司將踐行全球化戰(zhàn)略，通過技術(shù)迭代強(qiáng)化自主創(chuàng)新，進(jìn)一步掌握并突破 MRI 行業(yè)核心部件技術(shù)，引領(lǐng) MRI 行業(yè)技術(shù)發(fā)展。同時(shí)，攜手客戶拓展超導(dǎo)核心技術(shù)應(yīng)用邊界，努力成長為全球磁共振核心部件行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。"
從鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到科創(chuàng)板上市企業(yè)，健信超導(dǎo)的蛻變折射出中國高端制造的突圍路徑。這家從慈溪小縣走出的企業(yè)，正以 " 硬核科技 " 重塑全球超導(dǎo)磁體產(chǎn)業(yè)格局。
一家被 " 富士 " 養(yǎng)大的企業(yè)
當(dāng)大多數(shù)人想起富士時(shí)，腦海中浮現(xiàn)的或許是其常常賣斷貨的復(fù)古彩色膠卷和拍立得相紙。鮮為人知的是，這家以消費(fèi)影像聞名的日本巨頭，在高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域同樣深耕多年。
而其全球產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)，正是今日上交所主角——健信超導(dǎo)。健信超導(dǎo)的上市之路，刻著深深的 " 富士 " 印記。在 2022 年至 2024 年的報(bào)告期內(nèi)，富士膠片集團(tuán)始終是其無可爭議的第一大客戶，貢獻(xiàn)的營收占比分別高達(dá) 34.20%、44.20% 和 42.71%，即使在 2025 年上半年，這一比例仍維持在 38.79% 的高位。
圖 / 健信超導(dǎo)主要客戶情況 來源 / 招股書融中財(cái)經(jīng)截圖
某種意義上，是富士膠片龐大的全球訂單，" 喂養(yǎng) " 并催化了這家中國隱形冠軍的快速成長。
健信超導(dǎo)的故事始于更早的技術(shù)積淀。其業(yè)務(wù)前身 " 健信機(jī)械 " 自 2003 年起便開始研發(fā)磁共振（MRI）設(shè)備的永磁體，并積累了最初的客戶資源。
真正的蛻變發(fā)生在公司成立的 2013 年前后，創(chuàng)始人許建益帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)瞄準(zhǔn)了技術(shù)壁壘極高的超導(dǎo)磁體。超導(dǎo)磁體是高端 MRI 設(shè)備的 " 心臟 "，其成本可占整機(jī)核心部件的一半，但技術(shù)長期被通用電氣、西門子、飛利浦等國際巨頭壟斷。健信超導(dǎo)的突圍，恰好契合了富士膠片等國際廠商尋求供應(yīng)鏈多元化、降低成本的戰(zhàn)略需求。兩者的結(jié)合，為一段相互成就的產(chǎn)業(yè)共生關(guān)系拉開了序幕。
憑借持續(xù)攻關(guān)，健信超導(dǎo)不僅追平了在零揮發(fā)超導(dǎo)技術(shù)上與國際巨頭約 20 年的差距，更在下一代無液氦技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了引領(lǐng)全球的目標(biāo)。其自主研發(fā)的 " 全固態(tài)傳導(dǎo)冷技術(shù) "，徹底擺脫了 MRI 設(shè)備對(duì)稀缺戰(zhàn)略資源液氦的依賴，相關(guān)產(chǎn)品在 2021 年被認(rèn)定為 " 國際首臺(tái)（套）裝備 "。這項(xiàng)突破性技術(shù)，無疑增強(qiáng)了其作為富士膠片核心供應(yīng)商的不可替代性。
綁定富士這樣的全球巨頭，為健信超導(dǎo)帶來了立竿見影的效益。公司的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，2022 年至 2024 年，營業(yè)收入從 3.59 億元增至 4.25 億元，凈利潤從 3463.50 萬元提升至 5578.39 萬元。更重要的是，通過富士膠片的全球渠道，健信超導(dǎo)的產(chǎn)品得以嵌入國際醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)，其產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的 MRI 設(shè)備有超過 50% 最終銷往日本、歐美等海外市場(chǎng)。
這也使其在全球格局中占據(jù)了獨(dú)特地位，根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024 年，健信超導(dǎo)的永磁體產(chǎn)品全球市占率約 61%，穩(wěn)居世界第一；超導(dǎo)磁體則以 4.2% 的全球市占率位列第五，并成為全球最大的超導(dǎo)磁體獨(dú)立供應(yīng)商。
然而，過度依賴單一客戶猶如一把雙刃劍，這既是公司沖刺 IPO 時(shí)被關(guān)注的焦點(diǎn)，也是其未來必須應(yīng)對(duì)的核心風(fēng)險(xiǎn)。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)在問詢中曾重點(diǎn)關(guān)注其客戶集中度高的問題。為了深化與富士的綁定并開拓市場(chǎng)，雙方甚至合資設(shè)立了蘇州柏爾特公司。這種深度的捆綁合作在帶來穩(wěn)定訂單的同時(shí)，也可能在一定程度上限制了公司與其他潛在客戶的合作空間，并影響其議價(jià)能力。
如今，站在二級(jí)市場(chǎng)的新起點(diǎn)上，健信超導(dǎo)迎來了一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。其此次 IPO 募集資金約 7.79 億元，將主要用于擴(kuò)大無液氦和高場(chǎng)強(qiáng)超導(dǎo)磁體的產(chǎn)能。這清晰地表明，公司正試圖將命運(yùn)從依賴單一客戶的 " 喂養(yǎng) " 模式，轉(zhuǎn)向憑借領(lǐng)先技術(shù)開拓更廣闊市場(chǎng)的 " 自立 " 模式。
從慈溪的一家民營企業(yè)，到邁向資本市場(chǎng)，健信超導(dǎo)的歷程是中國高端制造嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈的生動(dòng)樣本。
上市之后，健信超導(dǎo)能否利用資本市場(chǎng)的力量，消化對(duì)富士的依賴，真正成長為一家具備全球競(jìng)爭力的獨(dú)立巨頭，將是這個(gè)故事下一章最值得關(guān)注的懸念。
慈溪小縣，又收獲一個(gè) IPO
當(dāng)目光從登陸二級(jí)市場(chǎng)的新星健信超導(dǎo)身上移開，投向其所在的土地——浙江省寧波慈溪市，一個(gè)看似矛盾卻又充滿張力的經(jīng)濟(jì)圖景便呈現(xiàn)出來。
這座地處東海之濱、杭州灣南岸的縣級(jí)市，以超過 2900 億元的 GDP 總量，穩(wěn)坐 " 浙江第一強(qiáng)縣 " 的交椅。它與青島、順德齊名，共同構(gòu)成了全國三大家電產(chǎn)業(yè)基地，其龐大的產(chǎn)業(yè)集群每小時(shí)能生產(chǎn) 10 萬臺(tái)小家電，全球約 60% 的小家電都貼著 " 慈溪制造 " 的標(biāo)簽。
然而，在白熱化的縣域 IPO 競(jìng)賽中，這個(gè) " 世界小家電工廠 " 的存在感卻一度不強(qiáng)。《IPO 格局十年重塑，誰是寧波最大贏家？》一文中統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，慈溪市 A 股上市公司數(shù)量為 13 家，不僅與自身的經(jīng)濟(jì)體量不甚匹配，也落后于寧波的鄞州（27 家）、北侖（20 家）、余姚（17 家）等區(qū)縣。
健信超導(dǎo)的上市，絕不僅僅是簡單的數(shù)字 "+1"，它更像一個(gè)關(guān)鍵的信號(hào)，標(biāo)志著慈溪龐大的制造業(yè)根基，正以一種更聚焦、更現(xiàn)代的方式，叩開資本市場(chǎng)的大門，試圖改寫其在資本版圖中的位次。
這一改寫進(jìn)程中的另一位關(guān)鍵 " 執(zhí)筆人 "，是同樣來自慈溪的惠康科技。不久前，惠康科技的深交所主板 IPO 申請(qǐng)已獲受理，目前處于 " 已問詢 " 狀態(tài)。
圖 / 惠康科技 IPO 進(jìn)展 來源 / 深交所融中財(cái)經(jīng)截圖
惠康科技的故事，是慈溪傳統(tǒng)制造企業(yè)轉(zhuǎn)型突圍的經(jīng)典樣本。它的前身可追溯到 1972 年的村鎮(zhèn)聯(lián)辦廠，在創(chuàng)始人陳啟惠的帶領(lǐng)下，憑借為上海冷機(jī)廠做配套而崛起。然而，真正讓企業(yè)蛻變的，是第二代接班人陳越鵬在 2003 年敏銳捕捉到歐美家庭對(duì)小型民用制冰機(jī)的需求空白，率先研制出相關(guān)產(chǎn)品，從而一舉切入并主導(dǎo)了一個(gè)細(xì)分全球市場(chǎng)。
如今，惠康科技的制冰機(jī)銷售額已連續(xù)三年排名全國第一，相關(guān)業(yè)務(wù)占據(jù)其營收的 81%。2022 年至 2024 年，公司營收從 19.30 億元快速增長至 32.04 億元，凈利潤從 1.97 億元攀升至 4.51 億元，展現(xiàn)出了優(yōu)異的盈利能力。
與許多慈溪企業(yè)一樣，惠康科技的成功建立在 " 兩條腿走路 " 的模式上：一方面，它以 ODM 模式為國際品牌商深度代工，產(chǎn)品進(jìn)駐沃爾瑪、Costco 等海外大型連鎖超市；另一方面，它也在培育 "HICON 惠康 " 等自主品牌，并開始向醫(yī)用制冰、車載冰箱等新場(chǎng)景拓展。惠康科技的上市進(jìn)程，印證了慈溪制造從 " 規(guī)模世界第一 " 到 " 價(jià)值與品牌獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可 " 的升級(jí)之路。
無論是健信超導(dǎo)在高端醫(yī)療裝備核心部件的 " 攻堅(jiān) "，還是惠康科技在消費(fèi)制冷領(lǐng)域的 " 稱王 "，它們的背后，是慈溪整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在發(fā)生的深刻 " 智變 "。
過去的慈溪，是依賴長周期、大批量訂單的代工基地。而今天的慈溪，正全力奔向 " 智能制造 + 品牌出海 " 的雙重目標(biāo)。在政府的推動(dòng)下，數(shù)字化改造深入到車間，如月立集團(tuán)等企業(yè)通過建設(shè)自動(dòng)化產(chǎn)線和數(shù)字孿生系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)日益碎片化、定制化的全球訂單。
與此同時(shí)，一場(chǎng)轟轟烈烈的品牌革命正在進(jìn)行。慈溪企業(yè)不再滿足于隱身在海外品牌之后，而是通過 " 跨境電商 + 產(chǎn)業(yè)帶 " 的模式直接觸達(dá)全球消費(fèi)者。2025 年上半年，慈溪家電出口占全市跨境出口總額的一半以上，數(shù)百家企業(yè)涉足跨境電商業(yè)務(wù)。政府則積極搭建平臺(tái)，組織企業(yè)參與國際展會(huì)，并培育了 45 個(gè) " 浙江出口名牌 "，數(shù)量居全省縣市之首。
未來，資本市場(chǎng)的 " 慈溪板塊 " 勢(shì)必將進(jìn)一步擴(kuò)大。
縣城，排隊(duì) IPO
當(dāng)健信超導(dǎo)敲響科創(chuàng)板的上市鐘聲時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注的不僅是這家來自慈溪的 " 小巨人 " 本身，更是一個(gè)正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化：中國資本市場(chǎng)的聚光燈，正前所未有地投向那些曾被視為經(jīng)濟(jì)版圖 " 毛細(xì)血管 " 的縣城。
來自慈溪的健信超導(dǎo)并非個(gè)例，在此之前，位于福建省莆田市的仙游縣，剛剛在 11 月 25 日迎來了其歷史上首家 A 股上市公司——海安集團(tuán)。
值得注意的是，這股來自縣城的 IPO 熱潮遠(yuǎn)未停歇：浙江縉云縣的濤濤車業(yè)在 2023 年 A 股上市后，正計(jì)劃發(fā)行 H 股奔赴香港聯(lián)交所；江蘇儀征市的澤景電子也已向港交所遞交上市申請(qǐng)；同來自慈溪的惠康科技也在沖擊 A 股 IPO…… 一系列排隊(duì)等候上市的企業(yè)名單，共同勾勒出一幅 " 縣域資本力量 " 加速崛起的清晰圖景，宣告著中國經(jīng)濟(jì)的深層活力與韌性不容小覷。
這些企業(yè)的成功，首先源于它們?cè)诟髯约?xì)分領(lǐng)域內(nèi)鍛造出的、難以替代的硬核技術(shù)實(shí)力。
以海安集團(tuán)為例，它所生產(chǎn)的巨型全鋼工程機(jī)械子午線輪胎，直徑超過 4 米、重量近 6 噸，是礦山重型卡車的核心部件，長期被國際巨頭壟斷。海安集團(tuán)用二十年時(shí)間攻克技術(shù)難關(guān)，最終以全球 6.5% 的產(chǎn)量份額躋身行業(yè)第四，在國內(nèi)市場(chǎng)占有率更超過 50%，成為仙游縣培育出的國家級(jí)專精特新 " 小巨人 "。
同樣，位于儀征汽車工業(yè)園的澤景電子，則專注于汽車抬頭顯示器（HUD）及智能座艙產(chǎn)品。其發(fā)展歷程與地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃深度綁定——自 2015 年落戶以來，在揚(yáng)州、儀征兩級(jí)政府的資金扶持下完成多輪融資，最終成長為國內(nèi) HUD 市場(chǎng)的頭部供應(yīng)商。這些企業(yè)并非簡單的加工廠，而是憑借自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和關(guān)鍵技術(shù)，在高端制造產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)了不可或缺的位置。
縣域經(jīng)濟(jì)的另一大優(yōu)勢(shì)，在于其基于地方資源稟賦和產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)，形成的特色化、集群化生態(tài)。這種生態(tài)不僅降低了企業(yè)的配套成本，更在協(xié)同創(chuàng)新中形成了強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)壁壘。
而資本市場(chǎng)的認(rèn)可，反過來又為縣域經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。海安集團(tuán) IPO 募資將推動(dòng)其產(chǎn)能從 1.4 萬條 / 年提升至 3 萬條，帶動(dòng)仙游橡膠產(chǎn)業(yè)向新能源、智能化轉(zhuǎn)型；濤濤車業(yè)的港股融資計(jì)劃用于北美工廠擴(kuò)建，有望將 " 縉云制造 " 市占率進(jìn)一步提升；澤景電子若成功上市，將加速儀征汽車電子向自動(dòng)駕駛、智能座艙等高端領(lǐng)域延伸 …… 凡此種種，不勝枚舉。
這種 " 產(chǎn)業(yè)－資本 " 的良性循環(huán)，使得縣城企業(yè)能夠以更快的速度進(jìn)行技術(shù)迭代和市場(chǎng)擴(kuò)張，從地方的 " 單打冠軍 " 成長為參與全球競(jìng)爭的 " 行業(yè)巨頭 "。更重要的是，一家龍頭企業(yè)的上市成功，具有極強(qiáng)的示范效應(yīng)和帶動(dòng)作用，能吸引更多人才、資金和技術(shù)向縣域聚集，進(jìn)一步鞏固和提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)集群的能級(jí)。
縱觀這些排隊(duì) IPO 的縣城企業(yè)，它們的成長路徑清晰地表明，中國縣域經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的質(zhì)變。它們不再僅僅是承接低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的 " 世界工廠 "，而是依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、深耕細(xì)分市場(chǎng)、融入乃至主導(dǎo)全球產(chǎn)業(yè)鏈的 " 隱形冠軍 " 搖籃。
當(dāng)健信超導(dǎo) 50% 產(chǎn)品售往海外、海安集團(tuán)的巨型輪胎駛向全球礦山、當(dāng)澤景電子的 HUD 裝進(jìn)主流智能汽車、當(dāng)濤濤車業(yè)的電動(dòng)產(chǎn)品風(fēng)靡海外社區(qū) …… 它們所代表的，正是中國廣闊縣域中蘊(yùn)藏的巨大經(jīng)濟(jì)潛能和無限可能。
這場(chǎng)方興未艾的 " 縣城 IPO" 浪潮，正是中國經(jīng)濟(jì)底盤堅(jiān)實(shí)、活力充沛的最佳注腳。
來源：融資中國
