中概股再次大跌，中國互聯網企業何去何從？創投
受回歸國內上市遇阻傳聞影響，中國概念股連日來深度調整，今日表現仍明顯弱于大盤。截至收盤，世紀互聯大跌10.55%，網秦跌9.89%，當當網跌9.37%，達內科技跌7.52%，人人網跌6.74%，聚美優品跌6.715。
自從回歸受阻消息出現后，世紀互聯累及已經跌了33%，而且還不知道跌到何時。
過去幾年，大量中國互聯網企業在美國敲鐘上市，風光無限。如今卻因為中國方面一個小小的政策而大跌不止，這是為什么?寒冬中的中國互聯網企業中應該何去何從呢?
一、詭異的股票盈利方式
股票的出現原本是為了實體經濟需求而產生的，當一家企業發展起來，需要資金的時候，愿意將自己的股份轉讓獲得企業發展的融資。而投資者投資企業是為了獲得資產的增值。
而在中國，股票市場出現了新的定義。中國的股票是為國企解困而設立，所以在制度設計上充分保護上市企業與大股東的利益，而小股東則被放棄。
所以，中國A股有著非常高的市盈率，同樣業績的股票，在A股的估值遠遠高于其他資本市場。而且A股還可以常年不分紅，不斷增發配股，
在中國的A股市場上，一些小盤股票的股價很容易被操控，創造出令人瞠目結舌的股價和市盈率。
于是，在中國A股就有了一個有意思的盈利方式，公司運營的如何不重要，只要能登錄A股，就可以隨著股價波動盈利，甚至公司倒閉，只要A股資格在，就可以賣殼盈利。
二、被阻擊的中概股
因為中國A股對上市企業與大股東的充分保護，很多企業都愿意在A股上市，而A股的審批異常艱難。IPO一只股票要經過千山萬水，而且有資質要求，有盈利要求，還要經歷長長的排隊。而互聯網企業很難拿到資質。
于是，去上市制度更寬松的美國上市，融美元就成為了很多中國互聯網企業的選擇。
連續幾年，中國的互聯網企業紛紛去美國敲鐘。而美國資本市場雖然進去容易，但是混卻不容易混。
美國資本市場機構投資者比重很大，所以相對成熟，股價與財報，成長關系很大。中國互聯網企業講的故事美國人不認，而你的財務不行，股價就是不行。
同時，美國有律師和做空機構很愿意對中概股發起集體訴訟或者做空牟利，中概股在美國的估值始終上不去。
對比拆VIE回歸A股的公司，像360這樣的股票市值明顯是低估了，所以中概股非常希望回歸。
三、回歸為何受阻
過去幾年，幾只回到A股的股票都市值大漲，這引發了拆VIE回歸的熱潮。但是這種明顯的套利行為只對回歸公司有利。
從中國股市的管理者角度看，大量拆VIE回歸的股票會增加供給拉低指數，繞開IPO審批。在如今股市低迷的時候，放縱其回歸無疑是不利的。
從國家的角度看，本來是去圈美元，如今要回國圈人民幣，就需要支付一大筆美元給國外投資者做私有化，這對如今正在全力奮戰的人民幣匯率來說是背后捅一刀。所以360的回歸就被外匯管理卡了一下。
在中概股回歸上，先是戰略新興板取消，然后借殼上市不允許，幾乎堵死了回歸的路，要回歸恐怕要求新三板或者去IPO排隊了。
而很多中概股業績并不行，能炒作就是有回歸預期，如今回歸預期沒有了，自然就大跌了。一些去了VIE，甚至私有化完成的就被卡在路上了。
四、中概股何去何從
對于一家公司來說，炒概念，資本運作賺錢終究是短期行為。沒有一家百年公司是靠這種短期行為生存的。
短期資本套利可以帶來利潤，但是公司要長期生存還是要靠業務，靠盈利。
所以，對中概股來說，這次回歸失敗未必是壞事。資本運作有政策阻擋可以暫緩。
中國股市不會永遠壞下去，機會總會有，練好內功，把自己企業做成盈利豐厚，前景廣闊的企業才是出路。好企業無論在那個資本市場都會有前途。
作者：maomaobear | 來源：iDoNews 專欄
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