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今年618，京東的亮點(diǎn)是……

無(wú)人機(jī)。

與往年一樣，今年京東618的店慶狂歡時(shí)長(zhǎng)依舊持續(xù)20天。至于參加活動(dòng)的商品類別，3C、家電、消費(fèi)品、服飾家居、生鮮，還不夠嗎？

你要說(shuō)亮點(diǎn)，DT君只能說(shuō)有低價(jià)不就夠了嘛。真要找亮點(diǎn)，那還得是京東一直肯花錢的物流配送。

京東CTO張晨表示，今年618就能實(shí)現(xiàn)無(wú)人機(jī)配送用戶訂單。京東希望通過(guò)這樣的項(xiàng)目，幫助偏遠(yuǎn)山區(qū)脫貧，更希望能用電商實(shí)現(xiàn)大扶貧。

所以這回，城市朋友你們618下單商品的到貨效率怕是比不上農(nóng)村朋友們了……

（圖片來(lái)源：虎嗅）

京東應(yīng)對(duì)國(guó)美蘇寧，主場(chǎng)迎戰(zhàn)勝算幾何？

雖是東哥自己的店慶日，但這天也早和雙11一樣成為了電商大伙兒的集體甩賣日。

為了決戰(zhàn)618，老朋友蘇寧、國(guó)美紛紛主打價(jià)格戰(zhàn)。國(guó)美派出20萬(wàn)員工將每30分鐘調(diào)價(jià)一次，買貴差價(jià)3倍返回；蘇寧則發(fā)布比價(jià)平臺(tái)“小雷達(dá)”，為消費(fèi)者們自動(dòng)比價(jià)，真的好拼……

在物流配送上，蘇寧的“急速達(dá)”和國(guó)美的7*24小時(shí)按需送貨，都將直接迎戰(zhàn)東哥的無(wú)人機(jī)。

今年各家戰(zhàn)績(jī)會(huì)如何，DT君尚不好預(yù)測(cè)，不如你們先看看過(guò)往的感受一下……

當(dāng)然東哥可以說(shuō)，一天怎么能體現(xiàn)京東的實(shí)力，我們要看就看一年的。于是我們貼心地為東哥準(zhǔn)備了下面這張圖：

如要參考綜合實(shí)力水平，毫無(wú)疑問(wèn)還是京東有底氣。不過(guò)2016年，因?yàn)閲?guó)美擁抱了百度，而蘇寧則聯(lián)姻了阿里，紛紛都傍上大腿后兩家業(yè)務(wù)看起來(lái)有突飛猛進(jìn)的效果，所以今年這結(jié)果，還真的是不好說(shuō)了。

東哥真的很需要這個(gè)節(jié)日來(lái)…提振股價(jià)

作為國(guó)際認(rèn)可的電商大佬，資本市場(chǎng)對(duì)于京東的市值一直頗有爭(zhēng)議。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，京東如今的股價(jià)已經(jīng)回到了2014年剛上市那會(huì)兒的水平。連續(xù)重挫的股價(jià)，也最終讓大股東老虎基金選擇減持，然后10億美金轉(zhuǎn)投亞馬遜……所以，京東還能再給予資本市場(chǎng)信心嗎？好像618還真是個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

去年618前后，京東的股價(jià)就迎來(lái)了上市后的歷史最高水平。所以東哥對(duì)于這個(gè)節(jié)日的期待，我們也是很懂的：

但壞消息是，投資人可能已經(jīng)不看GMV了

當(dāng)然了，關(guān)于投資者對(duì)股價(jià)的認(rèn)可，似乎東哥也別抱太多的期望。因?yàn)橐呀?jīng)有分析師表示，對(duì)于電商慣用的商品交易總額（GMV）的指標(biāo)崇拜，或許是時(shí)候停止了。

最近，新加坡APS資管公司的高級(jí)分析師Sid Choraria在唱空京東時(shí)表示，過(guò)去對(duì)于像京東這樣不盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，投資者們總是堅(jiān)信有朝一日GMV中終會(huì)轉(zhuǎn)化成為利潤(rùn)，因此估值不斷被抬高。

但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，盡管京東的GMV確實(shí)增長(zhǎng)良好，但增速整體已放緩。

最近在阿里的投資者日大會(huì)上，馬云強(qiáng)調(diào)GMV不是阿里的核心指標(biāo)，商業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施才是。當(dāng)阿里已經(jīng)從電商走向產(chǎn)業(yè)生態(tài)，京東的確也是時(shí)候思考商業(yè)模式的升級(jí)了。

Sid Choraria認(rèn)為，和互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期人們關(guān)注點(diǎn)擊率一樣，關(guān)注GMV的同時(shí)，人們往往忽視了傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流質(zhì)量分析，只是樂(lè)觀地相信消費(fèi)者未來(lái)的消費(fèi)會(huì)增加。

他注意到，相對(duì)于其龐大的GMV數(shù)字，京東在包含和提出營(yíng)運(yùn)資金之前和之后的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均較小，且低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：

何時(shí)才能到有盈利？

人們對(duì)于京東的擔(dān)心不無(wú)道理，畢竟出生12年，京東還尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

持續(xù)虧損不說(shuō)，最新財(cái)報(bào)顯示虧損較上一年還翻了一番；京東方面將虧損原因歸結(jié)于拍拍網(wǎng)停止運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的相關(guān)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值等非經(jīng)營(yíng)性虧損。

但在Sid Choraria看來(lái)，其短期內(nèi)更多股權(quán)投資可能發(fā)生虧損，這表明公司管理層做出的投資決策倉(cāng)促，缺乏盡職調(diào)查，資本配置可疑。

同是信奉不盈利戰(zhàn)略的亞馬遜，在經(jīng)歷了1997-2005年連續(xù)8年虧損后開(kāi)始盈利。盡管在2012年和2014年出現(xiàn)虧損，但且僅占營(yíng)收比例的千分之幾。

作為曾經(jīng)亞馬遜戰(zhàn)略價(jià)值的追尋者，如今的京東，在農(nóng)村電商、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域都拼命使力，但仍難追趕上偶像亞馬遜。

不如，也學(xué)偶像亞馬遜那樣，培養(yǎng)一個(gè)能搖錢的云計(jì)算業(yè)務(wù)？

（聯(lián)系本文作者李宇琳：liyulin@dtcj.com）