今日，上海國產(chǎn) GPU 企業(yè)天數(shù)智芯正式登陸港股，成為繼沐曦股份、壁仞科技之后第三家叩開資本市場(chǎng)大門的上海 GPU 芯片龍頭。隨著燧原科技也已完成 IPO 輔導(dǎo)，上海 GPU" 四小龍 " 有望在資本市場(chǎng)齊聚。
上海 GPU" 四小龍 " 背后，是上海已布局幾十年的集成電路產(chǎn)業(yè)。在世界集成電路協(xié)會(huì)《全球集成電路產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭力百強(qiáng)城市》最新排名中，上海位列全球第四、中國（大陸）第一。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者從上海市經(jīng)信委獲悉，2025 年 1-11 月上海集成電路產(chǎn)業(yè)營收規(guī)模 3912 億元，同比增長 23.72%，2025 年全年產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)超 4600 億元，同比增長 24%，五年間產(chǎn)業(yè)規(guī)模翻了一番多，超額完成 " 十四五 " 發(fā)展目標(biāo)。
國產(chǎn) AI 芯片戰(zhàn)略陣隊(duì)成型
當(dāng)前，上海 AI 芯片賽道掀起上市熱潮。不到一個(gè)月時(shí)間里，壁仞科技登陸港交所，成為 " 港股國產(chǎn) GPU 第一股 "。沐曦股份科創(chuàng)板上市首日漲幅近 7 倍；燧原科技完成 IPO 輔導(dǎo)沖刺科創(chuàng)板；天數(shù)智芯也于 1 月 8 日掛牌港股。
從數(shù)據(jù)來看，沐曦股份營收增長最快，2024 年?duì)I收突破 7 億元，2025 年上半年達(dá) 9.15 億元，增速迅猛。而壁仞科技、天數(shù)智芯也保持較快增長，2024 年?duì)I收分別為 3.37 億元、5.40 億元。
在研發(fā)與資金層面，各家企業(yè)均保持高強(qiáng)度投入。壁仞科技 2024 年研發(fā)投入占比為 2.45，沐曦與天數(shù)智芯則分別在 1.21 和 1.43 左右。高研發(fā)投入是芯片設(shè)計(jì)行業(yè)的常態(tài)，也直接關(guān)聯(lián)到企業(yè)的產(chǎn)品迭代與技術(shù)護(hù)城河。
上海市人工智能行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長鐘俊浩認(rèn)為，從宏觀角度看，AI 企業(yè)上市潮意味著資本市場(chǎng)正在進(jìn)入 " 價(jià)值回歸期 "。資本不再僅僅為技術(shù)參數(shù)買單，而是更加關(guān)注企業(yè)的商業(yè)化能力、現(xiàn)金流質(zhì)量和訂單儲(chǔ)備。
從商業(yè)化進(jìn)展來看，壁仞科技手握 8.2 億元未完成訂單，已經(jīng)在中國電信落地千卡集群，并實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)首個(gè)商業(yè)化異構(gòu)混訓(xùn)方案，支撐千億參數(shù)模型訓(xùn)練 30 天無中斷運(yùn)行。
沐曦的招股書中則提到，目前已經(jīng)有在手訂單 14.3 億元，2025 年上半年?duì)I收爆發(fā)，并與多地智算中心簽署大規(guī)模交付合同。沐曦股份研發(fā)副總裁黃向軍對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，2025 年 7 月發(fā)布的芯片 C600 正在開展產(chǎn)品化量產(chǎn)的準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì) 2026 年將順利量產(chǎn)，而下一代 C700 產(chǎn)品也在研發(fā)中。
2025 世界人工智能大會(huì)（WAIC）上，沐曦股份展臺(tái)
天數(shù)智芯作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)訓(xùn)練與推理通用 GPU 量產(chǎn)的企業(yè)，截至 2025 年 6 月，已向超 290 家客戶交付逾 5.2 萬片通用 GPU 產(chǎn)品，完成超 900 次行業(yè)部署。
產(chǎn)業(yè)：厚植培育，場(chǎng)景完善加速
鐘俊浩指出，上海的優(yōu)勢(shì)在于，它能夠通過產(chǎn)業(yè)政策、供應(yīng)鏈協(xié)同和場(chǎng)景開放，為企業(yè)提供真實(shí)的商業(yè)化土壤，使其在上市前就具備資本市場(chǎng)所要求的 " 確定性 "。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者從上海經(jīng)信委了解到，上海已集聚超 1200 家集成電路企業(yè)，匯聚全國約 40% 的產(chǎn)業(yè)人才、近 50% 的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資源，制定實(shí)施了體系化的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策，加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)及產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)平臺(tái)建設(shè)。
同時(shí)，通過培育 " 一體兩翼 " 的產(chǎn)業(yè)空間布局，上海建成集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)園、智能傳感器產(chǎn)業(yè)園、東方芯港、上海電子化學(xué)品專區(qū)等 5 個(gè)集成電路特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)。
天數(shù)智芯相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，上海集聚了中國最頂尖的芯片人才，并擁有從芯片設(shè)計(jì)、芯片制造到封裝的完整產(chǎn)業(yè)鏈。上海對(duì)科創(chuàng)企業(yè)在投融資方面的支持力度也非常大，同時(shí)，流片補(bǔ)貼、高質(zhì)量專項(xiàng)等年度資金支持和反饋都是千萬級(jí)以上。
" 上海是人才集聚地，這對(duì)于創(chuàng)新企業(yè)的快速發(fā)展，是極為關(guān)鍵的要素。" 沐曦股份研發(fā)副總裁黃向軍稱，" 而新產(chǎn)品需要找初期的應(yīng)用場(chǎng)景時(shí)，上海也創(chuàng)造了非常好的條件提供支持。上海張江園區(qū)內(nèi)就有非常多的下游企業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同。"
除了通用 GPU 領(lǐng)域外，光計(jì)算、近存計(jì)算等創(chuàng)新路線放慢，上海的 AI 芯片企業(yè)也蓬勃涌現(xiàn)，支撐國內(nèi)大模型等新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
曦智科技 CEO 沈亦晨透露，目前光互連的芯片產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了千卡規(guī)模的部署。而光計(jì)算方面，相關(guān)成果在去年 3 月登上了國際頂刊《Nature》，并正在探索大模型推理應(yīng)用。
上海儀電與曦智科技、壁仞科技、中興通訊聯(lián)合發(fā)布的國內(nèi)首個(gè)光互連光交換 GPU 超節(jié)點(diǎn)
沈亦晨介紹，在上海政府的支持下，硅光芯片的量產(chǎn)問題得到了解決。上海在光子芯片和光電融合的算力方面，在國內(nèi)具備最前沿的布局，且上海在集成電路的產(chǎn)業(yè)鏈齊全，有利于開展客戶合作和生態(tài)聯(lián)合。目前，曦智科技與上海交大成立了市重點(diǎn)光計(jì)算實(shí)驗(yàn)室，與創(chuàng)智學(xué)院也有深度合作。他認(rèn)為，未來三到五年內(nèi)，光互連將成為整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)普遍采用的技術(shù)方案，這是不可逆的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。
資本：從種子到上市，全生命周期扶持
在沐曦、壁仞等企業(yè)的融資中，可看到上海在扶持本土 GPU 企業(yè)方面，構(gòu)建了從種子到上市的全周期資本體系。
壁仞科技 A 輪融資期間，上海臨港就通過投資青島華芯投資中心（有限合伙）間接投資了壁仞科技，此后壁仞還獲得了上海國投先導(dǎo)、國盛資本等上海國資投資。其中，壁仞于 2025 年 3 月完成的 D 輪融資，由 " 上海國投先導(dǎo)人工智能私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）" 領(lǐng)投。這是上海國投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金首個(gè)直投項(xiàng)目。
沐曦股份自其 2019 年在張江注冊(cè)以來，便嵌入上海的產(chǎn)業(yè)扶持體系，早期獲得上?？苿?chuàng)基金的 A 輪支持。2024 年 1 月，浦東新區(qū)國資創(chuàng)投平臺(tái)對(duì)沐曦股份完成了 5 億元戰(zhàn)略投資，為沐曦股份在發(fā)展的關(guān)鍵期提供了資金支持。
鐘俊浩表示，作為 " 科創(chuàng)中心 + 金融中心 " 的上海，人工智能企業(yè)不僅能夠在高投入、高迭代的早期階段獲得穩(wěn)定的資金支持，也能在商業(yè)化階段獲得更高的資本市場(chǎng)認(rèn)可度。
" 上海的優(yōu)勢(shì)建立在‘高原’之上，其‘本’尤為深厚。" 上海社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士王瀅波認(rèn)為，這里的 " 本 " 遠(yuǎn)不止于政策與資金，更在于中國最高水平的國際化、法治化、市場(chǎng)化營商環(huán)境，以及全球前列的金融中心功能、深厚的先進(jìn)制造業(yè)家底和長三角一體化腹地。這為初創(chuàng)企業(yè)提供了最穩(wěn)定的制度預(yù)期、最便捷的全球資本通道和最完整的產(chǎn)業(yè)鏈支撐。
王瀅波總結(jié)，上海從提供算力與語料，到主動(dòng)開放智慧城市場(chǎng)景，再到設(shè)立專注于 " 投早、投小、投硬科技 " 的千億級(jí)基金，這一系列舉措構(gòu)成了一個(gè)覆蓋技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品驗(yàn)證、市場(chǎng)開拓、資本助力的完整閉環(huán)。
上海市經(jīng)信委方面表示，面向 " 十五五 "，上海將保持戰(zhàn)略定力，繼續(xù)當(dāng)好 " 排頭兵 " 和 " 先行者 "，進(jìn)一步聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新突破，加快龍頭企業(yè)培育、高層次人才引育、全周期服務(wù)保障等，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展生態(tài)體系，加快打造世界級(jí)集成電路產(chǎn)業(yè)集群。
來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)
