二次元資本市場：動漫、漫畫占半壁江山，6起過億水煮娛
2017年，騰訊、光線、奧飛等上市公司，仍然持續關注著二次元領域，B站也加大了布局力度。據三文娛不完全統計，2017年二次元領域共有93家公司完成了107筆融資，與2016年的108筆數量相當，其中12家公司獲得了超過一輪融資，具體融資情況如下：
動畫漫畫CP占比過半，快看1.77億美元額度最高
在2017年的107起融資事件中，有超過60筆資金投向了動畫和漫畫CP，內容源頭仍然是最受關注的部分，同時也是在前期階段難以變現，需要依賴資本存活的部分。
而如果具體到金額，千萬級別的占了將近一半，多分布在天使輪和大A輪中，還有6起過億的融資事件。
包括快看C輪融資2.5億，D輪融資1.77億美元，以及知音漫客、颯颯動漫的5.67億和2億融資在內，融資額度前三甲都是漫畫平臺。各個平臺還在燒錢期，新的一年里，他們都表示會對變現做出更多嘗試。
二次元領域的融資輪次后移是2017年一項明顯的特征，平臺的融資多集中在大A輪之后，不少CP方也進入了A輪。融資輪次后移，這是否代表行業已經步入成熟階段？
專注早期投資的樂游資本合伙人段斌持否定的態度：“融資輪次后移恰恰反映了行業尚未成熟，因為關注行業的資本越來越多，也就是資金供給端越來越多，但是在行業內能夠很好運用這些資金的公司數量非常有限，供需是不平衡的，所以才導致錢都集中到了一部分相對成熟的公司或者項目上，同時因為稀缺，價格也被抬得很高。”
去年的種子輪、天使輪明顯減少，這說明產業的新鮮血液是不足的，早期資金很難找到標的，對此，專注早期項目的樂游資本深有感觸。
段斌認為，一個產業真正成熟，資本滲透應該是全階段的，無論是初創期、成熟期還是IPO階段，都應該是有資本和產業的結合。他還期待，未來在二級市場上有至少5個估值100億左右規模的公司，這可能就是一個相對成熟產業的體現。
投資中后期的三千資本合伙人黃璜也表示，資本更多的選擇投資大的標的，只能說明行業進入了一個新的發展階段，頭部企業開始脫穎而出，資金和資源向其聚集。而行業成熟的標準有很多，形成多元化的盈利模式，用戶形成成熟的付費習慣等等，這些指標的達成才能代表行業的成熟，動漫行業才剛起步，離成熟還很遙遠。
而1.77億美元與不足百萬的種子輪投資，這是否會拉大頭部公司與中小型公司的差距？對此黃璜認為，拿到投資和沒有拿到投資才是差距，而拿到投資的額度只是公司發展不同階段的體現，現在拿幾百萬投資的公司，在當前階段做好自己該做的事，未來也有機會獲得上億投資。
騰訊光線B站……二次元會成為大玩家的陣地嗎？
2017年里，不差錢的大玩家們也在加注二次元。
一年里，騰訊投資了超過10家動漫公司，不少騰訊動漫平臺上靠前的頭部作品都已經被騰訊入股，還有優質的動畫公司也被騰訊所青睞。
相比起騰訊，百度系和阿里系的力度要弱一些，阿里投資了兩點十分，還有一直在傳聞的重金加注A站，愛奇藝則新投資了一家動畫公司。
騰訊系的B站同樣投資了上下游數十家公司。
此外還有數家上市公司在二次元領域有所布局。
大玩家的布局，會不會導致動漫行業也像游戲行業一樣，形成被寡頭壟斷的局面？
段斌認為這些大玩家的布局在現階段對行業而言是好事，能讓那些在初期階段需要靠資金活下去的公司得到幫助，對于行業切實起到促進作用。
而從未來發展來看，與游戲行業相比在動漫行業中創意是更為核心的要素，這是無法被大玩家所壟斷的，同時動漫行業變現不像游戲那么直接，產業鏈更長，這也難以形成一兩家壟斷公司的局面。總而言之，“以后肯定會有寡頭階層，但應該不止兩家，而且會有很多腰部公司，或者說小而美的獨立公司存在。”
黃璜則表示，幾家巨頭大舉入股布局動漫公司，并不必過度悲觀揣測，對從業者來說，目前巨頭樂于資本參股布局業務聯動，要遠好于巨頭內部孵化自建，而且巨頭資本布局的套路在互聯網文化等其他很多行業都十分常見，動漫行業沒有必要對此過于悲觀。
即使是到了成熟階段市場被寡頭占領，獨立的優質作品也仍然有機會，創意型的優質內容團隊不用過多擔心未來行業是否壟斷。
接下來頭部動漫公司的資本布局會加大力度
動漫行業中的頭部公司都已經被投完了，動漫堂創始人王鵬曾告訴三文娛，接下來是賽道更加細分的階段：“頭部的公司會收割小團隊，進行戰略性投資，投的錢肯定比VC少，但是出手更快。而頭部公司的動作相當于給資方做篩選，人才畢竟是匱乏的，這些得到頭部公司認可的團隊也會繼而再得到新一輪VC的融資。”
段斌非常認同這一看法，事實上，這種現象在2016-2017年里已經有所體現了，接下來也許會更加顯著，拿到千萬級或者更多融資的動漫公司，開始自己的產業型布局，主要體現在兩個維度：
“橫向來看，這些動漫公司吸納更多產能和優秀作者作品，大動漫公司控股小動漫公司，他們懂創作懂運營，也有自己的管理體系，所以控股小公司能夠給到對方需要的資源，這是優勢所在；
縱向來看，也有公司去投產業鏈上下游，比如網文、衍生品、游戲等，這種跨領域的投資對于動漫公司而言優勢就不那么明顯了，跨領域能夠做的事情、對其他領域的認知、跨領域的協同合作能力都有限，唯一談得上的優勢就是掌握自己的IP版權。但如果縱向能整合好，這樣的公司未來競爭力會更強。“
黃璜也提到，產業布局大多是從戰略和業務出發而非財務收益上出發的，企業對行業理解更深入更準確，這是優勢。
不過從其他行業過去資本領域發展的經驗看，業務牽動的投資往往會較為粗放，在后期投資收益、財務損益合并方面考慮較少，而且很多new money式的爆發式投資往往比較短視，很難達成預期的長期戰略協同目標，造成不必要的資金成本。企業的戰略投資人定位還是需要很多積累，這些是很多動漫企業從被投資到對外投資轉型時需要補充的。
高估值、IPO，動漫行業有沒有泡沫？
面對去年的數起上億融資，動漫公司動輒數億元的估值，不少從業者認為其中有著太大的泡沫，畢竟從目前來看，無論是盈利量級還是受眾規模，都與那些相對成熟的行業有著很大的差距。
段斌提到，行業的確存在泡沫，如果用二級市場相對嚴謹的估值體系來對標一級市場，沒有哪家公司是可以支撐起自己的估值的。
一方面看，能夠發展到融大額資金的公司太少，還是前面所提到的問題，可供資本選擇的公司有限；另一方面熱錢太多，大家都看到文娛產業的錢景，肯定會推高估值。如果資金是理智的，可以一定程度上抑制虛高的問題，但是現在有很多不太專業的資金進來，就只能打價格戰了。
黃璜認為，當前的動漫產業資產估值確實已經到了一個較高的水平，但是否是虛高有待商榷。估值高更多的是相對于過去的動漫行業而言，而環顧整個文娛市場，溢價高很普遍，與其他領域相比，動漫行業的增長潛力和爆發力更強，價值還遠遠沒有被發掘。
還有一些新三板掛牌公司有轉板的打算，或是有動漫公司計劃直接IPO，現階段動漫公司IPO是個好選擇嗎？
段斌盡管認可動漫公司上市本身，畢竟這對行業來說肯定是好事情，但對于后續發展還是持保留意見的，畢竟動漫行業還在發展階段，其中一兩家動漫公司跑得比較快上市了的話，后續如果在資本層面做得不到位，可能會透支公司的潛在價值，因為二級市場對于財務上有很大的硬性要求，這一點對于動漫公司而言壓力還是很大的。
相對于內容型公司，平臺型公司先一步上市可能更合適，例如現在的B站，他們做資本運作更加現實。畢竟上市并不是終點，而是一個全新的起點，段斌不認為現在的動漫公司已經做好了這樣的準備。
三千資本合伙人黃璜一直是動漫內容企業IPO的堅定支持者，其堅信未來三至五年定會產生有一兩家動畫內容公司IPO，在目前的從業企業中，黃璜認為玄機、若森、繪夢他都比較看好，機會很大。
動漫行業發展到今日，有獨角獸如快看，有引起過整個行業的爭議后仍然在繼續創作的夏達，有《一人之下》《狐妖小紅娘》等影響力還局限在二次元內的頭部作品，也有無數被埋沒的人才與夢想。
無論是高估值、IPO還是公司關停產品下線，2018年動漫行業會書寫更多故事，也許還會有更多死亡。
本文整理的投資事件說明：
以工商信息變更的機構投資為準，由于工商信息的滯后性，部分媒體爆出但工商信息未變更的事件，未計入統計范圍。
個人股東未計入統計范圍，比如奧飛董事長蔡東青、B站董事長陳睿個人也投了一些。
創始人控股的其他公司注資不計入，大公司控股的關聯公司計入母公司。
數據以最終股東結果為準，此前退出過的機構投資行為不計入。
表格時間以變更時間為主，參考公示時間及出資時間。部分股東入股較早，工商變更未記錄/已刪除，其時間沒有計入。
部分公司工商信息及股東情況較復雜，所以歡迎各位糾錯和補充。
來源：三文娛 作者：TripleFire
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